評(píng)級(jí)公司：部分資產(chǎn)證券化項(xiàng)目已完成評(píng)級(jí)

每經(jīng)編輯｜李玉敏 每經(jīng)記者 田文會(huì) 發(fā)自北京    

李玉敏 每經(jīng)記者 田文會(huì) 發(fā)自北京

資產(chǎn)證券化停滯4年后已于近期“低調(diào)”重啟，與幾年前的試點(diǎn)相比，的確有很多亮點(diǎn)，其中在評(píng)級(jí)方面要求“雙頭評(píng)級(jí)”。

央行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《通知》）中要求：“資產(chǎn)支持證券在全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行與交易初始評(píng)級(jí)應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)兩家具有評(píng)級(jí)資質(zhì)的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，進(jìn)行持續(xù)信用評(píng)級(jí)”。

一家評(píng)級(jí)公司的總經(jīng)理告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“這是一個(gè)很成熟的業(yè)務(wù)，我們之前就做過，目前手里也有幾只。據(jù)我所知，現(xiàn)在很多評(píng)級(jí)公司都開始在做了，有一些老的項(xiàng)目重新啟動(dòng)，也有一些是新增加的項(xiàng)目。之前的試點(diǎn)主要是政策性銀行、國有大行和股份制銀行，這次有部分城商行也在做了。”不過，在上述《通知》的發(fā)文對(duì)象中，記者沒有發(fā)現(xiàn)城商行。

部分項(xiàng)目正在評(píng)級(jí)

“資產(chǎn)證券化”試點(diǎn)“重啟”的消息一直傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為其中的重要環(huán)節(jié)自然在時(shí)刻準(zhǔn)備著。

大公國際評(píng)級(jí)公司常務(wù)副總裁金永授表示：“我們現(xiàn)在還沒有具體地做項(xiàng)目，但是有一些意向方在接觸，原來我們也做過，這對(duì)我們來說并不陌生，評(píng)級(jí)方法和人才也都具備做這方面業(yè)務(wù)的條件。”

聯(lián)合資信評(píng)估公司市場(chǎng)部總監(jiān)張馳在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“我們現(xiàn)在是在做一些資產(chǎn)證券化的項(xiàng)目，有的已經(jīng)結(jié)束了。”但是具體涉及到哪些發(fā)起人，他表示現(xiàn)在還不方便透露。

前述評(píng)級(jí)公司的總經(jīng)理也證實(shí)：“項(xiàng)目一直在儲(chǔ)備，現(xiàn)在有的已經(jīng)做完了，已經(jīng)到報(bào)批的過程了。很多項(xiàng)目都是原來的項(xiàng)目，2008年因?yàn)榻鹑谖C(jī)和額度用完了以后就暫停了。現(xiàn)在我們有一些是重啟的項(xiàng)目，有一些是新增的項(xiàng)目。”

據(jù)他介紹，現(xiàn)在就有建行、工行、中行、招商、浦發(fā)、興業(yè)等銀行，甚至部分的城商行也在做，因此500億元的額度就顯得“僧多粥少”，不過單只的發(fā)行規(guī)模差距也比較大，政策性銀行和國有大行可能達(dá)到100億元，而小銀行或者金融租賃公司可能規(guī)模只有10億元。

《通知》中也表示，在機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入方面，擴(kuò)大試點(diǎn)階段，金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)準(zhǔn)入條件及審批程序繼續(xù)按照《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》和《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，鼓勵(lì)更多經(jīng)審核符合條件的金融機(jī)構(gòu)參與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

雙頭評(píng)級(jí)或趨同

張馳認(rèn)為，“雙評(píng)級(jí)”是此次資產(chǎn)證券化在評(píng)級(jí)方面和上次相比最大的變化。并且從經(jīng)驗(yàn)來看，兩家機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)很有可能會(huì)趨同。“行業(yè)中兩個(gè)比較有代表性的機(jī)構(gòu)，如果他們對(duì)一個(gè)證券的判斷南轅北轍的話，說明他在整個(gè)行業(yè)沒有權(quán)威性。兩家機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)應(yīng)該不會(huì)差很多，但是細(xì)微差別肯定有。”《通知》還表示：“鼓勵(lì)探索采取多元化信用評(píng)級(jí)方式，支持對(duì)資產(chǎn)支持證券采用投資者付費(fèi)模式進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。”

張馳表示：“個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)不是針對(duì)已有的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，而是針對(duì)中債評(píng)級(jí)，因?yàn)樗鼈兪墙灰咨虆f(xié)會(huì)成立的，本身就是投資者付費(fèi)。而對(duì)于對(duì)市場(chǎng)化評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來說，我們似乎不太適應(yīng)，發(fā)行之前沒法鑒定投資者的數(shù)量。”

由于有了美國發(fā)生 “次貸危機(jī)”的前車之鑒，此次國內(nèi)的資產(chǎn)證券化還是走得比較謹(jǐn)慎。《通知》中要求：“信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要簡單明晰，擴(kuò)大試點(diǎn)階段禁止進(jìn)行再證券化、合成證券化產(chǎn)品試點(diǎn)。”

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)人士表示：“風(fēng)險(xiǎn)不用太擔(dān)憂，因?yàn)閲鴥?nèi)的基礎(chǔ)資產(chǎn)非常好，無論是監(jiān)管的要求，還是發(fā)起人為了順利發(fā)行，他們挑選的資產(chǎn)都還是很不錯(cuò)的。其次是交易結(jié)構(gòu)非常清晰，沒有任何的信用衍生品。”