福耀玻璃股價創歷史新高 今年多次獲瑞銀、高盛力挺

每經記者｜趙李南    每經編輯｜張海妮    

9月17日，福耀玻璃（SH600660，股價74.20元，市值1936億元）股價再次拉升，創出歷史新高。

《每日經濟新聞》記者注意到，近期瑞銀發布研究報告，再次調高福耀玻璃目標價，這已是2025年以來第三次調高其目標價。

無獨有偶，高盛也在8月底發布研報，認為福耀玻璃二季度業績“大幅好于預期”，并調高其目標價。

“福耀玻璃是全球銷售額最大的汽車玻璃生產商之一，公司營業利潤率在多個需求周期中始終保持在15%以上，領先于競爭對手。我們對A股和H股的評級均為‘買入’。”高盛在研究報告中稱。

“隨著高附加值產品占比提升，汽車玻璃單價也在上升，我們現在的玻璃不像以前只是普通的玻璃、遮風擋雨的玻璃，現在有很多高科技的玻璃。”福耀玻璃證券部人士表示。

受到瑞銀、高盛力挺

福耀玻璃近期在資本市場的強勢表現，離不開海內外投行的“搖旗吶喊”。

圖片來源：Wind數據截圖

9月15日，國際投行瑞銀再度上調福耀玻璃的目標價，這已是2025年以來第三次調高預期。

另一家國際大行高盛也于8月22日發布了一份看多的研究報告。報告指出，福耀玻璃2025年第二季度的業績表現“大幅好于預期”，其收入、毛利潤、息稅前利潤分別比高盛預測值高出4%、13%和20%。

高盛在研究報告中認為，福耀玻璃業績超預期的主要原因有兩點：一方面是海外業務加速增長，帶動整體收入超預期。數據顯示，2025年上半年，福耀玻璃海外市場收入同比增長19%，增速高于一季度的11%，也超過國內市場14%的增速。

另一方面，高盛認為，福耀玻璃產品結構優化效果顯著，帶動毛利率大幅提升。二季度公司毛利率達38.5%，高于高盛預測的35.4%，主要得益于高附加值產品銷售占比的快速提升。

基于強勁的業績表現和樂觀的展望，高盛上調了福耀玻璃2025年至2027年的每股盈利預測。同時，高盛也上調了其對福耀玻璃A股的12個月目標價。

高附加值產品占比提升

福耀玻璃能夠超越行業增速，實現營收和利潤雙高增長。其核心驅動力在于產品結構的持續優化和高附加值產品占比的顯著提升。

9月17日，記者撥打福耀玻璃證券部電話，工作人員表示，汽車玻璃的價格有所提升，主要是因為高附加值產品占比提升。

據福耀玻璃2025年半年報，今年上半年，福耀玻璃的智能全景天幕玻璃、可調光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃、輕量化超薄玻璃、鍍膜可加熱玻璃、鋼化夾層玻璃等高附加值產品占比持續提升，占比較上年同期上升4.81個百分點。

高盛的研報對此進行了更詳細的拆解：2025年上半年，全景天幕玻璃的收入占比達到10.8%，同比提升2.4個百分點；抬頭顯示玻璃占比9.2%，同比提升1.3個百分點；鋼化夾層玻璃占比7.64%，同比提升1.8個百分點。

圖片來源：高盛研究報告截圖

同時，產品結構的優化也直接反映在毛利率上。今年上半年，福耀玻璃的毛利率水平有所上升。“毛利率不能追求太高，我們追求的是新技術的迅速推廣和大眾化的使用。”福耀玻璃證券部人士如此說道。

此外，近年來福耀玻璃維持了高資本開支。對于高額資本開支是否會影響到資本回報率，福耀玻璃證券部人士表示，從近期公布的財務數據看，并未造成影響。

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封面圖片來源：每經記者 趙李南 攝（資料圖）