每經記者｜曾子建    每經編輯｜葉 峰    

8月13日，A股市場強勁上行，滬指盤中最高漲至3688.63點，一舉突破去年10月8日“9·24”行情高點3674.4點，也成功創出2021年12月14日以來的近4年新高。

每日經濟新聞

回顧近年行情，A股經歷了從2022年到2024年“9·24”行情啟動前的三年熊市，也經歷了“9·24”行情爆發的苦盡甘來，還經歷了今年4月初因貿易爭端引發的快速殺跌。如今，隨著指數的突破，不僅市場格局發生重大變化，市場情緒也在發生明顯改善，A股牛市開始踏上新的征程。

創下近4年新高

時間回到2021年末，滬指在一年之內三次站上3700點整數關口之后，結束了一輪牛市行情。從2022年初到2024年9月，整個A股市場籠罩在熊市的陰影下，滬指一度跌破2700點整數關，市場情緒極度低迷。

就在2024年9月下旬，一系列強有力的利好政策推動下，A股終于迎來牛熊超級大轉換。央行、金融監管總局、證監會等部門在9月24日推出一攬子重磅政策，“9·24”行情拉開序幕。從9月24日到9月30日，短短5個交易日，滬指從2700多點迅速拔升至3300點上方，做多熱情被徹底激發。

緊接著，時間來到國慶節長假。節日期間，投資者思漲情緒進一步爆發，券商加班開戶，新增資金快速聚集入市。2024年10月8日，節后開市第一天，國新辦舉行新聞發布會，強調將采取有力措施提振資本市場，引導長期資金入市。

然而，也就在這一天，“9·24”行情迎來階段高點。當天，大量個股以漲停板開盤，滬指也以3674.4點、上漲約10%開盤，隨后漲幅收窄，最終收盤上漲4.59%。

回顧去年9月24日到10月8日的行情，A股市場個股普漲。僅10月8日當天，就有超過1700只個股漲幅超過10%，全天成交額達3.48萬億元，創下歷史紀錄。

接下來，行情陷入持續震蕩調整態勢，滬指一度跌至3000點整數關口附近。

然而，短期的調整，并不妨礙行情的不斷推進。今年4月初，大盤筑底反彈之后，市場做多熱情依舊，創新藥、人形機器人概念、DeepSeek概念、光通信等板塊輪番表現。

7月9日，滬指成功突破3500點整數關口。從歷史上看，2007年、2015年，再到2021年，每次滬指成功站穩3500點，均有一輪牛市展開。這一次，滬指僅在3500點區間運行10個交易日，隨后就突破3600點大關。

8月4日以來，滬指迎來八連陽行情，到8月13日盤中，滬指終于突破去年10月8日高點，創下了近4年新高。

受四大因素推升

究竟是什么力量，在推動本輪行情不斷上行？

分析人士指出，去年10月8日，滬指創下階段高點3674.4點。當時這個高點，主要是受到投資者短期內情緒的集中宣泄影響。而10個月之后，大盤再次突破前期高點，主要得益于四大因素的共同作用。

第一，管理層鼓勵上市公司分紅，積極引導長期資金入市，使得以銀行股為代表的紅利板塊成為A股基石。今年以來，“國家隊”資金大舉買入銀行股，農業銀行、工商銀行、建設銀行等國有大行股價不斷創出歷史新高。其中，農業銀行年內漲幅超32%。銀行股的不斷上漲，對A股主要指數起到了極大的穩定作用，同時也營造出了“慢牛”氛圍。

第二，流動性持續寬松，為行情推進提供了充足的資金面保障。今年5月，多家國有銀行下調存款掛牌利率，其中活期利率下調5個基點至0.05%。隨著存款利率下調，資本市場性價比提升，資金入市熱情高漲，使得A股日均成交額始終維持在較高水平。

第三，多個熱點板塊輪動走高。今年初以來，創新藥、新消費、人工智能、人形機器人、光模塊、軍工板塊輪番表現，市場也涌現出了大量牛股。比如，上緯新材成為年內首只10倍股，舒泰神漲超500%，勝宏科技、長城軍工漲超400%。此外，新易盛、工業富聯、熱景生物、匯金股份、長盛軸承等牛股的出現，為市場不斷帶來賺錢效應。

第四，投資者心態越發成熟。如果說去年10月8日的前期高點，是投資者情緒爆發所致。那么，經過市場近10個月的震蕩、蓄勢、攀升，到現在再創新高，投資者的心態變得越發成熟。從4月之后的市場表現看，大盤并未出現大起大落的極端走勢，這已經能夠充分說明，長線思維已逐漸在投資者心中扎根。

行情能否延續？

滬指突破“9·24”高點，創下近4年新高之后，未來強勢行情能否延續？

華西證券的觀點非常樂觀，他們認為本輪行情增量資金來源眾多，有保險、養老金、公募基金、私募基金等機構資金，也有居民配置資金。近期兩融余額站上10年新高，反映個人投資者風險偏好正在持續回升。牛市思維正促進居民資產配置向權益類資產傾斜，居民增量資金入市將成為本輪“慢牛”行情的重要驅動力。

浙商證券的研報同樣樂觀，去年“9·24”行情的啟動，已經確立了市場長周期底部，今年4月7日后市場走強，已經走出A股史上第五輪牛市。目前A股處于歷史上第一次“系統性慢牛”，預計滬指中長期目標大概率已不再局限于挑戰3674點附近。

封面圖片來源：每日經濟新聞