借道貨幣基金參與銀行間市場

繼6月中旬上調3月期、1年期央票的發行利率后，6月23日，迫于流動性壓力，央行又暫停央票發行，這也引發了市場對再度加息的猜想。同日，貨幣市場利率持續攀升，7天期回購加權利率繼續上漲并突破9%，上海銀行間同業拆放利率刷新3年半來新高，達到9.0708%，顯示出當前資金高度緊繃的狀況仍未有效緩解，短期內資金利率或將繼續在高水平運行。

    同時伴隨近期資金價格連續飆漲，貨幣基金收益也隨之水漲船高。WIND統計顯示，截至6月23日，75只貨幣基金7日年化收益率全部超過1%，高于0.5%的活期存款利率，其中45只超過一年定存3.25%。如嘉實貨幣基金近一個月來連續超過3%，其在26日的7日年化收益率為3.542%，今年來凈值增長率也達到1.69%。然而，由于普通投資者不能參與銀行間市場，正好可以借道貨幣基金分享短期利率飆升帶來的投資收益。

    據了解，貨幣基金投資組合主要包括剩余期限不超過397天的債券、及一年以內的央票、銀行存款、回購，投資收益主要來源為利息收入，貨幣市場短期利率水平的上升對于貨幣基金利息收入的提升顯而易見。專業人士認為，貨幣組合剩余期限不超過180天，投資期限較短，因此貨幣基金一方面可以有效規避利率上升對本金造成的損失，另一方面又能快速地把握貨幣市場利率持續攀升帶來的投資收益。

    有業內人士分析，從中期來看，在通脹居高不下和宏觀調控持續緊縮的背景下，預期下半年銀根很難放松，貨幣市場工具、債券市場收益率仍將上升或持續維持高位；短期來看，考慮商業銀行年中考核等季節性因素，將進一步加劇短期流動性收緊，預期近期貨幣市場收益率將持續走高，目前是投資者購買貨幣基金的較好時機。

    此外，由于貨幣基金的高流動性和安全性，考慮其申購贖回費率為零，而且贖回資金T+1日即可從托管帳戶劃出，因此可以將貨幣基金視為較好的現金管理工具。投資者可以根據自身需求，在現金和貨幣基金之間進行合理配置和轉換，能有效避免資金閑置，提高資金使用效率。

    目前市場上貨幣基金總計75只，對于如何選擇貨幣基金，有理財分析師建議，投資者應盡量選擇規模相對較大的貨幣基金進行投資，因為規模越大基金操作騰挪的空間越大，更有利于投資運作，也能更好地控制流動性風險。

周婷婷  整理

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