中報10大凈利增長王

　　截止到上周五，兩市已有758家上市公司披露了上半年業績預報，數據統計顯示，586家公司報喜，占比達到77%，預告凈利潤最大變動幅度在100%以上的公司達到108家。單從數據看，上市公司業績仍然讓人放心，但仔細觀察，也并不都是陽光明媚，從業績增長靠前的幾家公司來看，股權轉讓、資產重組等一次性收益成為扮靚業績的重要因素，而原材料價格的上漲則給不少上市公司業績帶來壓力。今日本報重點解讀十大業績預增的上市公司，希望能給讀者帶來更多理性思考。

　　NO1。

　　青海明膠 “賣子求生”凈利暴增145倍

　　4月26日，青海明膠(000606)（000606.SZ）在一季報中對半年報的業績作出預計：累計歸屬上市公司股東凈利潤的預計數為3700萬元，同比暴漲了14478.41%；相應的，公司基本每股收益為0.09，同比增長了逾145倍！公告中同時指明，這一變化是由于公司轉讓四川禾正制藥有限責任公司（以下簡稱“四川禾正”）股權并確認相應收入而致。

　　截至發稿日，根據wind數據顯示，青海明膠業績預增幅度位列上市公司第一名。

　　點評：2010年年報中，青海明膠列舉了9家對公司凈利潤影響較大的子公司財務狀況。9家公司中僅有3家能夠實現盈利，四川禾正實現的營業利潤最高，為660.97萬元。

　　然而，青海明膠卻要將這個最具盈利能力的企業轉讓出去—2010年12月7日，青海明膠與重慶萊美藥業(300006)股份有限公司（以下簡稱“萊美藥業”）簽署了股權轉讓框架協議，以總價款9000萬元將四川禾正100%股權分別轉讓給萊美藥業以及重慶科技風險投資有限公司。這一股權轉讓將為青海明膠帶來近5000萬元的凈利潤。

　　根據往年數據，青海明膠近三年的盈利能力有限，如果沒有政府補助的話，青海明膠難逃被ST的命運。即使是在經營較好的2008年，全年的凈利潤也不過1300多萬而已。

　　如果青海明膠僅僅是為了避免虧損，大可不必“賣子求生”。年報顯示，青海明膠帳面上還擁有市值1.06億元可供出售金融資產—事實上，青海明膠可謂是“炒股”高手，以初始投資2088.95萬元賺得盆滿缽贏，近5倍的回報率與其主營業務的盈利能力相比，相差不可謂不懸殊。

　　那么，為何青海明膠沒有賣掉所持股票，反而選擇將盈利能力尚可的四川禾正出售出去呢？與此同時，青海明膠再次拋出定向增發計劃，擬以8.84元/股發行6000萬股，募集不超過4億元用于收購并增資宏升腸衣并用于建設年產4億米膠原蛋白腸衣生產線技改項目。

　　在定增預案中，青海明膠提及，對宏升腸衣的收購可以進一步完善明膠生產產業鏈，并為其開辟新的收入來源和盈利增長點。

　　這也徹底打破市場對其重組的幻想—定向增發預案一出，青海明膠應聲而跌。截至6月2日，青海明膠連續三個交易日收盤價格跌幅偏離值累計達到20%。（謝靜）

　　NO2。

　　冠福家用股權出售“硬”增長近70倍

　　冠福家用(002102)（002102.SZ）預計2011年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長6550%~7000%。如此漲幅讓冠福家用排在了2011年中期業績漲幅第二名。

　　2010年中報顯示，公司只有58萬元的凈利潤，并且2010年年報首次出現了8652萬元的巨額虧損。

　　對于2010年巨虧的原因，更多的還是歸結于公司正在嘗試的分銷模式。公司稱2010年，國際經濟不景氣，國內經濟發展增長速度放緩，消費持續疲軟。傳統日用陶瓷品出口市場的持續低迷造成國內銷售市場的競爭不斷加劇，公司在傳統陶瓷、玻璃等家用品的銷售有些艱難。為擺脫困境，近幾年公司分銷業務方面進行了多種經營模式和業務模式的嘗試，而這種嘗試導致公司整體投資過大且分散，經營費用大，總體經營效益較差。作為公司上述分銷網絡主體的公司全資子公司上海五天實業有限公司卻是業績不佳。2009年雖然營業收入達到5.7億元，但凈利潤只有872萬元，而2010年該公司則虧損了2714萬元。

　　2011年一季度，公司獲得凈利潤3806萬元，是由于出售原持有的上海海客瑞斯的部分股權取得的投資收益所致。同樣，公司預計2011年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增長65-70倍，也與上述股權轉讓息息相關。根據三屆董事會25次會議《關于轉讓控股孫公司上海海客瑞斯酒店用品有限公司部分股權的議案》，上述股權轉讓已經完成，取得投資收益約4000萬元。

　　點評：一直是“冷門股”的冠福家用在2010年巨虧之后仍堅持10轉10的分配方案，公司股價聞風而動，讓冠福家用著實“熱”了一把。但目前來看，公司主要還是靠轉讓股權賺錢過日子。希望冠福家用的主營迅速成長，用硬業績讓股價“熱”起來。（許潔）

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　　NO3。

　　美欣達 “賣地求生”凈利增長49倍

　　4月20日，美欣達（002034.SZ）一季報中，對1-6月份經營業績作出預測：歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長了4900%，預計盈利6500-7500萬元。對此，公司作出解釋為，收到控股子公司荊州市奧達紡織有限公司（以下簡稱“奧達紡織”）土地使用權補償金1.22億元。

　　點評：作為印染公司，美欣達的主營業務難稱具有可持續的盈利能力—年報顯示，美欣達2008-2010年扣除非經常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7102.71萬元、-3227.99萬元以及318.49萬元。

　　事實上，自2009年起，美欣達就開始“賣地求生”：2009年9月18日，美欣達子公司奧達紡織和荊州市奧立紡織有限公司（以下簡稱“奧立紡織”）將擁有的9.29萬平米的土地使用權委托荊州市土地市場交易中心公開出讓。

　　截至2009年年末，美欣達獲得土地搬遷補償凈收入7200萬元，這筆營業外收入終于使其成功扭虧。經過2010年的微盈后，美欣達似乎嘗到了賣地帶來的“甜頭”2011年3月18日，荊州市土地收購儲備中心收購了奧達紡織總計31.57萬㎡的土地，收購價格為人民幣3億元。根據雙方協議，這2億元將分三期予以支付。其中，協議列明在2011年底之前，荊州市土地收購儲備中心僅需支付11079.04萬元。

　　不過，美欣達年報顯示，截止2010年12月31日，荊州市土地收購儲備中心已經支付收購款1.5億元。

　　然而，2天后，也即美欣達在一季報中，卻顯示其收到的土地使用權出讓金為1.22億元。那么，為何會出現近3000萬元的土地出讓金差額？

　　直至6月4日，美欣達公告中才顯露端倪：2011年1月26日，奧達紡織向荊州市城市建設投資開發有限公司提供借款3000萬元，但是卻未按規定履行審批以及信息披露義務。為此，監管部門對其下達了《關于浙江美欣達印染集團股份有限公司的監管函》，為此美欣達經過整改后才有這份補充披露的公告。

　　與此同時，公司的獨董認為，這一財務資助不會影響到奧達紡織的正常生產經營，也不會對公司造成實質性損害。不過，即便不會對經營造成損害，也并不意味著美欣達就可以不履行信息披露義務。

　　而扣除這部分營業外收入后，美欣達的營業利潤不過592.19萬元。和去年同期歸屬于母公司的凈利潤虧損-314.4萬元相比，同比暴漲了4900.00%-5600.00%。

　　（謝靜）

　　NO4。

　　天倫置業 “轉讓股權”凈利增近40倍

　　4月23日，天倫置業(000711)（000711.SZ）發布半年報預告，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1800-2300萬元，同比大幅增長3171.09%-4079.54%。

　　公告同時指出，之所以出現凈利潤的同比大幅增長，是由于全資子公司廣州潤龍房地產有限公司（以下簡稱“潤龍地產”）將所持河南新景致房地產有限公司（以下簡稱“新景致地產”）70%股權全部轉讓，形成投資收益約2200萬元。

　　如果扣除掉這部分的投資收益，從業績預報上可以看出，天倫置業的凈利潤實際上是虧損的。

　　點評：3月24日，潤龍地產與河南飛航投資有限公司以及鄭州市益源成商貿有限公司簽署了《股權轉讓協議》，將新景致地產70%的股權以1.04億元的總價出讓。

　　事實上，早在2007年10月22日，天倫置業就以8400萬元收購新景致地產70%的股權，并于2009年4月23日將相同價格轉讓給子公司潤龍地產。但是，新景致地產的發展可謂一波三折：

　　項目接手不久后，在新景致地產的開發地段發現了文物，歷時數月方告結束后，又開始2008年的金融危機。更悲劇的是，在新景致地產的項目南側僅一道之隔處，居然建起了一個做大型陵園……適值調控年，天倫置業還需面對資金缺口以及土地閑置管制等多重問題。無奈之下，似乎天倫置業最終選擇了將其進行股權轉讓，擺脫了這個問題多多的“爛攤子”。

　　但是，事情似乎并非如此簡單：天倫置業早于2002年被由天倫控股掌控。而在近10年的時間里，天倫置業卻一直靠物業收租維持。這邊廂上市公司業績幾經反復，那邊廂控股股東張國民家族則在廣州、海南等地做生意“風生水起”。據傳，張國民家族有意將總價約38億港元注入明日國際，并擬在香港借殼上市。

　　同時，市場一直猜測，天倫置業的股東究竟要如何處置這家總市值14億元的上市公司，同時也比較“干凈”的“殼資源”。而受益于重組概念，近一年來，天倫置業就開始被游資炒作的過程，2010年7月2日-2011年6月5日期間，224日漲跌幅高達83.23%。（謝靜）

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　　NO5。

　　西安旅游 “新項目運營”凈利增30倍

　　續去年成功扭虧之后，西安旅游(000610)（000610.SZ）2011年中報預告再次暴漲：累計凈利潤1500萬元，較上年同期增長3050.6%，基本每股收益0.0762，較上年同期增長3075%。然而，與此相對應的是，公司股價并沒有應聲上漲，反而急速下滑。

　　對于業績暴漲的理由，公告解釋為，今年初至本報告期末，公司投資的西旅國際中心項目將繼續實現完工公寓部分交付業主，影響公司利潤同比大幅增長。而同期公布的一季報顯示，報告期內，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤約為622萬元，相較上年的虧損228萬元增長了382.54%。這意味著，二季度的凈利潤需要至少要比一季度增長50%才有可能保證此數額變成現實。

　　4月28日，公司公告2010年度報告顯示，報告期內公司實現凈利潤約2696萬元，較上年同期增長985.76%且成功扭虧，然而，業績公告當天，西安旅游股價開于14.9元，收于13.38元而跌停，成交量急劇放大。4月29日，股價開于12.92元，收于12.78元，再次出現下滑。

　　巧的是，年報公告當日也是西安世界園藝博覽會開幕之日，而在此之前，由于頭頂“世園會”概念的光環，西安旅游的股價一度表現不錯。公司董秘劉勇在業績說明會中曾公開表示，將通過服務世園會創造良好業績，其中將圍繞世園會開展營銷活動，參與世園會預售門票大禮包營銷組合。并通過積極爭取成為世園會指定專項服務商，組織進行世園會團體游覽門票銷售等，從而創造良好的業績。

　　點評：股票的價值最直接的表現形式就是價格，但從西安旅游的股價表現情況來看，卻總是恰恰相反。當業績公告利潤大幅上揚時，股價的反應卻總是與之背道而馳。即使在世園會的概念利好兌現之后，股價依舊出現深度滑落。分析公告可以看出，對于主營突出“住”、“游”西安旅游而言，業績的暴漲卻要依靠公寓交付業主而實現，主營虛弱的隱憂可見一斑，而這也才是其股價與利好南轅北轍的真正原因所在。（桂小筍）

　　NO6。

　　浪潮信息 “賣資產”凈利增26倍

　　浪潮信息(000977)（000977.SZ）此前預計2011年1-6月凈利潤約為4200萬元-4500萬元，同比增長26倍。今年一季度，浪潮信息的利潤總額為4006萬元，其中包括一地塊被濟南市政府收儲而獲得的3544萬元資產處置收益。若除去此，其營業利潤只有248萬元。

　　據2010年年報顯示，浪潮信息實現營業利潤1533萬元，凈利潤3477萬元。然而，分析其利潤構成，其主營業務帶來的利潤仍非常稀薄。如果減去來自東港股份(002117)的收益1101萬元，以及來自房地產項目茗筑世家的收益840萬元，其IT主業帶來的利潤仍舊是負數。在其凈利潤中，處置資產利得736萬元和政府補助1910萬元的占比過半。

　　對于浪潮信息甚至是其所在的“浪潮系”而言，實際控制人問題是引起最大爭議的也是公司需要好好解釋一番。有媒體報道稱“濟南裕澤與德盛公司成為相關聯的一致行動人的可能性極大，兩者的股權合并計算已超過山東省國資委控制的股權，從而成為浪潮集團的實際控制人。”

　　盡管浪潮集團通過旗下上市公司浪潮信息和浪潮軟件(600756)發布公告強調濟南裕澤與山東德盛、濟南普特各自獨立，不存在一致行動關系，但綜合考量浪潮集團的股權結構，浪潮集團旗下各類員工持股會總計持有浪潮集團61.12%的股權，遠超國資公司國投控股所持的38.88%股權。對于上述3家法律上各自獨立的公司，會否在未來某天對浪潮集團的重大決策達成一致，從而超越山東國資委的控制，不無擔心。

　　點評：近5年來，浪潮信息的每股收益分別為0.04元、0.053元、0.092元、-0.016元、0.16元，且凈資產收益率最高只有3.44%，其他年份多數在1%至2%之間徘徊。如果沒有政府補助和東港股份的分紅等，公司近5年中有3~4年是虧損的。這對于一家號稱“高科技”的上市公司而言科技并未變成現實生產力。（許潔）

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　　NO7。

　　民生投資 “資產溢價和投資收益”

　　凈利增近25倍

　　4月30日，民生投資(000416)（000416.SZ）發布公告，稱一季度業績受交易性金融資產公允價值變動收益和投資收益大幅增加的影響，預計2011年半年度公司業績將實現扭虧為盈的同時，凈利潤則可實現同比爆漲2512.91%。

　　一季報顯示，民生投資所進行的處置交易性金融資產、交易性金融負債等取得的投資收益為1295.24萬元。

　　點評：民生投資的發展可謂一波三折：2000年由原青島國貨變更為青島健特，同時行業性質也發生變更，從百貨零售業轉變成主營為投資以及保健品生產銷售等多項業務。彼時，腦白金的銷售正進行得如火如荼，而黃金搭檔也剛剛上市不久，青島健特可謂正當紅。

　　然而，隨著一度被熱炒的腦白金與黃金搭檔重歸平常，該項業務自2007年被其逐步剝離出去，并自2008年初更名為“華鑫實業”，同年十月再次更名為“民生投資”。

　　然而，兜兜轉轉10年后，2010年8月，民生投資公告顯示鑒于公司的主要營業收入來自于青島國貨匯海麗達購物中心以及青島國貨麗達購物中心，因此按照監管部門的規定，民生投資的行業分類重歸百貨零售業。

　　主營雖來自百貨，但是致使凈利潤變動的原因卻在于投資收益的變化：無論是去年年報還是今年的一季報，都顯示是由于可供出售金融資產的公允價值變動而導致公司的業績發生大幅變化。

　　分析人士指出，民生投資表明上歸屬于商業零售類，但鑒于其控股股東泛海建設(000046)一系正在勾畫自己的金融藍圖，民生投資一度被猜測將作為民生證券上市的“殼資源”而存在。而其“主業不主、輔業不輔”的狀態亦有待改善并最終得以明確。

　　先是史玉柱，后是盧志強；曾主營腦白金，后轉型投資理財10年內三度更名，主營反復，民生投資本身就似乎是一個傳奇。僅在2011年3月28日-4月28日期間，民生投資經過一次漲停、一次跌停的同時，換手率也高達42.29%。（謝靜）

　　NO8。

　　S*ST光明 “含糊其辭”凈利增24倍

　　一季度零營收，但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻約為3.97億元；同時預計年初至下一報告期末累計凈利潤約3.96億元，凈利增長近24倍。這種看似矛盾的業務表現卻同時出現在了S*ST光明（000587.SZ）的一季報上。

　　對于業績預告的說明，公告以一句“管理費用增加100萬元。”一筆帶過。雖然未曾標明中報業績增長的原因，但分析公司過往資料可以看出，債務重組是其業績暴漲的關鍵詞。

　　2010年8月17日，公司與深圳九五投資公司（以下簡稱九五投資）簽署了《重組光明集團家具股份有限公司框架協議》根據該協議，重組方九五投資在光明家具公司經過破產重整、股權分置改革等程序后，擬將其在礦產行業擁有完整產業鏈的相關優質資產或光明集團認可的其他符合框架協議規定條件的優質資產置入光明家具公司，使九五投資成為光明家具公司的控股股東，并使光明家具公司恢復持續經營能力及盈利能力。

　　2011年1月24日，公司與九五投資公司簽訂《資產贈與合同》，合同約定：九五投資公司以重組方和潛在的非流通股股東向上市公司捐贈賬面凈值不低于人民幣27，000萬元的東莞市金葉珠寶有限公司（以下簡稱“金葉珠寶”）100%股權和人民幣38，000萬元的現金，用于上市公司全體非流通股股東墊支付股改對價的成本。重組完成后，S*ST光明將正式變身“黃金”股。

　　點評：和其它預告利潤大漲的公司相比，S*ST光明絕對是中報預告凈利暴漲中的“另類”。重組使公司與過往主營一筆勾銷，而“珠光寶氣”的新控股股東也使得S*ST光明業績觸底反彈，根據公告顯示，上市公司將獲得完整經營性黃金類新資產。但是，這種預好的消息能否成真？主營的堅挺能持續多長時間？一切都要靠時間來驗證。（桂小筍）

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　　NO9。

　　精功科技 “產業轉型”凈利增近20倍

　　在中報業績預告大漲的上市公司中，精功科技(002006)（002006.SZ）是主營與股價表現成正比的典型代表。

　　2011年預計上半年，歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長1950%以上，約為2.1億元到2.15億元之間，對于業績變動的原因，公告稱主要是預計2011年1—6月公司太陽能光伏裝備市場銷售迅速增長所致。

　　2008年11月初，精功科技股價跌至4.1元，但時隔兩年半后，公司股價一路上揚，至5月9日，股票漲至兩年來最高點70.5元，隨后有所下調，截至6月3日收盤，以59.93元報收。兩年半的時間里，股價暴漲17倍。

　　對于增長的原因，年報稱，由于成功實現了產業轉型和升級，太陽能多晶硅鑄錠爐為代表的光伏專用裝備和太陽能多晶硅片研發生產為代表的新興產業迅速崛起，經濟效益大幅增長，成為名副其實的公司核心產業。除此之外建筑節能裝備、紡織專用設備及專用汽車等傳統產業銷售持續增長，也為業績的表現助力良多。

　　值得注意的是，自2010年9月末公司公告定增方案以來，股價從底部的15.49元一路升至2011年5月9日的最高價70.5元，大漲355.13%。

　　點評：近年來所有的公告中，精功科技的業績上漲原因中總會出現“太陽能”和“光伏”等字眼，但仔細分析其報告可以看出，2010年度，公司主營情況表顯示，雖然在單項中太陽能光伏裝備領先于其它產品，但綜合來看，專用設備制造對主營的貢獻仍將太陽能多晶硅片相關產業遠遠甩在身后，精功科技的“向日葵(300111)”想要成長壯大，仍然任重道遠。（桂小筍）

　　NO10。

　　ST張家界 “甩包袱”保凈利潤增超9倍

　　ST張家界（000430.SZ）預計2011年半年度凈利潤700~1000萬元，同比增長901%~1244%。由于2010年實現凈利潤2012萬元，ST張家界得以成功摘星，脫帽也成了今年力爭的事情。

　　今年一季報顯示，ST張家界前三個月虧損1293.67萬元，但同時預告上半年盈利700萬元-1000萬元。公司解釋稱是新增子公司環保客運，盈利能力大幅增強，同時處置了五個持續虧損子公司，卸掉了包袱。

　　2010年4月，ST張家界開始新一輪重組。公司擬以5.96元/股的發行價，向張經投、武陵源旅游和森林公園管理處三家公司定向增發1.39億股，購買其持有的環保客運和城建投資公司100%股權，標的資產預估總價值約8.3億元。資料顯示，環保客運主要經營張家界武陵源景區內的游客運輸業務，而城建投資公司主要經營城市土地開發，其在張家界經開區擁有27.71萬平方米土地使用權。但隨著房地產調控政策密集而至，房地產業務再融資和資產重組均叫停。因ST張家界擬收購的城建投資產涉及房地產業務，公司重組方案被迫修改。

　　點評：“此次資產重組剔除了房地產業務，注入的環保客運資產想象空間有限。”這一觀點似乎也得到了基金的認同。2010年年報顯示，國信證券和一家QFII等五家機構在當年四季度合計買入2402.85萬股，包括王亞偉的華夏大盤在內，華夏旗下三只基金合計持有1782.85萬股。但是2011年一季報顯示，截至3月底，前十大流通股股東除華夏系基金外，其余機構已經不見蹤影。