財(cái)報(bào)橫評(píng)丨“蔚小理零”二季報(bào)出爐：理想營(yíng)收“遙遙領(lǐng)先”，零跑實(shí)現(xiàn)盈利，蔚來(lái)、小鵬期待四季度扭虧

每經(jīng)記者｜孫磊    每經(jīng)編輯｜余婷婷    

9月2日晚，隨著蔚來(lái)公布今年二季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，“蔚小理零”（蔚來(lái)、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車）二季度成績(jī)單悉數(shù)出爐。

整體來(lái)看，理想汽車在營(yíng)收、毛利率、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金儲(chǔ)備等核心財(cái)務(wù)指標(biāo)上持續(xù)領(lǐng)先，在競(jìng)爭(zhēng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境下，其二季度銷量雖實(shí)現(xiàn)了對(duì)小鵬汽車的反超，但仍排在零跑汽車的后面。而蔚來(lái)、小鵬汽車、零跑汽車在二季度整體呈現(xiàn)向好或上揚(yáng)趨勢(shì)。

理想汽車二季度營(yíng)收“遙遙領(lǐng)先”

數(shù)據(jù)顯示，二季度，蔚來(lái)、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車四家造車新勢(shì)力的交付量分別為72056輛、103181輛、111074輛、134112輛，零跑汽車成為二季度新勢(shì)力陣營(yíng)中的交付量冠軍。四家造車新勢(shì)力在交付量方面的排位再次出現(xiàn)變動(dòng)。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

盡管再度失去新勢(shì)力季度交付量冠軍的位置，但依靠超11萬(wàn)輛的交付成績(jī)，以及更高的單車均價(jià)，理想汽車依舊在營(yíng)收方面拔得頭籌。數(shù)據(jù)顯示，二季度，蔚來(lái)、小鵬汽車、理想汽車、零跑汽車四家造車新勢(shì)力的營(yíng)收分別為190.1億元、182.7億元、302.46億元、142.3億元。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

值得一提的是，零跑汽車盡管在季度交付量方面處于領(lǐng)先位置，但由于單車售價(jià)較低，其營(yíng)收在四家造車新勢(shì)力中排名第四。從二季度表現(xiàn)來(lái)看，理想汽車在營(yíng)收方面依然屬于“獨(dú)一檔”，季度營(yíng)收領(lǐng)先排在第二位的蔚來(lái)超110億元，而其余三者之間差額最多不超50億元。

除營(yíng)收外，理想汽車在毛利率方面依舊領(lǐng)先。今年二季度，“蔚小理零”四家造車新勢(shì)力的整體毛利率分別為10.0%、17.3%、20.1%、13.6%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，理想汽車依舊維持在其設(shè)定的20%基準(zhǔn)線之上，小鵬汽車和蔚來(lái)則持續(xù)改善，前者的毛利率更是超過(guò)了同期的特斯拉（17.2%）。

制表：每經(jīng)記者 孫磊 

值得注意的是，在小鵬汽車與零跑汽車的毛利率中，有部分來(lái)自于技術(shù)輸出。然而，若僅考量“車輛毛利率”這一關(guān)鍵指標(biāo)，上述四家車企在二季度的該項(xiàng)指標(biāo)分別為10.3%、14.3%、19.4%、12%（預(yù)估），理想汽車仍處首位。

展望未來(lái)，蔚來(lái)方面表示，到今年四季度，其整車毛利率目標(biāo)是16%至17%；零跑汽車則透露，下半年的整體毛利率會(huì)維持良好的水平和趨勢(shì)，并爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，全年毛利率預(yù)期為14%至15%；小鵬汽車方面稱，希望毛利率能夠在四季度達(dá)到17%至19%。

在高營(yíng)收及高毛利率的背景下，理想汽車二季度凈利潤(rùn)達(dá)到11億元，較一季度增長(zhǎng)69.6%。此外，零跑汽車也在當(dāng)期實(shí)現(xiàn)了盈利，二季度凈利潤(rùn)為1.6億元。相比之下，蔚來(lái)和小鵬汽車依舊處于虧損狀態(tài)，分別虧損了49.9億元、4.8億元，但同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)收窄。

截至二季度，四家企業(yè)中只有理想汽車和零跑汽車實(shí)現(xiàn)過(guò)單季度盈利。其中，理想汽車已實(shí)現(xiàn)連續(xù)十一個(gè)季度盈利，零跑汽車則是在去年四季度實(shí)現(xiàn)盈利之后再度實(shí)現(xiàn)盈利。而尚未實(shí)現(xiàn)過(guò)盈利的蔚來(lái)和小鵬汽車，也都立下了四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利的目標(biāo)。

蔚來(lái)尚未實(shí)現(xiàn)盈利與其高研發(fā)投入有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)二季度的研發(fā)費(fèi)用為30億元；小鵬汽車二季度研發(fā)費(fèi)用為22.1億元，同比增長(zhǎng)50.4%，環(huán)比增長(zhǎng)11.4%；理想汽車二季度研發(fā)費(fèi)用雖較去年同期減少，但仍達(dá)到28.1億元，環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)3億元；零跑汽車的該項(xiàng)指標(biāo)為10.9億元，同比增長(zhǎng)55.5%。

三季度業(yè)績(jī)指引出現(xiàn)分化

從二季度的業(yè)績(jī)來(lái)看，理想汽車無(wú)疑是四家造車新勢(shì)力中最突出的一個(gè)。但展望第三季度，理想汽車卻給出了一份低于市場(chǎng)預(yù)期的指引。理想汽車預(yù)計(jì)當(dāng)季交付量將在9萬(wàn)至9.5萬(wàn)輛，這意味著其同比將減少41.1%至37.8%。此外，理想汽車還預(yù)計(jì)其三季度總營(yíng)收將在248億至262億元，同比降幅為42.1%至38.8%。

對(duì)比之下，其他三家新勢(shì)力都給出了頗具信心的指引。例如，蔚來(lái)預(yù)計(jì)三季度交付新車8.7萬(wàn)至9.1萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)營(yíng)收為218.1億至228.8億元，兩份指引均創(chuàng)歷史新高；小鵬汽車方面預(yù)計(jì)三季度交付量同比增長(zhǎng)142.8%至153.6%，總收入預(yù)期同比增長(zhǎng)94.0%至107.9%；零跑汽車則再度調(diào)高年度銷量目標(biāo)。

蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌認(rèn)為，從三季度開(kāi)始，蔚來(lái)銷量的增長(zhǎng)將源于多品牌戰(zhàn)略的落地和實(shí)施，這將助力公司提升在各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的份額。其中，樂(lè)道L90和全新蔚來(lái)ES8的需求旺盛，高于預(yù)期。在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李斌還提及，蔚來(lái)將力爭(zhēng)在今年第四季度實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)輛的月交付量。

9月1日，小鵬汽車董事長(zhǎng)、CEO何小鵬表示，“小鵬汽車9月交付量將邁過(guò)4萬(wàn)輛的門(mén)檻”。結(jié)合七八月銷量表現(xiàn)以及何小鵬給出的最新預(yù)判，小鵬汽車9月的交付量逼近交付指引上限。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝 

小鵬汽車銷量有望持續(xù)攀升，核心驅(qū)動(dòng)力同樣在于其源源不斷的新品投放節(jié)奏。8月底，全新小鵬P7迎來(lái)上市，上市后七分鐘就獲得了一萬(wàn)輛的大定；在四季度，小鵬汽車還將發(fā)布首款鯤鵬超級(jí)電動(dòng)車型（增程車型）小鵬X9，定位為40萬(wàn)元級(jí)別。

伴隨著多款產(chǎn)品的即將發(fā)布，何小鵬認(rèn)為公司在業(yè)績(jī)方面會(huì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。“四季度開(kāi)始，我們將進(jìn)入‘一車雙能’的大產(chǎn)品周期，同時(shí)圖靈AI（人工智能）智駕的能力將會(huì)與對(duì)手拉開(kāi)明顯代差。我們有信心不僅實(shí)現(xiàn)規(guī)模領(lǐng)先，而且公司經(jīng)營(yíng)也將進(jìn)入盈利自我造血的全新階段。”何小鵬說(shuō)。

零跑汽車調(diào)高銷量指引的背后，是其計(jì)劃在今年下半年投放多款新車。除已經(jīng)在7月上市的全新C11和B01外，零跑B05將在慕尼黑車展全球首發(fā)，并于11月國(guó)內(nèi)上市。同時(shí)，零跑汽車最高端的D系列車型，最快將在10月進(jìn)行首次公開(kāi)亮相。據(jù)悉，D系列首款車型是一輛全尺寸SUV。

無(wú)獨(dú)有偶，小鵬汽車和蔚來(lái)也在近期公布了打造大尺寸SUV的計(jì)劃。李斌表示，蔚來(lái)品牌明年會(huì)推出兩款大型SUV，一款是ES9，另一款是大五座SUV ES7。加上樂(lè)道L80，公司明年會(huì)有三款新的大SUV車型交付。何小鵬則透露，明后年是新產(chǎn)品大年，覆蓋10萬(wàn)至200萬(wàn)元價(jià)格帶，含全尺寸SUV。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)烈度陡增之際，理想汽車業(yè)績(jī)的波動(dòng)與“蔚小零”的同步上攻，正在撼動(dòng)這四家的固有座次。同時(shí)，隨著新一輪產(chǎn)品矩陣悉數(shù)就位，四家造車新勢(shì)力或?qū)⒓性谕患?xì)分市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，屆時(shí)又將開(kāi)啟新一輪的“貼身肉搏”。