挖掘新銳產業成長潛力 追求資產穩健增值

天相投資顧問有限公司

大成新銳產業股票型證券投資基金（以下簡稱大成新銳）是大成基金管理公司旗下第一只 “新銳行業”主題的股票型基金。該基金主要投資于新銳產業中的優質上市公司，分享中國經濟增長新銳力量的成長收益，追求基金資產的長期穩健增值。

下面我們將結合當前的宏觀經濟狀況、證券市場運行狀況、基金的產品特點以及管理人的投資能力，對大成新銳股票型基金進行綜合分析，以供投資者參考：

一、新興產業料成重要增長引擎

當前，我國經濟正處在由依靠投資、出口拉動的傳統低效率、粗放式增長模式，向以內需和新興行業為代表的高效、可持續增長模式轉變階段。2010年9月國家出臺《關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》文件，正式將新一代信息技術、節能環保、新能源、生物產業、高端裝備制造、新材料、新能源汽車等七大領域作為中國的戰略性新興產業。

另外，2012年作為“十二五”規劃的開局之年，“十二五”中關于戰略新興產業也提出了一系列支持政策。從國家層面看，設立了戰略性新興產業專項資金并先期啟動一批項目，制定重點領域規劃和實施細則，產業分類研究工作已經完成，包括信息產業、高端裝備、新材料、新能源汽車4個重點領域規劃以及物聯網、集成電路、太陽能光伏、軟件和信息服務等13個細分規劃已經基本完成編制工作。隨著未來更多新興產業規劃的相繼出爐，相關行業將會充分受益政策扶持。從地方層面來看，各地正加強組織領導，31個省(區、市)都確定了發展重點領域；編制發展規劃，制定實施意見；加強重大工程和重點項目儲備和前期論證；并加大對新興產業的財政投入。在國家政策的扶持下，未來新興產業將取得快速發展，并有望成為我國經濟的重要增長引擎。

二、中長期投資機會逐步顯現

根據天相投資分析系統統計，全部A股PE和PB的歷史底部估值區域一般分布在10—20倍、2—3倍之間。截至2012年2月1日，全部A股一年滾動市盈率為13.71倍，市凈率為1.99倍，均接近歷史底部區域，已與國際成熟資本市場的估值水平相近，而我國長期較快的經濟發展速度無疑將使A股市場更具長期投資價值。

三、大成新銳基金產品特點分析

1.投資戰略新興產業 共享經濟轉型發展成果

根據招募說明書規定，大成新銳產業基金將把80%以上的股票資產投資于新銳產業中的優質公司。新銳產業主要是指能夠適應中國經濟結構轉型需要、對經濟社會全局和長遠發展具有引領帶動作用、具有強勁競爭力和高速增長前景的新興產業及銳進型產業，主要包括新能源、節能環保、新能源汽車、信息產業、生物醫藥、生物育種、國防軍工、新材料、高端制造、現代服務業、海洋產業等。

2.新興產業發展迅速 二級市場表現良好

國家戰略性新興產業規劃及中央和地方的配套支持政策確定了七大新興產業領域 （23個重點方向），分別是節能環保、新興信息產業、生物產業、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業和新材料，形成了我國新興產業發展的基本格局。為了考察新興產業中長期收益特征，我們選取市場中主流的新興產業指數——中證新興產業指數作為考察對象。中證新興產業指數是選擇滬深市中規模大、流動性好的100家新興產業公司組成，以綜合反映滬深市中新興產業公司的整體表現。總體來看中證新興產業指數樣本行業分布均衡、成長性高，代表了我國新興的經濟增長方式。

統計顯示，中證新興產業指數表現優于市場中同期大多數指數。以2005年1月4日為基準日，截至2012年2月1日，中證新興指數累計上漲341.88%，而代表主板市場的上證指數、深證綜指和滬深300指數分別累計上漲了82.50%，173.51%和147.15%，尤其在2009年以后，中證新興產業指數累計收益超越同期滬深市場股指的表現十分顯著，且超越幅度不斷呈擴大趨勢。展望未來，新興產業的崛起是我國經濟轉型的必然選擇和主要驅動力，我們有理由相信未來戰略性新興產業的增長速度、規模擴張會大幅超越傳統行業。

3.突出“新銳”精選個股

截至2012年2月1日，國內已設立的、主要投資于新興產業的基金共有12只，截至2011年四季度末資產規模合計達196.95億元。從基金設立情況看，新興產業基金在2010年后進入迅速發展時期，僅2011年就有七只投資于新興產業的基金設立。這些基金致力于挖掘新興產業的投資機會，分享其投資收益從而實現基金價值。可見，在發展戰略性新興產業的一系列利好政策出臺后，新興產業相關板塊被普遍看好，迅速成為投資熱點之一。

大成新銳屬于積極股票型基金，與5只已設立的投資國內新興產業的積極股票型基金不同，大成新銳的股票投資特點在于“新銳”二字。新銳產業包括新興產業和銳進型產業兩類。新興產業是指以新科研成果、新技術、新商業模式或社會發展新需求的產生及應用為基礎，對社會經濟發展起到引領帶動作用的新型產業，主要包括新能源、節能環保、新能源汽車、信息產業、生物醫藥、生物育種、國防軍工、新材料、高端制造、現代服務業、海洋產業等。銳進型產業包括符合中國經濟結構轉型方向、受益于內生增長動力或對社會進步變革產生重要影響的，具有強勁競爭力和高速增長前景的行業群體。

大成新銳根據財務指標篩選銳進型產業，選擇預期未來兩年凈利潤累計增長率達到同期實際GDP累計增長率2倍以上的行業作為銳進型產業的備選行業。其中，計算行業財務指標時對覆蓋該行業流通市值合計占比70%以上的股票群體進行統計。強調成長性的同時，不失對流動性的考察。并通過積極主動的對新銳產業的動態調整，充分挖掘與新銳產業相關的優質個股。

四、基金管理人實力雄厚

大成基金管理有限公司成立于1999年4月，老十家基金管理公司之一，截至2011年4季度末，公司管理的公募基金資產規模達727.38億元人民幣，在62家基金公司中排名第8名。在天相最新一期基金管理公司評價中，大成基金基本實力在61家基金公司中排名第6；公司穩定性在59家基金公司中排名第2。

擬任基金經理劉安田，8年證券從業經驗，先后就職于中國證券市場研究設計中心、友邦華泰基金管理公司、工銀瑞信基金管理公司，曾擔任行業研究員、宏觀經濟及策略研究員、基金經理助理。2008年8月加入大成基金管理有限公司，曾任大成基金首席宏觀策略分析師、研究部總監助理、投資決策委員會委員，投資和管理經驗非常豐富，這為其管理大成新銳基金提供了有力的支撐。

五、投資建議

綜上所述，在經濟結構轉型背景下，受到國家政策大力扶持的戰略新興產業，未來有望成為我國經濟的先導和支柱產業，發展空間廣闊。以新銳產業中的優質上市公司為主要投資對象的大成新銳基金，通過對證券市場投資機會與風險的有效研判和個股的精選，有望充分分享我國新興產業的迅速發展機會，實現風險收益的優化。我們認為，大成新銳作為一只風險收益水平較高的基金品種，更加適合風險承受能力較強、希望獲取長期較高收益的投資者持有。