老鄭說匯：就業好轉支撐美元 希臘危機壓制歐元

每經記者鄭步春 美元上周低位橫走，本周一顯著上漲，截至昨21時，美元指數暫漲0.50%至79.320點，脫離上周低點的78.623點。非美方面，歐元、英鎊、瑞郎等明顯回落，商品貨幣小有回落，日元大幅回落。目前市場對希臘事務憂慮重現，相關援助方耐性極受考驗，該因素或重新壓制歐元。 希臘憂慮再度壓制歐元 上周希臘當局和民間債權人就重組績務問題進行協商，市場一度預期樂觀，然而現實情況出人意料，該談判并未達成最終的協議，目前仍在商談之中。幾乎與此同時，歐盟、IMF決策者在上周末的談判中繼續對希臘施加壓力，要求希臘接受歐盟及IMF所提出的節支增收條件以避免違約危機。 希臘總理帕帕季莫斯與聯合政府的其他政黨的領導人周末只是達成一項臨時協議。希臘的聯合政府各黨派最終還得達成協議，否則就無法給歐盟及IMF正式答復。 假如希臘內部正式協議無法及時達成，則也無法及時和歐盟等援助方達成協議，如此則第二輪1300億歐元的援助就不太可能發放，進而3月末希臘145億歐元的償債義務就可能違約，歐元在這種情況下就極易承受重擊。 周一希臘政府官員表示，希臘政府和政黨領導人必須在下次歐元區財長會議前達成上述協議，但他否認必須就在周一達成協議。希臘官員口中的歐元區財長會議預期在本周舉行。 目前關于希臘事務的談判非常復雜，至少有三種談判：民間債權人和希臘政府的談判、希臘政府內部各派別的談判、希臘當局和歐盟及IMF間的談判。上述談判同時進行，且互為條件或前提，頭緒混亂，異常復雜。除此之外，周一德國總理默克爾和法國總統薩科齊也將舉行聯合內閣會議，這其實也是種談判。 美元顯著回升 歐元區的利空揮之不盡，而這只是美元上升動能之一。美元上漲更多得益于美國自身因素，所以此次可靠度較高。上周美國公布了許多就業類經濟指標，除上周三公布的ADP民間就業數據略差于預期外，其他指標均顯著優于預期，而這又明顯壓低了美聯儲未來量化寬松的可能性，為美元利好。 上星期三公布的數據顯示，美國1月ADP就業增加數為17萬人，微不如預期的18.2萬人，更不如去年12月的29.2萬人。這其中有季節性因素，所以數據并不能反映太多問題。上周四數據顯示，前周美國初請失業金人數僅為36.7萬人，不及預期的37.1萬人。上周五數據顯示，1月份美國非農就業人數大增24.3萬人，遠優于預期的增14萬人，創去年4月份以來最好成績。同日公布的1月失業率由8.5%降為8.3%，為2009年2月來最低。 美國的關鍵數據有二，一為就業情況，二為樓市。在就業方面，更深層次的基本面應是本世紀以來大量流失的制造業崗位是否回流。這是因為，美國的服務業極其發達，難有更多潛力，所以只要制造業回流，則就業情況好轉才不至于曇花一現。中國的勞動力成本較低這一現狀，可能已永久的失去，這使得美國就業情況的好轉具有了可持續性。 美國失業率雖然下降，但數據的絕對值仍較高，離充分就業差得極遠，所以美元縱然獲得上升動力，還需要更多后續經濟向好數據支撐。就美國自然和經濟稟賦而言，過去4%~5%可能算是充分就業，未來如果能達到6%左右，或許也能算充分就業。從目前情況看，美國經濟復蘇還有相當長一段路要走。 日元整體維持強勢 日元近期波動頗為劇烈，但仍未脫離半年來的平衡震蕩區間。日元近期先是因為美國稱“低利率延至2014年”及暗示QE3而急速升值，上周末起又受日本央行干預預期及中國數據參差等因素影響而快速貶值。 當美國明顯傾向于低利率時，如果歐元沒有吸引力，那么資金多產地會傾向流向日元，造成日元易升難跌。不過，日元也較易受日本當局干預的壓制。 干預因素加上日元長期超漲這一因素，就使得日元雖然上漲理由似乎很足，但實際走勢卻極為反復，很難形成單邊走勢，所以該幣種可能較適合高拋低吸。 經濟低迷也可能限制日元過度升值，因這種情況下日本大幅寬松政策出臺阻力更小，且干預的機會也會上升。據路透社調查，日本去年四季度GDP或環比下降。 截至周一21時，日元匯率暫報76.62日元兌1美元。從其圖形來看，未來或仍有貶值余地，稍長一段時期有可能在77.7至76范圍內波動。 中國因素也是日元短線炒家應關注的，以近期為例，本周公布的中國出口數據或許較弱，這通常利空日元。因此，至少在本周內，暫不宜做多日元。