“垃圾債”啟航 專戶有了新投向

每經編輯｜每經記者 魏玉卿 發自北京    

每經記者 魏玉卿 發自北京

近日有報道稱，首批中小企業私募債有望6月中旬推出。盡管目前未明確公募基金是否可以投資這種私募債券，但據一些基金公司介紹，專戶產品可以投資這類品種，并且一些基金經理也對此表現出了濃厚的關注。

在5月22日，深交所就向外發布了《深交所中小企業私募債券業務試點辦法》及配套指南，這標志著中小企業私募債業務試點正式啟動。

“在債券型基金規模越來越大的情況下，中小企業私募債券成為債基新的投資品種。”某基金人士向《每日經濟新聞》記者這樣表示。

深交所相關負責人表示，中小企業私募債的推出有望為資本市場創新注入新的活力。

“這將是國內公司債首次出現無門檻發行，它標志著中國版‘垃圾債’正式啟航。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。

由于當前債基發行旺盛，債市出現需求快速增長的局面。在這種情況下，中小企業私募債在發行后會有不錯的需求，甚至可能出現搶購行情。

“中小企業私募債的推出豐富了債市的投資品種。從低風險的國債向高等級信用債，再到低等級信用債，現在延伸到低評級、高收益率的信用品種，使得資本市場的投資工具更加多元，也拓寬了債券市場的廣度。”上海某債券基金經理這樣評價中小企業私募債。

中小企業私募債的優點是高收益，但面臨高風險的壓力。由于發行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的3倍，這種高收益對于當前的市場而言具有很大的吸引力。

上海的一家基金公司的債券投資經理對中小企業私募債很感興趣。他向《每日經濟新聞》記者表示：“中國市場歷來都有嘗新的興趣，第一只產品往往都會吸引大量的投資買盤，相應的風險程度并不對稱，主要的原因是監管機構、交易所都對第一只產品給予厚望。”

持有這種想法的基金和其它機構投資者很多，一方面在推出初期，產品的規模和數量都較小，另一方面初期的一些產品也都是券商儲備的最好的項目。

但產品發行到一定時間和階段后，企業質量良莠不齊的情況就會出現。規模也逐漸增加，供求關系也會發生變化，這類債券的風險逐步出現。由于對中小企業私募債券發行人沒有凈資產和營利能力的門檻要求，其違約的風險值得重視。

北京某基金公司的固定收益基金經理表達了自己的擔憂：“作為一種完全市場化的品種，在中國市場化程度還不完善，特別是監管體系仍然存在缺陷的情況下，未來這種具有垃圾債特征的品種到底會給中國資本市場帶來怎樣的影響還很難講。不過，美國早期因為垃圾債帶來的市場風險值得我們警惕。”