｜2025年10月31日 星期五｜

NO.1 中信證券：玻纖旺季復價有序推進 龍頭量利齊升彈性高

中信證券研報稱，中國巨石、泰山玻纖、國際復材、長海股份等玻纖龍頭企業發布復價函，對主要產品進行復價，其中高端產品復價的落地幅度或相對更高。9月旺季以來，行業供需改善態勢向好，高端產品結構性高景氣持續。同時，在生產成本提升和海外關稅等帶來的經營壓力下，玻纖企業反內卷協同性增強，推動復價改善盈利的一致性訴求高，本輪粗紗和電子紗復價正有序推進，預期能夠有效向下傳導，并具有一定持續性。在此趨勢下，具備高端產品結構、生產成本和市場布局等綜合優勢的龍頭企業量利齊升彈性更高，全年業績提升更加值得期待。

NO.2 天風證券：美國12月降息25bp、明年繼續降息3次左右或仍是基準情形

天風證券指出，美國12月降息25bp、明年繼續降息3次左右或仍是基準情形。非農新增就業在最近4個月表現低迷，關門結束后公布的數據或邊際好轉，但難現強勁的高增；而通脹大概率持續溫和。本次鮑威爾發言令降息預期驟降，或是暫時的；后續降息預期有望逐步恢復。基準情形下，我們預計本次鮑威爾“鷹派發言”的沖擊是暫時的，后續或仍將回到降息周期的軌跡上，美債收益率繼續處于下行通道，美元偏弱，黃金價格有望在回調后修復，降息周期推進，對新興市場股債皆是利好。小概率情形下，如果美聯儲在12月暫停了降息、并且2026年亦難以推進降息，那么美債收益率和美元或維持高位，黃金價格持續受壓制，美股承壓，新興市場資產的壓力也更大。

NO.3 中信建投：海外大廠資本開支動作密集，AI產業持續高景氣

中信建投研報指出，近期海外大廠資本開支動作密集，谷歌與Anthropic達成數百億美元合作，為后者的AI模型訓練與推理提供大規模算力支持；Oracle收獲OpenAI 5年3000億美元的協議，并分別向英偉達和AMD采購GPU；OpenAI則合計與英偉達、AMD、博通達成26GW數據中心部署協議，并與CoreWeave累計達成224億美元的算力租賃合作協議。上述進展反映AI領域持續高景氣，有望引領國內外大廠持續上修資本開支。

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