美聯儲不會輕易推QE3歐元后期還要跌

每經編輯｜何志成    

歐盟7月10日發表聲明稱，歐元區財長在救助西班牙銀行業問題上達成政治諒解備忘錄，并將在7月20日前最終批準對西班牙有問題銀行的注資計劃；同時決定，對歐洲永久性救助基金——歐洲穩定機制直接注資銀行的技術問題的討論將在9月開始。受到該消息影響，歐元從近期低點附近反彈，但力度有限。

就在歐盟財長會議召開之時，西班牙10年期國債收益率又沖破了7%的關鍵警戒門檻，凸顯出市場對本屆歐盟財長會議不抱太大希望。而事實也會證明，僅僅靠政策聲明，無法遏制歐債危機的進一步蔓延。目前歐債危機已經開始深化，特點是政府債務負擔過重與體質疲弱的銀行信用欠佳相交叉，債務危機與金融危機相交叉，而歐洲穩定機制的可用資源已近枯竭——沒有那么多預算。

從技術面看，上周末歐元兌美元跌破關鍵點1：1.243后，直接沖擊2008年金融危機時的低點附近1：1.225。雖然本周有所反彈，但1.243甚至1.2335附近已經形成阻力，本周很可能見到1.220，甚至更低。

相對歐元區經濟，美國的經濟表現雖然不是很“亮”，但比歐元區還是好很多的。很多人認為剛剛公布的美國非農人員就業數據不及預期，只有8萬人，顯示美國還需要推QE3。而筆者堅持過去的分析，進一步的貨幣寬松政策對改善美國就業效果不大，因為美國的低就業率是結構性的，而且增加8萬人也不能說很差，美聯儲不會慌慌忙忙出臺新政策。而隨著美國大選的臨近，美聯儲將更加謹慎，因為中央銀行要表現出強烈的獨立性，不能利用貨幣政策影響大選結果。由于市場也判斷，美聯儲不會輕易地推出QE3，因此導致美元指數在上周末暴漲，一舉突破關鍵點83.1。

預計本周，歐元等風險貨幣還將受到全球經濟下行趨勢的影響，尤其是中國本周末將公布的上半年和二季度GDP數據，如果二季度GDP同比增幅低于7.5%，澳元、加元等商品貨幣都將下跌，歐元、英鎊也會再下臺階。

總體看，上周末美元指數的突破性上漲是符合基本面的；從技術面看，此點被突破有重要意義，預計本周上半段會有一定幅度的回抽動作——突破后略有回調，測試突破點是否有效也是技術面要求，一旦測試有效，還將繼續上行。因此，現在搶反彈需要謹慎，操作上應該以逢反彈做空商品貨幣和風險貨幣為主，尤其是在周末中國數據公布后，市場會更加追捧美元。

預計周末，外匯市場將表現出非美貨幣繼續下跌，集體下跌的局面，歐元、英鎊、澳元、加元，甚至是日元都將對美元下跌。尤其是歐元，預計將向1：1.220附近滑落。當然，這個位置很關鍵，歐元多頭需要死守，但該位置也將被突破，歐元兌美元二季度至少會看到1：1.200整數位附近。

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