美歐再掀寬松浪潮 考驗中國決策智慧

龍年伊始，美歐再寬松調(diào)門愈唱愈響，中國決策難上加難。

周二，澳大利亞央行率先公布了議息決定，繼續(xù)維持利率在4.25%。盡管業(yè)界一致憧憬的降息并未兌現(xiàn)，但澳大利亞央行繼續(xù)敞開了進一步降息的大門，并稱“一旦需求狀況實質(zhì)惡化，通脹前景將為進一步的政策放松創(chuàng)造條件”。經(jīng)濟學家認為，澳大利亞央行再次出手只是時間問題。

此前，美聯(lián)儲已在中國春節(jié)期間開啟了新一輪政策寬松的閘門。當局宣布，將現(xiàn)行“零利率”政策的執(zhí)行期限從原來的2013年中期進一步推遲到2014年年底；在上周的國會作證中，美聯(lián)儲主席伯南克也毫不回避在必要時啟動第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)的話題。一些華爾街大行預(yù)計，美聯(lián)儲最早可能在春季就啟動QE3.

位于主權(quán)債危機漩渦中心的歐洲兩大央行周四也將公布最新利率決策。市場預(yù)計英國央行將宣布擴大購債規(guī)模。而對于歐元區(qū)，分析師的普遍看法是，本周仍會按兵不動，但央行很可能給出暗示，會在3月份實施第三次降息，將利率拉回到0.75%的歷史新低。

“保增長”的壓力促使美歐央行不得不重新祭出QE的撒手锏。出于同樣的考慮，新興經(jīng)濟體也在紛紛“去貨幣緊縮”。韓國、印尼等多個國家的央行本周將宣布利率決定，寬松預(yù)計會是主基調(diào)。

需要指出的是，美歐掀起的新一輪寬松浪潮可能給廣大新興經(jīng)濟體的決策帶來考驗：如果歐債持續(xù)惡化，進一步放松貨幣政策將是必然的選擇；但對西方繼續(xù)印鈔帶來的輸入型通脹威脅，卻又不得不有所顧忌。在中國，萬眾期盼的存準率下調(diào)一再“爽約”，已被一些人懷疑為外部環(huán)境使然。

大摩的全球經(jīng)濟研究團隊預(yù)計，如果無法在政策上取得進展，歐美經(jīng)濟衰退可能全面爆發(fā)，可能給中國留下一個更加艱巨的刺激國內(nèi)需求的任務(wù)。但該團隊也指出，中國的決策者也會意識到政策過度寬松的后果以及經(jīng)濟過熱和通脹的潛在風險。由此，這一輪的政策寬松將不同于3年前，更多是扭轉(zhuǎn)過度緊縮，而非采取刺激手段。