萬科公司債面值回售無人參與7%年息遭機構溢價熱炒

每經記者  李新江  發自北京

　　  在債市走勢乏善可陳的背景下，08萬科G2近期令市場分外“興奮”。日前，萬科發布公告接受投資者回售該債券，回售價格100元/張。不過截至末日，并無一例投資者參與。

    但從上月底至今，在債券大宗平臺，萬科公司債連續多日被機構席位頻頻交易。這也是去年10月08萬科G2在大宗交易平臺逐漸銷聲匿跡后，再次出現溢價熱炒的局面。

萬科公司債遭機構溢價熱炒

    近期深交所債券大宗交易平臺，似乎成為08萬科G2的專場，上演多家機構專用席位大手筆買入賣出的大戲。

    昨日  （9月6日），08萬科G2再次出現大單交易。兩家機構席位成交163.88萬份，成交價格102元/份，成交額高達1.67億元，這也是今年下半年以來鮮有的百萬份大單之一。

    巧合的是，這與08萬科G2大宗交易“啟動”首日，無論是成交價格還是成交數量都完全一致，疑似同兩家機構來回倒貨。數據顯示，8月30日，兩家機構席位成交163.88萬份08萬科G2，成交價格102元/份。值得注意的是，該債券品種上次登陸大宗交易平臺早在去年10月11日，期間已經10余月在大宗交易平臺銷聲匿跡。

    隨后，在今年8月31日，10家機構席位現身08萬科G2的5筆交易，當日成交近200萬份；9月1日，現身機構席位達到20家，共進行10筆交易，成交量進一步放大。本周一，仍然有13家機構專用席位現身7筆交易，此外招商證券益田路江蘇大廈營業部現身最大買單，買入金額達到7500萬元。

    昨日該債券場內收盤價101.718元/份，8月30日為101.97元/份。兩日大宗交易平臺成交溢價水平并不相同。而且從多日的交易情況來看，除了少數幾筆折價交易外，多數最后均是溢價成交。

7％票面利率有吸引力

    由于時值萬科公司債發行三周年，也是調整后兩年票面利率的節點，按照規定，發行人有權在08萬科G2成立后的三年末上調債券后兩年的票面利率，上調幅度為1至100個基點。不過萬科公告稱，未來兩年票面利率維持不變，仍按照7%計息。

    8月22日，萬科發布投資者回售公告，持有人可以選擇按照100元/份回售給發行人，并享受去年利率。不過截至末日，并沒有投資者選擇回售。業內人士稱，目前交易價格要高于100元/份的成交價格，所以投資者參與回售相反會帶來損失，參與熱情不高在情理之中。

    不過從大宗交易數據來看，盡管近期流動性趨緊，機構似乎對于7%的票面利率興趣盎然，可能也會有機構趁勢捕捉交易型機會。業內人士表示，經過近兩周的調整，目前的長期限利率產品及高評級短融收益率已反映了流動性趨緊的預期，但后期流動性緊張程度或低于預期，因此目前的長端利率產品及高評級短融均具有一定的交易性機會。

    從上周債券市場表現來看，上周國債成交量較此前一周基本持平，企業債成交量減少近150億，公司債成交量降幅超過50%，中期票據成交量也出現一定幅度下降。從利率來看，短期融資券收益率上周最高為5.86%，走高約30BP。國債也有小幅提高，企業債7年期收益率也有所震蕩。

    “由于股票市場走弱，受股債蹺蹺板的影響，機構對于固定收益類品種的布局熱情可能也會提高。”上述人士指出，雖然萬科信用等級高、公司業績優良，不過由于利率浮動機制較弱，未來二級市場走強的空間實際上是有限的。整體來看，債券市場消沉的情緒還將繼續蔓延，即便資金面已經有所緩和，但是市場對各類消息依然敏感，并且逐漸傾向于向利空方向解釋。

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