3000點(diǎn)不“忐忑” 兩大頂尖私募齊唱多

每經(jīng)記者  王炯業(yè)  朱秀偉

 編者按

     本周A股市場(chǎng)可謂是跌宕起伏，先喜后悲。在周一一根54點(diǎn)巨陽的帶動(dòng)下，上證指數(shù)最終在周三成功站上闊別4個(gè)月之久的3000點(diǎn)；然而隨著周四、周五的大跌，不僅周一的跳空缺口被完全彌補(bǔ)，上證指數(shù)周跌幅還達(dá)0.29%，留下一根長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線。面對(duì)3000點(diǎn)的得而復(fù)失，面對(duì)3000點(diǎn)的“忐忑”，剛剛興奮起來的投資者又開始趨于謹(jǐn)慎、迷茫和無助了。對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在本周采訪了兩位在2月取得優(yōu)異成績(jī)的陽光私募，希望他們的觀點(diǎn)能幫廣大投資者一解心中之惑。

向日葵投資：全球未緊縮  A股仍上行

 每經(jīng)記者  王炯業(yè)

     根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來截至2月底，在近700家陽光私募產(chǎn)品中，上海向日葵投資有限公司旗下的向日葵1號(hào)以9.72%的業(yè)績(jī)排名前十；而在上海地區(qū)陽光私募中，該產(chǎn)品位居前五。

    那么，向日葵1號(hào)是如何取得如此優(yōu)異的成績(jī)？他們的操盤秘訣是什么？對(duì)于未來A股市場(chǎng)，向日葵團(tuán)隊(duì)又有什么觀點(diǎn)？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）近日在陸家嘴辦公室里專訪了向日葵董事長(zhǎng)廖冰和向日葵1號(hào)的基金經(jīng)理陳靖吾。

話題1　宏觀經(jīng)濟(jì)

 全球市場(chǎng)并沒有緊縮

     NBD：在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控和貨幣政策緊縮的背景下，你們是否擔(dān)憂未來的中國(guó)經(jīng)濟(jì)？

    廖冰：從全球經(jīng)濟(jì)來看，按照我的觀點(diǎn)，目前還處于第一階段，就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始緊縮，但是全球市場(chǎng)并沒有緊縮。現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)都在觀察，歐洲各個(gè)央行會(huì)不會(huì)開始緊縮，在這個(gè)背景下，資本市場(chǎng)還將會(huì)繼續(xù)上漲。如果第一個(gè)階段持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，那么在全球貨幣寬松的背景下，股票的價(jià)格會(huì)越來越高。

    NBD：“十二五”規(guī)劃提出未來5年我國(guó)GDP年均增速目標(biāo)為7％，你們?cè)趺纯矗?/p>

    廖冰：其實(shí)在公布7%后，市場(chǎng)還是上漲了，因?yàn)?%的增長(zhǎng)目標(biāo)與各省的實(shí)際GDP增長(zhǎng)有一定差距，大多數(shù)省份都是在10%以上，這個(gè)7%的目標(biāo)是因?yàn)橘Y源緊缺而被動(dòng)提出來的。另外，7%的目標(biāo)之前已經(jīng)被市場(chǎng)預(yù)期了，這需要有一個(gè)時(shí)間差來最終調(diào)整到一致，這個(gè)時(shí)間差我估計(jì)大約需要半年至一年。

    NBD：對(duì)于全球油價(jià)站上100美元/桶怎么看？

    陳靖吾：全球油價(jià)的上漲，對(duì)于中國(guó)的通貨膨脹肯定是有影響的，現(xiàn)在我們很關(guān)注那些產(chǎn)油國(guó)的情況。落實(shí)到企業(yè)，整個(gè)石油產(chǎn)業(yè)鏈的成本都會(huì)被推升，對(duì)化工企業(yè)來說，它們的產(chǎn)品大多數(shù)會(huì)漲價(jià)，有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的利潤(rùn)將會(huì)提升。

話題2大盤走勢(shì)買房資金入市  看好A股

     NBD：今年以來A股先抑后揚(yáng)，進(jìn)入2月后A股開始大幅反彈，3月份繼續(xù)保持了上漲趨勢(shì)，這是什么原因？

    廖冰：對(duì)于這波反彈的特點(diǎn)，可以歸納為兩方面：一方面是國(guó)內(nèi)投資者習(xí)慣緊縮，國(guó)外沒有緊縮，世界經(jīng)濟(jì)沒有走向第二階段，還是寬松的，但由于A股投資者已經(jīng)習(xí)慣了緊縮，有了這種預(yù)期，所以才出現(xiàn)今年2月份以來的反彈，最終使得經(jīng)濟(jì)緊縮政策沒有讓A股走勢(shì)掉頭向下；另外一方面就是最近出臺(tái)的高鐵政策，水泥政策，這些都是比較大的政策，有利于A股上漲。

    從行業(yè)來看，一些大盤藍(lán)籌股，如銀行，地產(chǎn)的上攻走勢(shì)很明確，可以從下面來理解：在大家都認(rèn)為在緊縮初期的時(shí)候，本來預(yù)期銀行股的利潤(rùn)會(huì)下降，但近期銀行股利潤(rùn)不降反升，這就導(dǎo)致股價(jià)上漲，業(yè)績(jī)是其上漲的最重要催化劑。不過，地產(chǎn)股的上漲就比較奇特了。地產(chǎn)股的上漲不是來自于基本面，比如中國(guó)寶安是因?yàn)橛惺└拍疃q，這相當(dāng)于有來自于非地產(chǎn)業(yè)務(wù)的催化劑，這種非主業(yè)的催化，也可能帶動(dòng)了其他地產(chǎn)股的上漲。

    NBD：A股在近期上漲之后，未來是否存在調(diào)整壓力？

    廖冰：要判斷具體點(diǎn)位，并不好說。但可以這么理解，去年中國(guó)老百姓花費(fèi)超過3萬億去買房，但是今年房地產(chǎn)調(diào)控很厲害，如限購令等，老百姓今年不一定會(huì)買房，都在觀望；同時(shí)，老百姓今年還有新增收入。目前我們?cè)谟^察這兩部分資金是否會(huì)進(jìn)入股市。如果能夠有大部分流入的話，那將對(duì)股市形成巨大支撐。因?yàn)楣墒兄写媪抠Y金大概就是2萬億左右，所以新增的錢進(jìn)來后，將對(duì)市場(chǎng)影響非常大，現(xiàn)在看起來是有一部分錢流入了股市，所以市場(chǎng)近期表現(xiàn)較好。

    同時(shí)，低估值的價(jià)值股現(xiàn)在也呈現(xiàn)往上走的情況，因?yàn)槠浔旧淼南碌臻g幾乎沒有，如果沒有突發(fā)性因素，比如全球化緊縮，那么A股未來還將繼續(xù)上行。其原因在于，之前A股跌幅很大，IPO過度發(fā)行，沒有增量資金進(jìn)來。現(xiàn)在的情況是盡管在不斷發(fā)行新股，但有增量資金進(jìn)場(chǎng)，所以按照我的觀點(diǎn)，未來幾個(gè)月還是謹(jǐn)慎看好A股。

話題3具體板塊

 看好IT行業(yè)和LED產(chǎn)業(yè)

     NBD：統(tǒng)計(jì)顯示，公司向日葵1號(hào)在今年近700家私募產(chǎn)品中排名前十，向日葵1號(hào)今年以來的業(yè)績(jī)那么好，主要配置了哪些板塊或個(gè)股？

    陳靖吾：我們主要配置了白色家電、化工、通信設(shè)備、銀行等板塊。2月份我們凈值上漲，主要是市場(chǎng)風(fēng)格開始轉(zhuǎn)向這些行業(yè)。白色家電龍頭如格力電器、美的電器、青島海爾，表現(xiàn)都不錯(cuò)。家電股中，我們更加看好空調(diào)的增長(zhǎng)速度，這主要受益于大批房產(chǎn)竣工交付、居民收入水平提高，農(nóng)村和中小城市開始使用空調(diào)。城市化水平和居民收入水平的提高，空調(diào)會(huì)成為標(biāo)配，所以這個(gè)行業(yè)空間還非常大。

    另外，看好銀行股有下面兩個(gè)原因：第一是全年信貸仍然還是保持增長(zhǎng)，只是增速下降了些，前兩年貨幣市場(chǎng)發(fā)行量很大，那么銀行貸款就多，銀行貸款多了利潤(rùn)自然就高；第二點(diǎn)是息差，現(xiàn)在市場(chǎng)資金緊張的時(shí)候，銀行議價(jià)能力就能提高，貸款利率就可能上浮，那么息差就會(huì)擴(kuò)大。這兩點(diǎn)對(duì)銀行利潤(rùn)都是正面影響。當(dāng)然，銀行利潤(rùn)的負(fù)面因素就是市場(chǎng)擔(dān)心銀行的壞賬，銀行是大行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響非常大，從銀行股的價(jià)格來看，任何東西都是均值回歸，業(yè)績(jī)一直在增長(zhǎng)，那么銀行股的股價(jià)也不可能一直被壓制，任憑估值繼續(xù)走低。

    NBD：目前市場(chǎng)關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)比較多，你們會(huì)關(guān)注哪些新興產(chǎn)業(yè)？

    陳靖吾：我們會(huì)關(guān)注一些LED產(chǎn)業(yè)。LED節(jié)能燈是大趨勢(shì)，而且這個(gè)行業(yè)空間巨大，有上萬億元的市場(chǎng)，這個(gè)行業(yè)中的個(gè)股應(yīng)該存在較大機(jī)會(huì)。比如陽光照明，每年都有30%的增長(zhǎng)，但是2010年的靜態(tài)市盈率才50倍。

    另外就是智能手機(jī)應(yīng)用必將帶動(dòng)帶寬消費(fèi)增長(zhǎng)。這可以從兩方面來理解：其一是帶寬的建設(shè)會(huì)得到國(guó)家支持，其二是3G、4G網(wǎng)絡(luò)的高速發(fā)展，都需要網(wǎng)絡(luò)帶寬的支持，所以我們認(rèn)為設(shè)備制造商會(huì)將成為最先受益者，如中興通訊，烽火通信，目前來看中興通訊是一個(gè)介入的時(shí)點(diǎn)。

    NBD：那么你們未來看好什么行業(yè)？

    陳靖吾：我們看好IT行業(yè)的發(fā)展，中國(guó)IT市場(chǎng)空間非常大。同時(shí)，我們還會(huì)追蹤醫(yī)藥和消費(fèi)企業(yè)，但目前醫(yī)藥和消費(fèi)的估值比較高，還不是介入時(shí)點(diǎn)。具體來看，康美藥業(yè)，恒瑞醫(yī)藥等醫(yī)藥公司；瑞貝卡，七匹狼，美克股份等消費(fèi)企業(yè)都是我們看好的。

二月私募亞軍：銀行股或有大機(jī)會(huì)

 每經(jīng)記者  朱秀偉

     先揚(yáng)后抑！本周A股在3000點(diǎn)關(guān)口終于止住了前進(jìn)的步伐。隨著二月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，以及海外資本市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，A股變數(shù)也在增加，那么上證指數(shù)在3000點(diǎn)關(guān)口到底是“迎難而上”，還是要經(jīng)歷一輪波動(dòng)？

    本周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）專訪了深圳挺浩投資總經(jīng)理康浩平，其管理的挺浩1期在2月份取得了19.38%的收益，在所有私募中排名第二。

關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)

 相信通貨膨脹可控

     NBD：挺浩1期在2月份取得了不俗的業(yè)績(jī)，在所有私募中排名第二，能否介紹下你們的經(jīng)驗(yàn)？

    康浩平：在二月獲得19.38%的收益，名列私募第二，確實(shí)有點(diǎn)意外。其實(shí)取得這個(gè)業(yè)績(jī)，不是我們追逐什么熱點(diǎn)，也不是我們的股票經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間停牌后的復(fù)牌暴漲。實(shí)際上在1月的下跌與2月的上漲中，我們的組合基本上沒有什么大變化，就是通過之前的選股來達(dá)到業(yè)績(jī)的提升。

    在我們的組合中，近期確實(shí)跑出了不少大牛股。2月我們重倉股中最大的明星是中國(guó)寶安，這是潛伏了幾個(gè)月的結(jié)果，中間經(jīng)歷了無數(shù)的折騰、反復(fù)、煎熬，終于堅(jiān)守到云開日出。此外，我們還重倉了一些TMT行業(yè)的股票，比如手機(jī)支付，如果公司未來在全國(guó)開始布局，能夠有成千上萬的人開始習(xí)慣于手機(jī)小額支付，那么隨著這個(gè)改變中國(guó)人生活習(xí)慣的產(chǎn)品得到市場(chǎng)認(rèn)同，公司的想象力將非常大。

    NBD：現(xiàn)在回過頭來看，春節(jié)后A股算是走出了一波大行情，但在3000點(diǎn)關(guān)口，似乎遇到了強(qiáng)大阻力，你認(rèn)為阻力來自何方？哪些因素抑制A股向上？

    康浩平：我認(rèn)為這波上漲行情沒有結(jié)束。雖然周四大跌，但這或與周五公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、CPI密切相關(guān)，不過這改變不了A股震蕩上漲的趨勢(shì)。

    我們對(duì)2011年的行情有三個(gè)基本判斷：第一，2011年肯定不是大熊市，所以不要過于恐慌，不要過于殺跌；第二，2011年至少是個(gè)震蕩市，所以要敢于買跌，不要過于追漲；第三，2011年可能是個(gè)大牛市，這是因?yàn)閺姆康禺a(chǎn)退出的資金可能去追逐8倍PE的藍(lán)籌股。

    現(xiàn)在看空的邏輯非常簡(jiǎn)單，那就是通脹上升，央行加息，加準(zhǔn)備金率，貨幣市場(chǎng)緊縮進(jìn)而導(dǎo)致股市下跌。如果這種邏輯是正確的，那么我們這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家及賣方的大博士在研判行情的時(shí)候，總有一年能夠預(yù)測(cè)準(zhǔn)行情，但事實(shí)上，他們每年都是錯(cuò)誤的。為什么會(huì)出錯(cuò)呢？在國(guó)外，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)是打通的，兩個(gè)市場(chǎng)確實(shí)存在高度的正相關(guān)；但在中國(guó)，這兩個(gè)市場(chǎng)是有籬笆的，沒有打通，不能自由流通，貨幣市場(chǎng)緊張不等于資本市場(chǎng)緊張，貨幣市場(chǎng)緊縮不代表資本市場(chǎng)的資金一定出問題，最多是心理出現(xiàn)了問題。你看看2006年、2007年的大牛市，不就是在加息，加準(zhǔn)備金率的背景下發(fā)生的嗎？

    相信政府的通脹可控，2011年不是2008年，銀行股只有8倍市盈率，有些只有1.1倍的市凈率，便宜才是硬道理。雖然有人擔(dān)心壞賬反彈，但撥備這么高，別太杞人憂天了。如果藍(lán)籌股不出現(xiàn)大問題，那么大盤還有啥可擔(dān)心的？大盤是由大盤股決定的。

關(guān)于市場(chǎng)走勢(shì)

 今年或存在系統(tǒng)性機(jī)會(huì)

     NBD：你如何解讀3月11日公布的2月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)？接下來通脹形勢(shì)怎么樣，是否會(huì)影響到A股？

    康浩平：周五經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺(tái)，正好印證了周四市場(chǎng)的暴跌，原來周五公布的CPI居然達(dá)到了4.9%，并沒有出現(xiàn)預(yù)期的下降，于是市場(chǎng)就認(rèn)為，通貨膨脹形勢(shì)嚴(yán)峻，周末加息或加存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)是箭在弦上，不得不發(fā)。但我不只看一個(gè)月的數(shù)據(jù)，我還要做全面判斷，那就是2011年的通脹不會(huì)演化成全面的惡性膨脹，通脹可控，這個(gè)月不降下來，那下個(gè)月就會(huì)降下來。所以經(jīng)過周四的大幅度下跌，再經(jīng)過周五的強(qiáng)勢(shì)震蕩消化，這個(gè)事件已經(jīng)得到充分的釋放。

    NBD：“兩會(huì)”行情是否就此結(jié)束？

    康浩平：短線確實(shí)無法判斷，我們也不做短線判斷，我們大概能對(duì)全年做一個(gè)基本判斷就可以了。我們認(rèn)為2011年沒有太大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，跟2010年一樣，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)比比皆是。

    NBD：下周上證指數(shù)能否突破3000點(diǎn)？對(duì)大盤的中、長(zhǎng)期走勢(shì)又有什么觀點(diǎn)？

    康浩平：最近流行的“萬點(diǎn)論”居然被很多人“拍磚”，但我認(rèn)為，中國(guó)股市正運(yùn)行在1664點(diǎn)以來的大牛市循環(huán)之中，中國(guó)股市上萬點(diǎn)是遲早的事情，或許我們的孫子將在30000點(diǎn)買股票，當(dāng)他知道他的爺爺、奶奶在3000點(diǎn)就賣光了所有的股票后，或許會(huì)嘲笑我們。3000點(diǎn)不是問題，是我們的想象力出了問題，A股二十年以來居然還在為“奔三”而勞碌，實(shí)在是匪夷所思。我無法確定下周能否突破3000點(diǎn)，但可以確定是，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將非常多，并且我非常看好A股的中長(zhǎng)期走勢(shì)，A股正運(yùn)行在沖上10000點(diǎn)的上升浪中。

    NBD：哪些板塊可能會(huì)成為做多的“主力”？

    康浩平：大盤要邁上臺(tái)階，一定是藍(lán)籌股推動(dòng)，所以我們對(duì)銀行股為代表的藍(lán)籌股充滿期待。不但如此，我認(rèn)為2010年漲幅巨大的非周期性股票也不是沒有機(jī)會(huì)，只是將出現(xiàn)分化，但總有一些業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的股票能夠穿越周期，持續(xù)增長(zhǎng)，繼續(xù)大牛市進(jìn)程。

    對(duì)于2011年，我認(rèn)為或許不會(huì)像2010年那樣只是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，或許有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，也就是說不管周期股還是非周期股，都存在機(jī)會(huì)，只是漲多漲少而已。如果說最不看好哪些板塊的話，那我認(rèn)為估值高，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)又不是非常清晰的創(chuàng)業(yè)板要持謹(jǐn)慎態(tài)度。

關(guān)于市場(chǎng)熱點(diǎn)

 看好醫(yī)藥和TMT個(gè)股

     NBD：你們目前的投資策略是怎樣的？

    康浩平：投資策略與你的基本判斷密切相關(guān)，我們對(duì)行情的基本判斷是今年沒有大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以在我們的操作中，不會(huì)過度的選擇時(shí)機(jī)，只要我們認(rèn)為便宜的東西，看好了就買，哪怕到了10000點(diǎn)也要買，如果大盤在此位置進(jìn)行調(diào)整，那我們?cè)谙碌幸矊⒅鸩郊又貍}位。只要是我們看好的公司，有足夠安全邊際的公司，我們就會(huì)持有。

    NBD：你們目前倉位如何，接下來有無調(diào)倉計(jì)劃？

    康浩平：我們現(xiàn)在倉位比較重，持有的現(xiàn)金也是準(zhǔn)備投入。我們一般是自下而上選股，只要有合適的標(biāo)的，只要是我們認(rèn)為的安全標(biāo)的，下跌就是我們低吸的良機(jī)。

    NBD：短期有沒有看好的板塊或個(gè)股？看好的理由是什么？

    康浩平：一般的人都喜歡追漲殺跌，看到啥板塊漲就推薦啥，但我的觀點(diǎn)與他們不一樣，我覺得經(jīng)過下跌后，有持續(xù)增長(zhǎng)潛力的板塊可以在下跌中關(guān)注，比如已經(jīng)跑輸大盤幾個(gè)月的醫(yī)藥股，比如有想象空間的TMT行業(yè)的個(gè)股，都可以關(guān)注。

    NBD：本周高送轉(zhuǎn)、填權(quán)概念成為市場(chǎng)最火爆的題材，該板塊的行情能否持續(xù)？康總對(duì)題材股炒作有何觀點(diǎn)？

    康浩平：既然是題材股，一定是不可能持續(xù)的，只有公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，股價(jià)才能保持上漲，所以題材股一定有熄火的一天。送股是A股市場(chǎng)一個(gè)特有現(xiàn)象，實(shí)際上就是一個(gè)數(shù)字游戲，何必當(dāng)真。

    NBD：銀行股最近一段時(shí)間表現(xiàn)不錯(cuò)，對(duì)以銀行股為首的低估值金融板塊，后市是否存在機(jī)會(huì)？

    康浩平：當(dāng)然有很大的機(jī)會(huì)。如果你存銀行，真不如買銀行股，因?yàn)楹枚嚆y行股的息率已經(jīng)大大超過一年期定存，為什么還存銀行呢？通貨膨脹將嚴(yán)重吞噬你的資產(chǎn)，如果你不投資，你將跑不過CPI。我在2005年曾寫過一篇博客：“100萬，20年之后或許只能買個(gè)洗手間”。現(xiàn)在來看。根本不需要20年。而要跑贏通脹，只有兩個(gè)手段：第一是投資房地產(chǎn)，第二就是買入股票和基金。房地產(chǎn)最近不能買，因?yàn)檎{(diào)控不明朗，房?jī)r(jià)太貴了；但股票足夠便宜，息率還這么高，為什么還存銀行呢？

    而要買基金，最好找那些業(yè)績(jī)非常好的基金管理人，比如王亞偉，一年做好是運(yùn)氣，但每年做好就是本事了，選擇基金經(jīng)理是基金投資的最核心要素。而私募基金也是一個(gè)比較好的選擇，因?yàn)樗侥蓟鸾?jīng)理有提成的刺激，就會(huì)更加賣命的挖掘牛股，公募基金的動(dòng)力則似乎不足。

    NBD：最近地產(chǎn)公司都相繼公布了年報(bào)，業(yè)績(jī)非常好，對(duì)地產(chǎn)股康總持什么觀點(diǎn)？

    康浩平：地產(chǎn)公司的業(yè)績(jī)當(dāng)然好了，因?yàn)榉績(jī)r(jià)漲幅非常大，房地產(chǎn)公司的利潤(rùn)率太高了。我們相信，本輪房地產(chǎn)調(diào)控或許將以溫和的調(diào)整方式完成，這樣的調(diào)整非常有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，所以我們建議適量關(guān)注一些嚴(yán)重低估的房地產(chǎn)公司。

 

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