每經記者｜孔澤思    每經編輯｜魏官紅    

10月23日，西藏智匯礦業股份有限公司（以下簡稱智匯礦業）第二次遞表港交所。作為礦業公司，公司專注于在西藏從事鋅、鉛和銅的探礦、采礦、精礦生產及銷售業務。

在第二次遞交的資料中，智匯礦業更新了2025年前7個月的財務數據。在2024年公司收入及毛利均出現下降后，2025年前7個月，公司業績有所回暖。外界較為關注的是，作為公司最大的收入類別，鋅精礦未來發展成色如何？

公司創始人曾為“醫藥女王”

今年61歲的范秀蓮，有著“沈陽女首富”“華南理工學霸”等多重標簽。據公開報道，1987年，她從華南理工大學畢業后進入國企上班，沒過幾年便辭職投身醫藥行業。憑借多年來的行業積累，2012年，她作為創始人之一推動海思科（SZ002653，股價50.67元，市值567.46億元）登陸A股，直到今年6月，海思科公告稱，范秀蓮因退休辭去海思科董事會董事、總經理職務。

然而，這位醫藥領域的成功女性仍未從自己的事業中真正“退休”。

早在2013年，范秀蓮就將目光投向了雪域高原，通過創立智匯礦業，她的創業歷程從精密制藥轉向粗糲的礦山。招股書顯示，目前，范秀蓮與一致行動人何前、呂喜軍共同控制公司55.72%股權。

憑借在企業管理、營運方面的豐富經驗，跨界礦產領域后，范秀蓮在智匯礦業擔任非執行董事，并作為公司戰略委員會主任委員，負責集團的整體戰略規劃和決策。

智匯礦業的管理團隊也體現出跨界融合的組合思路，公司董事長何前擁有超20年的財務管理和投資領域經驗，非執行董事呂喜軍具備十余年金屬采礦行業背景。此外，團隊還引進拉巴次仁、斯郎旺堆等西藏本地礦業人才，以強化屬地運營能力。

從醫藥到礦產，大膽跨界為范秀蓮帶來了巨額收益，根據胡潤研究院發布的《2025胡潤全球富豪榜》，范秀蓮、楊飛母女以95億元人民幣財富位列榜單第2764位。

財務數據承壓后有回暖跡象

盡管創始人光環耀眼，智匯礦業的招股書也透露出公司經營經歷了短期陣痛。2022年至2024年，公司收入分別為4.82億元、5.46億元和3.01億元，凈利潤在2024年同比驟降，從超億元滑落至5585.4萬元。

產能升級和天氣是業績波動的主因。公告披露，為推進選礦廠兩條生產線的順序升級，2024年，智匯礦業暫停兩條生產線以升級，加之年內因天氣相關的生產延遲導致生產周期縮短，公司年度選礦量下滑到32.18萬噸，精礦銷售收入也近乎“腰斬”。

不過，2024年10月起公司加工廠升級工程竣工后，兩條生產線全面投入運作，以及礦石品位提升讓精礦產量增加，智匯礦業2025年前7個月的收入有了回暖跡象。不過，2025年整體情況如何仍有待觀察。

在2025年業績同比好轉后，資源儲量成為智匯礦業IPO（首次公開募股）的關鍵籌碼。公司位于西藏的蒙亞啊礦山露天礦場于2007年開始生產，地下礦場于2025年第二季度已開展商業營運，蒙亞啊礦場生產鋅、鉛和銅精礦，每年合計將可供應40萬噸的礦石至選礦廠。

值得一提的是，公司預計2025年至2028年，由于下游產業發展，國內鋅精礦需求將以2.2%的復合年增長率增加。

不過，公司的客戶與供應商集中度風險不容忽視。2022年~2024年以及截至2025年前7個月，智匯礦業對前五大客戶的收入分別占公司總收入約93.9%、90.1%、88.1%及81.7%。公司表示，過度依賴少數客戶可能對公司財務穩定構成重大風險，任何集中客戶的采購訂單減少均可能導致收入大幅損失。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝