每經編輯｜彭水萍

8月28日，光模塊板塊高歌猛進，通信ETF（515880）收盤大漲超9.3%，資金積極布局，連續4日凈流入超7億元。“光模塊ETF”哪里找？通信ETF（515880）光模塊占比45%。

黃仁勛：看好中國AI市場明年增50%，AI利好再起

消息面，英偉達首席執行官黃仁勛在財報電話會議上表達了對中國市場未來的預期，黃仁勛表示：公司“確實有可能”將其先進的Blackwell處理器引入中國市場。同時，他呼吁美國政府為美國芯片制造商開放市場準入渠道。黃仁勛還預測今年中國市場可能帶來約500億美元的業務機會，作為全球第二大經濟體，中國的人工智能市場明年有望實現50%的增長。受此消息提振，今日國內芯片產業鏈全線暴漲。

AI景氣上行，光模塊值得關注。雖然市場上現在還沒有“純元”光模塊ETF，但是聰明的資金已經紛紛用腳投票，涌向 “甄嬛”通信ETF（515880）。截至8月27日，通信ETF規模突破70億元，過去10個交易日凈流入資金超16億元。

AI持續發展，通信板塊驅動明確

在投資邏輯層面，通信行業的核心驅動力是全球數據流量的持續增長。例如3G、4G、5G的代際更迭實現了更高的數據傳輸效率與流量，推動下游運營商和互聯網廠商采購通信設備（如基站、光模塊），進而激發上游零部件需求。在以AI大發展為背景的近期，通信行業的主要驅動力在于海外大廠的資本開支增長，以及國內AI廠商的跟進。海外資本開支角度，與國內廠商結合比較緊密的，主要是光模塊和服務器代工板塊。資料顯示，一個數據中心的設備成本中，服務器占到70%左右，而光模塊占到5%左右。

來源：國信證券

招商證券表示，2025年一季度北美四大云廠商（谷歌、微軟、Meta、亞馬遜）資本開支共計711.1億美元，以Meta為代表的云廠商資本開支超預期，根據北美四大云廠商調整后的資本開支指引，預計2025年資本開支合計3190億美元至3270億美元，同比增長30.2%至33.5%，海外云廠商資本開支超預期將帶動算力產業鏈高景氣度延續。在“AI基礎設施投入>增加tokens與DAU>繼續加大基建投入”的商業模式逐漸跑通的背景下，通信企業業績具有較高的前景。

政策層面，國務院印發《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，明確提出強化智能算力統籌，優化國家智算資源布局，完善全國一體化算力網，并充分發揮“東數西算”國家樞紐作用，加大數、算、電、網等資源協同，這對通信板塊形成直接催化。運營商作為數字基礎設施建設的主力軍，正加速構建全國一體化智能算力網絡，其中光模塊作為AI算力傳輸的關鍵環節，需求有望持續提升。同時，政策要求到2027年新一代智能終端、智能體等應用普及率超70%，將推動智能網聯汽車、AI手機、智能穿戴等終端普及，并倒逼終端硬件升級，進一步帶動通信產業鏈需求。 

AI利好不斷，關注光模塊含量45%的“光模塊ETF”——通信ETF(515880)

AI可能是自云計算以來最大的產業機遇，目前全球科技巨頭均在AI賽道上角逐。從基本面方向看，需求端北美資本開支超出預期，四大云廠商（Meta、谷歌、亞馬遜、微軟）資本開支指引樂觀。軟件端GPT-5、Genie3等大模型落地節奏加速，產業端進展良好。硬件側北美算力產業鏈條業績高增，全球AI交相輝映。此外，流動性持續寬松背景下，AI也是這輪牛市中科技板塊的核心方向。

從基本面看，在海內外算力基礎設施持續投入的背景下，光模塊市場有望維持高景氣度。可以關注光模塊含量45%的通信ETF（515880），“光模塊+服務器+銅連接+光纖”超過70%，規模超70億元，有望充分受益于AI算力的需求爆發。