發行和退市改革并重 提升投資功能

政府工作報告：健全完善新股發行制度和退市制度，強化投資者回報和權益保護。積極發展債券市場。 解讀：武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，政府工作報告對股市的表述強調了發行和退市兩項重要制度改革，“發行和退市，其實就是資本市場一進一出的兩個關口，把握住這兩個關口，實質上就是在強化資本市場的資源配置功能。” “證監會郭樹清主席的回應也非常好，”董登新說，“他透露主板退市制度有望上半年推出。這說明，與以往突出強調大力發展直接融資相比，當前決策部門已經不再簡單地從規模和數量的角度考慮市場改革發展的問題，而是更多地從市場的結構和質量角度下功夫。” 董登新說，政府工作報告強調“強化投資者回報和權益保護”，這就改變了以往重視市場融資功能、忽視投資功能的認識，要強化市場的投資功能，就要求市場具備合理穩定的保值增值功能，以滿足廣大投資者的基本愿望。一方面，需要上市公司等市場主體增強回報意識，規范經營運作，通過分紅等形式積極回報投資者；另一方面，也要強調保護投資者權益，主要體現在踐行資本市場的三公原則，嚴厲打擊內幕、操縱、欺詐行為。 另外，就積極發展債券市場的表態，董登新說，目前國債、企業債等發展均較快，債券市場最滯后的環節就是公司債券市場，必須改變公司債成為企業債變種或準國家信用背書的局面，積極發展基于商業信用的公司債，把這個無論從投資還是融資角度來講都非常好的品種做大做強。 燕京華僑大學校長華生在做客本報中國證券網訪談時也表示，新股發行制度改革是一場大戰役，由于涉及市場結構問題，所以僅靠在詢價、發審環節進行技術性修補，作用有限。“未來新股發行體制改革，應把培育一批有長期穩定分紅派息能力的藍籌股作為基本出發點之一”。 在華生看來，健全完善新股發行制度與強化投資者回報是密切相關的，只有通過強化回報、加強股權融資約束來改變市場估值體系的扭曲問題，重構市場的價值標準體系，才能改變市場結構，促進新股形成合理準確的定價。從這個意義上來說，發行改革涉及資本市場的一系列基礎性問題。 “可以毫不夸張地說，就像當年股權分置改革一樣，新股發行體制的根本性變革將是載入史冊的中國證券市場偉大變革。” 上述專家認為，政府工作報告對資本市場改革發展政策的定調，體現了政府對市場的高度關注，核心就在保證市場實現健康發展的基礎上，積極配合經濟轉型、結構升級，淋漓盡致地發揮資源配置、晴雨表和投融資功能。“政府的高度關注，對下一步資本市場改革制度變革會有很大推動作用。”