500億政府引導基金如何助推戰略性新興產業發展

喻春來\文

自2002年，北京中關村科技園管委會在全國率先設立的“中關村創業投資引導資金”后，中國政府引導基金開始在國內發展壯大。據賽迪投資顧問最新的研究報告《中國政府引導基金戰略研究（2011）》顯示，截止2011年8月，中國政府引導基金共設立56只（包括擬設），金額超過500億元。

中國政府引導基金是指由政府出資，并吸引有關地方政府、金融機構、創投企業和社會資本，不以營利為目的，以股權或債權等方式投資或資助于戰略性新興產業投資機構或新設戰略性新興產業投資基金，以支持創業企業或新興產業和地區經濟發展的專項資金。

它主要是通過發揮政府資金的杠桿作用，吸引各類社會資本、民間資本和境外資本，放大政府對戰略性新興產業投資機構的導向效應和對企業發展的支持效應。同時，由于社會資本偏好于變現迅速、流動性好的資本市場，造成投資于中小企業資本供給不足，而政府資金扶持中小企業的方式仍以補助和貼息為主，引導基金的建立可以實現政府資金循環使用，提高資金使用效率，解決社會資本投資不足問題。

隨著國內資本市場的復蘇、中小板的逐步壯大和創業板的推出，我國政府引導基金加速發展，各省、市、自治區紛紛制定出臺了適合本地的政府引導基金設立方案。北京、上海、深圳、天津等投資資本云集城市的政府引導基金發展勢頭強勁，民間企業與產業園區云集的一些二線城市也先后跟進創立政府引導基金扶持當地產業發展，引導基金正成為政府支持戰略性新興產業和創業企業發展的全新平臺。

目前，江蘇和浙江兩省設立引導基金最多，共設立22只引導基金，基金總額214億元，占總數的39.2%，占總規模的42.6%。因此，該基金有逐步向江浙地區聚集，并有往區縣擴展的趨勢，這與該區域大量中小企業緊缺發展資金有關。

除長三角區域外，北京、天津、山東、遼寧等環渤海地區引導基金設立較多。此外，廣東以及中西部地區的成渝、陜西、內蒙古也是政府引導基金設立比較活躍的地區。

未來中國政府引導基金如何發展？賽迪投資顧問并購與城市投融資業務總監黃武俊認為，各地要支持區域內特色產業發展和升級，優化區域內和省市內產業結構，造就一批帶動強的龍頭企業，促進地區發展更高層次項目，使區域的特定領域引領全國甚至世界的發展。

此外，要根據各地區經濟基礎、產業結構和投資項目的特色選擇合適的引導基金運作方式。比如對于緊急的項目可以通過引入“補償基金+股權投資”的模式快速啟動引導基金，解決企業與地區的燃眉之急；對于擔保機構及相應配套政策健全的地區，可以引入“引導基金+擔保機構”的模式打造融次平臺、擴大融資規模，加速創業投資的發展；對于創業投資發展處于比較成熟的地區，可以通過引導基金作為母基金來吸引社會投資的方式，發揮其最大功效，借用杠桿效應撬動多倍的社會資本。

當然，基金在投資決策中要盡可能消除主觀判斷帶來的決策風險，并保證基金合作對象篩選的公平和恰當。