每經記者｜黃鑫磊    每經編輯｜廖丹    

11月17日，人形機器人概念股五洲新春（SH603667，股價43.13元，市值157.94億元）回復了此前上交所對其下發的定增審核問詢函，就募投項目必要性、融資規模和效益測算等作出解釋。

據悉，五洲新春擬向特定對象發行股票募集資金總額不超過10億元，其中7億元用于具身智能機器人和汽車智駕核心零部件研發與產業化項目，3億元用于補充流動資金。

與前次募投項目存在部分產品重合

五洲新春回復函披露，本次募投項目主要產品為人形機器人絲杠、智能汽車絲杠和通用機器人專用軸承，其中人形機器人絲杠、智能汽車絲杠產品的下游客戶主要是人形機器人主機廠及其供應鏈企業、汽車供應鏈企業，通用機器人專用軸承的下游客戶主要是人形機器人供應鏈企業。

“在工業機器人領域，公司已向中大力德、紐氏達特、來福諧波等減速器企業銷售工業機器人軸承產品，這些企業也是人形機器人產業鏈的重要參與者。”五洲新春稱，本次募投項目產品的下游客戶與公司現有工業機器人和汽車客戶重疊。

據悉，本次募投項目總投資金額為10.55億元，其中設備購置費7.21億元，主要用于采購行星滾柱絲杠、微型滾珠絲杠、通用機器人專用軸承等生產線設備，合計994臺（套）。

上述項目建設期為3年，第4年開始銷售，第4年和第5年產能利用率分別為60%和80%，自第6年起完全達產；達產后，行星滾柱絲杠產能98萬套、微型滾珠絲杠210萬套、通用機器人專用軸承7萬組，按“1臺人形機器人配套14套行星滾柱絲杠、30套微型滾珠絲杠、1組專用軸承”測算，可滿足7萬臺人形機器人配套需求。

值得注意的是，2024年9月，五洲新春將“年產2200萬件4兆瓦以上風電機組精密軸承滾子技改項目”變更為“線控執行系統核心零部件研發與產業化項目”，投資計劃總額為1.60億元，產品可配套1萬臺人形機器人和35萬臺智能汽車。

對比來看，設備投入產出比方面，本次募投項目設備投入產出比為2.04，略低于前次募投項目的2.60，而中大力德、斯菱股份、貝斯特等同行業公司的設備投入產出比分別為1.91、2.16、2.01。

本次募投項目的設備投入產出比較前次募投項目略低，五洲新春表示，主要原因為本次募投項目需新建生產廠房、辦公樓及附屬用房，額外投入公用配套設備，前次募投項目在現有廠房內實施，無此項投入；前次募投項目投資規模較小，規劃時部分粗加工工序考慮通過外協加工或以公司原有設備加工完成，本次募投項目規劃時考慮了全流程工序設備采購。

同時，本次募投項目與前次募投項目“線控執行系統核心零部件研發與產業化項目”存在部分產品重合，其中人形機器人絲杠（行星滾柱絲杠、微型滾珠絲杠）和智能汽車絲杠（汽車轉向系統絲杠、汽車剎車駐車系統絲杠）為相同產品。前次募投項目產品可配套1萬臺人形機器人和35萬臺智能汽車，本次募投項目產品可配套7萬臺人形機器人和100萬臺智能汽車。

此外，前次募投項目“線控執行系統核心零部件研發與產業化項目”另有汽車傳動系統其他零部件，本次募投項目另有通用機器人專用軸承。

預計2030年公司機器人領域產品市占率約3.9%

五洲新春回復函披露，本次募投項目產品市場需求主要來自人形機器人和智能汽車行業增長。其中，人形機器人領域，根據華鑫證券研報預測，2030年全球人形機器人銷量將達到205萬臺，目前國內外人形機器人主機廠均已開始密集籌備產能。絲杠、軸承等核心零部件需求將同步增長，存在較大產能缺口。

疊加前次募投項目產能，五洲新春人形機器人核心零部件合計可配套8萬臺人形機器人，按2030年全球人形機器人205萬臺銷量測算，公司機器人領域產品市占率約為3.9%。

客戶方面，五洲新春稱已廣泛對接人形機器人及智能汽車領域知名客戶，包括字節跳動等人形機器人主機廠商，新劍傳動等人形機器人零部件廠商，長安汽車集團旗下聚焦智能汽車線控底盤領域的辰致科技、全球汽車零部件巨頭企業大陸集團等汽車領域客戶。

五洲新春透露，部分客戶已進入訂單交付或定點洽談階段。其中，公司已取得辰致科技的定點通知書，將為其配套汽車轉向系統絲杠和汽車剎車駐車系統絲杠，最終年需求量分別為配套51萬臺車和30萬臺車。此外，公司與大陸集團就定點進行了深入溝通，并與其他客戶積極接洽。

收入方面，本次募投項目相關產品已實現初步收入，其中絲杠類產品在2024年和2025年1~6月分別實現收入613萬元和270萬元，通用機器人專用軸承產品亦實現少量交付。

在手訂單方面，五洲新春表示，由于人形機器人行業目前處于爆發前期，各大人形機器人廠商仍在拓展應用場景、進行批量試用與數據采集，完善自身供應鏈，目前在手訂單金額較小，不具有參考意義；但隨著行業逐步成熟，下游龐大的市場需求預計將有效消化公司未來產能。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝