每經記者  鄭步春

　　周四A股表現相對頑強，盤中一度跌1.5%左右，受年線支撐后上漲。最后滬綜指漲0.11%報2463.95點，深綜指漲0.74%報825.22點。有色金屬、煤炭等板塊大幅反彈，農業股受相關政策利好支撐上漲，指標股漲跌互現，大盤縮量明顯。

        消息面變化很及時，央行副行長稱，“金融危機情況下的貨幣信貸較快增長利大于弊。”該表述客觀上或造成一些籌碼惜售，所以昨日成交大幅縮量。由于技術形態不明，所以市場買盤也處于觀望之中。也就是說，多空暫時均無意加大操作力度。盤后新浪網援引香港媒體報道：證監會有關負責人表示，“目前沒有聽到A股IPO將于五一假期后重啟及光大證券5月中旬上市的消息。”該消息一般會使市場買氣增加，至少在今日應有反應。

        昨日有色金屬等資源類股午后上漲，可能和美元午后忽然下跌相關。美元下跌和歐洲的銀行股瑞信集團公布的首季業績大幅好于預期相關，這使市場對歐元信心提升，美元承壓，而資源類商品又以美元計價，因而資源類股受累。從中線來看，資源類股走勢和宏觀經濟相關，并不取決于貨幣的一時漲跌。但宏觀方面的前景當前卻很不明朗，甚至十分混亂，比如昨日國際貨幣基金組織大幅下調全球經濟增長預期，同時降低發達國家和發展中國家經濟增長預期，其中包括中國。與此同時，摩根士丹利卻調升中國GDP增長率預測值。

        我們內部的觀點也較矛盾。拿發電量來說，有人認為4月份發電量會進一步下滑，經濟仍無起色；也有人認為二季度稍后發電量必回升，經濟會復蘇。筆者認為，他們說的都對，因為他們說的不是同一件事情。

        當前美國和日本的經濟基本橫走，無明顯趨勢，歐洲在略略下滑，部分國家如西班牙、愛爾蘭等明顯下滑，全球經濟未來走向確實不明朗，所以各機構和官方組織觀點較矛盾。中國經濟未來兩季回升概率可能性最大，但長期來說，最終的關鍵仍取決于拉動消費。

        后市方面，因管理層不太可能大舉回收流動性，只可能稍加管束，所以這方面壓力應有限。真正有壓力的可能是新股發行，說得再細一點是新股如何對限售股立規，可惜這方面信息并不透明，所以投資者也只能觀望并控制倉位。筆者認為，新股早晚會發行，管理層只是想在維持股市上漲的前提下完成這一任務，至于最終如何實施，則無從知曉。

        因有關方面護盤心切，這使A股繼續向下回補缺口變得困難，不排除今日股指再度上攻2500點的可能，只是能否站穩2500點仍然存疑。兩周前，A股也曾有過大陰線，其后連拉五陽并創出新高，這一次難度會增加不少，一是因為人們有糾錯心理，這有可能使能量提前釋放；二是因為上檔套牢盤多于上次；三是因為流動性雖無大礙但增速必有所收斂。操作上，投資者暫宜逢高減持，待挺過4月份年報和一季報公布期后，再視情況決定是否回補。



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