每經記者｜王硯丹    每經編輯｜葉峰    

9月12日，A股又一次迎來指數新高。滬指盤中一度漲至3892.74點，再創本輪反彈新高！

科技板塊內部“冰火兩重天”。芯原股份復牌后20cm漲停，成了板塊“情緒發動機”，帶動存儲板塊大漲，寒武紀重回1500元大關；新易盛、中際旭創、天孚通信卻大幅調整。

該如何評價今日的A股？

前期市場討論的焦點話題包括：科技主線將持續多久？在寒武紀、“易中天”們創新高后，資金會不會由高價股切換至低價股完成“高低切”？

但從本周尤其是今日市場情況來看，科技主線中，寒武紀再次挑戰貴州茅臺第一高價股地位；順周期板塊中，銅業取代稀土領漲。本輪指數新高，關鍵詞應該是“輪動”。

輪動的背后，是資金整體活躍的同時，各方觀點的分歧。同時，當個股前期已積累一定漲幅之后，一點風吹草動均容易造成投資者情緒搖擺。

芯原股份復牌后帶火今日芯片板塊，是正面情緒的釋放。昨日晚間，芯原股份發布公告，擬通過發行股份及支付現金方式購買芯來科技97.0070%股權，并募集配套資金。另外，公司還發布公告稱，截至2025年第二季度末，公司在手訂單金額為30.25億元，已連續七個季度保持高位，創公司歷史新高。其中2025年7月1日至2025年9月11日，公司新簽訂單12.05億元，較去年第三季度全期大幅增長85.88%。

國盛證券指出，芯原已擁有針對異構計算的豐富的處理器IP儲備，交易將為公司補足優質且具有高速發展前景和廣闊應用空間的CPU IP，從而構建全棧式異構計算IP平臺，進一步提升公司的競爭力、拓展與現有客戶的合作深度、提高客戶黏性，以及擴大業務發展空間。

國盛證券看好公司作為AI ASIC+IP龍頭，通過并購補全CPU矩陣，充分受益于AI產業浪潮，未來設計業務轉化為量產業務將進一步帶動公司業績高速增長，維持公司“買入”評級。

而負面情緒方面，“易中天”是今日的典型，它們的下跌受累于摩根士丹利對評級的下調。

在最近一份研報中，摩根士丹利認為，經過數月的大幅上漲后，光模塊行業的基本面利好已基本反映在股價中，建議投資者在市場情緒高漲時適度獲利了結。

另外，美股甲骨文在周三收盤創下歷史新高后，周四下跌逾6%。分析師在報告中針對甲骨文的巨額訂單提出了多重風險。甲骨文的下跌也是A股科技板塊投資者周四火熱的情緒有所降溫的重要原因之一。

不過，要看到市場輪動的過程，不是單一“炒陳飯”，而是不斷挖掘新題材、新熱點，所謂“舊瓶裝新酒”，保證熱度不退。

近日，算力板塊迎來一個新熱點——CPC（共封裝銅互連）概念。受此概念催化，龍頭股立訊精密昨天漲停，今天上午一度大漲超過5%。

所謂CPC是Co-Packaged Copper的縮寫，即共封裝銅互連，是一種互連技術。它通過將高速連接器與芯片基板進行直接集成，專為滿足超高密度和超高速率的數據傳輸需求而設計。這種共封裝方式顯著縮短信號傳輸路徑，從而大幅降低信號傳輸損耗，提升數據傳輸性能。

基本面方面，立訊精密為客戶提供從高速銅纜連接、高速背板連接器到高速光模塊、再到服務器電源及熱管理系統的“銅、光、電、熱”一體化解決方案，多款高速率、高附加值產品已實現批量交付。公司2025年上半年營業收入為1245.03億元，同比增長20.18%，歸母凈利潤為66.44億元，同比增長23.13%。

但今日下午，立訊精密有所回落，收盤時微跌0.36%，全天成交高達230.9億元。

總之，現在行情不缺機會，缺的是跟上輪動節奏的本事。那么，普通投資者又該如何操作呢？

太平洋證券在最新的研報中指出，本輪指數整理時間比預估的要短，顯示了當前牛市的背景下，多頭方的強勢。

板塊方向選擇上，太平洋證券認為，化工、農業、鋼鐵、光伏仍處在歷史底部，安全邊際更足。芯片半導體、光模塊等調整空間已經到位，目前可繼續持股待漲，再創新高幾無懸念。創新藥這種高成長且基本面業績反轉的板塊，下跌皆是買入的機會。固態電波動率已經較高，不建議追漲，但是大的行情并未結束，產業革命的上漲不會短期走完，若有調整，依舊可重點參與。整體來看，板塊輪動較快，無論持有哪個板塊，堅持持有或是最佳的選擇。

光大證券則認為，接下來市場有望繼續上行，科技成長風格大概率繼續占優。