每經記者  馬駿骎  發自上海

        桑貝爾特投資顧問公司（以下簡稱桑貝爾特）美國辦公室內，員工們近期都比往常更加興奮，因為“生意來了”。

        中國不斷增加的外匯儲備，使來自中國的海外投資變成巨大商機所在。桑貝爾特主要從事企業購并業務，擁有全球最龐大的產權交易網絡，業務遍及30多個國家和地區，設有300多家辦事處。最近幾個月以來，無論是在加州、佛羅里達還是在美國其他地區，前來咨詢項目轉讓的美國賣主數量出現明顯上升。

        與此同時，北京、杭州等國內主要產權交易所內，國際項目數量也出現上漲，僅11月2日當天杭州產權交易所掛牌的轉讓項目就有五項。

美國企業紛紛求售

        一直奔走于美國和中國之間，為兩地企業牽線搭橋的蘇世棟告訴《每日經濟新聞》記者，很多優質的美國企業在這一波經濟危機的沖擊下，經營狀況或多或少受到了影響，因而尋求轉讓自己的企業。

        最近一家比較典型的案例是：一家加州的石材加工公司在危機之前為降低生產成本，斥資300多萬美元低價囤積優質的歐洲石材原料，又花費數百萬美元修建了豪華的產品展廳，并裝修了辦公樓，作為樣板工程；然而猝不及防的金融危機襲來，這家企業陷入了資金斷鏈的窘境。現在這些庫存沒有希望在短期內賣掉，最可行的出路就是把企業賣掉。

        近來美國加州房地產業的復蘇，給美國的這家企業及前來咨詢收購的投資人帶來了希望。目前最牽動美國企業家和投資人神經的是樓市動向；他們相信，只有樓市復蘇帶動制造業復蘇，才可以啟動整條經濟鏈的復蘇。

        美國賣主們不約而同將目光投向中國，原因是中國民營企業家手中有錢，而且是大量的錢。更有一些賣主原先就是從中國香港、中國臺灣等地區遷居美國的華人企業家，難免心懷一絲“中國情結”。“他們具有中國文化背景、諳熟美國經營之道，與這樣的海外華人企業洽談購并、合作，可以大大降低購并風險。”蘇世棟表示。

        據了解，目前來華尋找買家的美國項目主要集中在傳統制造業、新能源以及IT行業。蘇世棟說，“制造業和IT行業在中國的基礎都不錯，是有可能發生成功并購案例的領域；而新能源又是為數不多的幾個中國和西方國家平行發展的行業之一。在加州，新能源消費已經具備一定市場基礎，州政府和地方政府也有鼓勵消費的配套政策，當地電價很高，消費者具有很好的生態消費意識。”

        從幾百萬美元的研發和產業化項目融資，到1000萬美元金額的股權融資，在產權交易系統上，“太陽能”已成為出現頻率極高的詞匯之一。

中國企業欲抱團“出海”

        就在幾個月前，為平衡海外礦業資源投資中國企獨大的格局，多達300多家民營礦企攜手創建了一家私募股權基金，啟動資金5億元，赴海外進行“集體”投資。

        黃先生（化名）是河北某地一家企業家協會的負責人，最近他正在忙著聯手協會里五家企業赴美進行收購。一旦成功，這意味著民營企業家抱團赴美收購這一創新模式的勝利。

        “五家企業聯合收購將牽涉到很多復雜的細節問題，技術性難度更高，先決條件是這五家企業互相了解，這一模式的好處在于可擴大資金實力，幫助企業分散風險。”蘇世棟說。“在一年多以前，也就是美國金融危機爆發后不久，來進行咨詢和談判的中方買家突然多了起來，仿佛金融危機令民營企業家的出海沖動突然得到了釋放，大家都想趁著價格便宜的時候出海  ‘抄底’。在這波高峰之后，大部分投資人的態度逐漸歸于理性，開始更為審慎、務實地考慮企業的海外擴張之路，這也是我們樂于看到的一個現象。”

        據了解，潛在買主間情況不盡相同，有些屬于到了一定年紀，積累了部分資金實力的企業家，他們“出海”的目的部分是分散資產組合，當然這也是解決移民和子女教育等個人問題的渠道。據悉，美國國會已經在上個月通過了將EB-5投資移民政策再延長3年的法案，這相當于美國對海外投資資金在主動“示好”。

        但最近這波企業出海潮更重要的背景是，金融危機下中國企業必須走出出口困境，于是進一步投資海外成了他們不得已的選擇。記者了解到，有一家專門為跨國公司提供零件的供應商正在經歷外向型企業所面臨的普遍困難——一方面出口下滑對業務帶來很大沖擊，另一方面匯率波動又使該公司目前盈利再度下降一個百分點。這些企業倘若留在國內或很難重新盈利，但它們把企業搬到出口地或能使他們在一定程度上擺脫困境。

        一些中國企業更將目光直接投向美國資本市場，過去幾年間不乏中國太陽能企業和IT企業通過PE注資等方式在海外上市的成功例子。

        本周一剛剛舉行的一場大型PE論壇上，參會人士介紹，各家PE的情緒相比一年前明顯好轉，市場的回暖令他們對未來整體表現出既謹慎又樂觀的態度。

        與此同時，從事反向收購（即買殼上市）業務的公司也躍躍欲試。提供這一業務的貝爾蒙合伙人中國有限公司總裁約瑟夫對記者表示，“其實我們不是最推薦中國的企業去找PE，這樣做的成本相對較高。”反向收購可以直接為中國公司提供在海外“買殼上市”的機遇。但是也有專家提醒，目前這一市場暗藏的漏洞相對較多，因此建議找相對規范和成熟的公司進行操作。

中方買家仍心存疑慮

        過去，民營企業出海往往都得通過在海外的華人引領，進入談判核心圈、文化和語言上的不通都成了出海的直接障礙。

        在蘇世棟看來，隨著環境和機遇的變化，中國企業“出海”理應走出過去單打獨斗的零星增長模式，迎來真正“質”的飛躍。“即使在現在，雖然一些企業家具備很高的個人素質，但是能夠獨自完成一項收購所有程序的還是少之又少。”

        目前像桑貝爾特這樣的投資公司擁有系統化的網絡設施，海外賣主的信息及潛在買家的要求均可以在第一時間傳達到遍布全球的上百家辦事處。黃先生也是在到美國親自考察了一次之后，還是決定聘請投資顧問。一般的談判流程是，企業通過對項目最初的了解，具有初步合作意向者可以在簽訂保密協議的情況下，進一步查閱非公開的項目協議書，往往還包括幾次去美國進行實地考察以及針對收購價格和條件進行最終談判。

        “不少中方企業家往往在最后合同放在他們面前的時候卻選擇了放棄。”蘇世棟說，“這也恰恰反映了中國民營企業家在出海的過程中，仍顧慮重重。”

        蘇世棟認為，出海最大的“隔閡”還在于公司治理和文化上的差異，他一般都會建議中方買家保留對方企業的核心管理層，因為中國民企不太具備海外管理經驗。相比管理權，對于中方而言，更重要的應該是品牌和技術。“但雙方談判往往在這一點上分歧很大，中國很多企業家都將企業視作自己的孩子，凡事喜歡親力親為，所以很多人都不愿意放手。而企業需要一個強大的管理團隊來制定并執行海外擴張戰略。”

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渣打：今年中國對外直投或達400億~500億美元

每經記者  馬駿骎  發自上海

        渣打銀行發布報告預計，今年初至今，中國各類擬對外投資交易總規模已達1560億美元，且預計下半年對外投資額將進一步擴大。

        目前主要的對外投資交易可分為企業間交易、超大規模石油貸款類協議以及中投公司的實物資產投資這三大類。談到正在進行的企業對外投資交易，渣打預計在今年宣布的價值230億美元的交易中，約有120億美元交易已完成或接近完成。

        渣打稱，下半年將有更多投資計劃完成，這意味著2009年中國對外直接投資總額或將達到400億~500億美元，但這將少于2008年560億美元的對外直接投資額。

        在對外投資趨勢方面，渣打稱中國對外直接投資的目的地已經轉向資源豐富的地區，同俄羅斯、哈薩克斯坦和土庫曼斯坦的交易占據了1560億美元交易總額中近三分之一的份額。其中絕大多數為石油貸款類協議，對非洲的投資也是一樣。

        而加拿大和澳大利亞成為中國對外投資最大的兩個目的地，目前正在進行中的對這兩個國家的投資交易金額合計達到了90億美元；但在220億美元的被否決項目中，這兩個國家的投資項目占到了95%。



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