上調存準率首日平淡 大盤藏玄機？

每經記者  曾子建

    上周五，央行宣布上調存準率0.5個百分點，這也是今年第三次上調存準率。不過，該消息卻并未在A股市場掀起波瀾。昨日是消息公布后的首個交易日，上證指數全天窄幅波動，收盤僅僅上漲2.25點，以2909.14點報收。

    大盤在窄幅震蕩的同時，成交量進一步萎縮，昨日滬市僅成交1237億元，如此平淡的行情究竟有何玄機？

A股平淡應對存準率變動

    上周五，央行宣布從2011年3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次調整后，存款準備金率達到20%，創出了歷史新高。同時，此次存款準備金率的上調，也是今年以來第三次調整。但是在此次存準率上調之后，市場卻一改往日的大幅波動，反而出現了極為平淡的走勢。

    今年1月14日，央行在年內首次宣布上調存準率。而接下來的首個交易日（1月17日），上證指數大跌84.68點，以2706點報收，跌幅高達3.03%。而2月18日，央行再度宣布，從2月24日起上調存準率。隨后，2月21日上證指數上漲1.12%，2月22日卻大跌76.73點，跌幅2.62%。

    與前兩次消息公布后市場出現大幅波動相比，昨日大盤明顯平淡得多。昨日上午，上證指數小幅反彈，最高上漲約20點至2913.91后展開震蕩回落，下午最低下跌約12點至2895.15點后，再度回升。最終，上證指數僅上漲2.25點，以2909.14點報收。如此平靜的反應，似乎在以往政策公布后極少出現。

分歧明顯  機構謹慎觀望

    為何在此次上調存準率后，A股市場會出現如此平淡的反應，不僅股指窄幅波動，成交量也進一步萎縮？分析人士認為，這其實反映出目前市場對政策面存在明顯的分歧，因此導致多數機構處于謹慎觀望狀態。

    存準率已經高達20%，這一前所未有的高點是否意味著緊縮政策已經達到頂峰？今后究竟還有多高的上調空間，這在樂觀派和悲觀派之間，顯然有不同的看法。看空者和看多者的分歧歸根到底總結為一句話：緊縮性的政策是否到底，是維持穩健貨幣政策的中繼，還是可能有所放寬的開始。對此，中信證券的判斷是，今年二季度將繼續面臨通脹壓力，政策可能依然偏緊，但市場已經逐步增強承受能力，未來經濟增長恢復的程度決定了市場的高度。

    不過，也有分析師認為，之所以昨日市場反應平淡，主要原因還是目前市場關注度不在貨幣政策上，而在于日本地震的影響會不會出現超預期的變化。距離日本地震發生已經超過10天，目前依然難以判斷地震是否會持續給A股市場帶來不利影響。同時，中東局勢對國際油價的影響，也成為關注焦點。這些外部因素的影響，短期內顯然超過了此次上調存準率的影響。

市場面臨方向選擇

    經過持續調整和成交量的不斷萎縮后，如今市場又一次進入較為敏感的階段。目前，30日均線和5日均線再度交匯，2900點下方對市場構成一定支撐，但市場能否重新向3000點發起攻擊，也對多方實力構成考驗。

    分析人士指出，本周A股市場很可能繼續維持震蕩格局，并隨時可能出現方向性選擇，因此建議投資者操作上繼續保持謹慎，待趨勢形成后，再做倉位上的增減變化。

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