“三虎”攔路發(fā)審委連否化工企業(yè)IPO

每經(jīng)記者  牟璇  趙笛  發(fā)自成都

        9月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委一日連否兩家化工企業(yè)的IPO申請(qǐng)，加上8月27日被否決的嘉誠高新，短短兩個(gè)星期內(nèi)，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)拒絕了3家化工企業(yè)的IPO申請(qǐng)。

        雖然相關(guān)部門并未披露這些企業(yè)IPO被否的真實(shí)原因，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，化工企業(yè)IPO被否的原因無外乎3種：成長性不強(qiáng)、環(huán)保問題、產(chǎn)能過剩。

        業(yè)內(nèi)人士指出，在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，化工行業(yè)如果沒有“一技之長”將面臨上市難的發(fā)展瓶頸。

被否占比高達(dá)三成

        9月6日，兩家山東的化工企業(yè)煙臺(tái)萬潤精細(xì)化工和山東豐元化學(xué)的首發(fā)申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)發(fā)審委否決；此前的8月27日，江蘇淮安嘉誠高新化工的上市申請(qǐng)也被否決。短短兩周內(nèi)，3家化工企業(yè)過會(huì)失敗頗讓人意外。

        據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計(jì)，今年以來（至9月6日），共有258家企業(yè)申請(qǐng)上市，其中有44家公司的申請(qǐng)被否，這其中，有多達(dá)12家企業(yè)屬于化工化纖類公司，占被否公司比例接近30%。

        對(duì)于過會(huì)被否的原因，記者昨日致電萬潤精化和豐元化學(xué)，公司工作人員稱相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)仍在北京，不便接受記者采訪。而其他公司對(duì)為何IPO被否也是三緘其口。

        不過，民族證券投資銀行總部副總經(jīng)理、上海投資銀行部總經(jīng)理錢峰告訴記者，發(fā)審委給出的說法主要在于公司規(guī)模都比較小，且化工企業(yè)都面臨著上游原材料價(jià)格的巨大波動(dòng)，監(jiān)管層擔(dān)心公司的規(guī)模無法很好應(yīng)對(duì)原材料的明顯波動(dòng)。

“三虎”攔路

        記者發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)化工企業(yè)IPO被否原因的探究，大致可以分為3個(gè)方面。

        一是化工行業(yè)被指盈利能力不佳。剛被發(fā)審委否決的豐元化學(xué)被曝出的問題是毛利率連年下滑。其招股申報(bào)稿顯示，公司的產(chǎn)品綜合毛利率急劇下滑，分別從2007年度的43.62%降至今年一季度的26.43%。對(duì)此，公司的解釋是受草酸盈利能力所困擾。市場(chǎng)質(zhì)疑，主營業(yè)務(wù)盈利能力有問題，對(duì)投資者利益勢(shì)必會(huì)有所損害。

        二是環(huán)保問題。嘉誠高新上市被否后，淮安當(dāng)?shù)芈蓭熤芄獬砂l(fā)文表示，環(huán)保問題在任何時(shí)候都是化工企業(yè)上市之路上的一個(gè)實(shí)實(shí)在在的攔路虎。目前市場(chǎng)猜測(cè)嘉誠高新未過會(huì)的原因就包括環(huán)保問題。而招股書顯示，嘉誠高新確實(shí)在今年5月14日接到過環(huán)保部的整改要求。

        此外，早在今年3月26日，IPO過會(huì)被否的智勝化工也被質(zhì)疑環(huán)保不達(dá)標(biāo)。

        三是產(chǎn)能過剩。同樣是智勝化工，其主營氮肥產(chǎn)品，2009年受國內(nèi)尿素價(jià)格下降的影響，營業(yè)收入同比下降15.7%，凈利潤同比下降45.6%，綜合毛利率同比下滑30.86%。東莞證券分析師李隆海表示，目前國內(nèi)尿素產(chǎn)能依然處于嚴(yán)重過剩狀態(tài)，尿素價(jià)格也未完全走出低谷。

發(fā)審委加強(qiáng)“把關(guān)”？

        山西證券分析師裴云鵬昨日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，近期國務(wù)院派出督查督促各地盡快完成“十一五”節(jié)能減排任務(wù)。而傳統(tǒng)化工一直都存在著“高污染、高能耗、高排放”的問題，此次對(duì)于化工股上會(huì)的限制很可能是為節(jié)能減排考慮。

        “發(fā)審委接連否決這些化工行業(yè)公司，明顯看出在對(duì)上市公司的資質(zhì)審核上加大了力度。”昨日，一券商資深分析師表示，近期創(chuàng)業(yè)板直接退市的制度再次被提及，隨著中小企業(yè)上市公司業(yè)績變臉、高管違規(guī)等事件頻繁出現(xiàn)，相關(guān)部門加大了IPO的審核力度，由于化工行業(yè)能源消耗較大，環(huán)保問題突出，被否的幾率也就相對(duì)更大。

        武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新教授則指出，中國的化工企業(yè)多如牛毛，大部分公司存在高污染的情況，且產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，很多企業(yè)沒有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。這些企業(yè)并不符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，這種情況下監(jiān)管層直接否掉其IPO申請(qǐng)是非常正確的。他同時(shí)表示，“股市特別是創(chuàng)業(yè)板、中小板，需要的是高成長、高科技含量、符合國家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的創(chuàng)新型公司，化工企業(yè)也要有一技之長”。



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