今日A股震蕩下行。上證指數(shù)收于3867.92點(diǎn)，下跌0.55%，深證成指收于13112.09點(diǎn)，下跌1.10%。兩市共計(jì)成交不足1.8萬(wàn)億元，較前一交易日有所下降。市場(chǎng)整體跌多漲少，電子通信方向領(lǐng)跌。當(dāng)前A股所處的經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境整體維持積極，預(yù)計(jì)財(cái)政支出將保持積極，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)總需求回暖。中期來(lái)看，在各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施及寬松貨幣、財(cái)政政策落地后，總需求增速有望重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，帶動(dòng)A股重新進(jìn)入上行周期。

統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月CPI、PPI保持穩(wěn)定，固定資產(chǎn)投資增速加速下滑，其中房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速累計(jì)同比錄得-15.9%繼續(xù)尋底。在供給偏強(qiáng)、需求偏弱、投資趨緩、通脹低位的環(huán)境下，債券仍然具有配置價(jià)值。就點(diǎn)位而言，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率突破1.85%的央行合意區(qū)間上沿，且需求端或因長(zhǎng)債利率上升增加配置需求。建議適當(dāng)關(guān)注久期策略，持續(xù)關(guān)注十年國(guó)債ETF（511260）。

黃金板塊今日表現(xiàn)亮眼，黃金基金ETF（518800）上漲1.37%，黃金股票ETF（517400）上漲1.28%。短期，12月FOMC降息25bp，并在12月啟動(dòng)準(zhǔn)備金管理購(gòu)買；俄烏和談仍在拉扯，特朗普持續(xù)對(duì)委內(nèi)瑞拉施壓。中長(zhǎng)期“美聯(lián)儲(chǔ)降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢(shì)”對(duì)于金價(jià)依然構(gòu)成一定支撐。投資者可持續(xù)關(guān)注黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機(jī)會(huì)。

近期科技成長(zhǎng)做多情緒反復(fù)，市場(chǎng)防御需求邊際上行，紅利作為“避險(xiǎn)錨”受益。同時(shí)紅利指數(shù)中資源權(quán)重高，對(duì)煤炭/油氣等階段性領(lǐng)漲更敏感。展望后市：短期看，大盤(pán)震蕩期紅利風(fēng)格配置性價(jià)比凸顯。紅利有望在震蕩市提供更優(yōu)收益/波動(dòng)比的“防御底倉(cāng)”，宜與成長(zhǎng)形成“啞鈴”策略。長(zhǎng)期看，監(jiān)管下調(diào)股票風(fēng)險(xiǎn)因子與長(zhǎng)期資金入市政策持續(xù)落地，擴(kuò)張了險(xiǎn)資權(quán)益配置空間并提升紅利資產(chǎn)的邊際需求。此外，新“國(guó)九條”指引疊加無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，紅利類資產(chǎn)顯現(xiàn)出較高的配置價(jià)值。紅利國(guó)企ETF（510720）和現(xiàn)金流ETF（159399）可月月評(píng)估分紅，建議持續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。