7月PPI環(huán)比下降0.2%，為3月以來降幅首次收窄 溫彬：“反內(nèi)卷”相關(guān)商品價格開啟上漲周期，帶動PPI改善

每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜陳星    

8月9日，國家統(tǒng)計局公布7月份價格指數(shù)。

7月，居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，同比持平，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅連續(xù)3個月擴大。

7月全國居民消費價格同比持平 圖片來源：國家統(tǒng)計局

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比降幅比上月收窄0.2個百分點至-0.2%，同比下降3.6%，降幅與上月相同。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時指出，今年以來，核心CPI持續(xù)回升，反映隨著擴內(nèi)需、促消費政策持續(xù)顯效，市場供求關(guān)系逐步改善，國內(nèi)經(jīng)濟循環(huán)進一步暢通。“反內(nèi)卷”成效初顯，以焦煤、螺紋鋼、多晶硅、碳酸鋰為代表的各類“反內(nèi)卷”行業(yè)相關(guān)商品價格已經(jīng)開啟一輪強勢上漲周期，直接帶動PPI改善。 

CPI表現(xiàn)好于季節(jié)性

7月份，食品煙酒類價格同比下降0.8%，影響CPI下降約0.21個百分點；環(huán)比下降0.1%，影響CPI下降約0.04個百分點。其他七大類價格同比環(huán)比均六漲一降。

其中，交通通信、教育文化娛樂、其他用品及服務(wù)價格環(huán)比分別上漲1.5%、1.3%和0.9%，生活用品及服務(wù)、醫(yī)療保健、居住價格分別上漲0.8%、0.2%和0.1%；衣著價格下降0.3%。

溫彬認為，7月份，CPI表現(xiàn)好于季節(jié)性。CPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，好于歷史同期均值0.3%，主要受服務(wù)和工業(yè)消費品價格上漲帶動；同比持平，較上月下降0.1個百分點，與去年同期基數(shù)較高有關(guān)。

東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳在接受每經(jīng)記者微信采訪時表示，近期促消費政策對汽車、家電等商品價格拉動作用明顯，7月扣除波動較大的食品能源價格，更能反映基本物價水平的核心CPI同比升至0.8%。

溫彬認為，從分類看，食品價格弱于季節(jié)性。7月食品價格環(huán)比下跌0.2%，顯著弱于歷史同期平均水平0.7%，雞蛋、豬肉、蔬菜是主要拖累項。其中，由于存欄量龐大、供給量充足，雞蛋價格環(huán)比下跌0.3%，低于歷史同期均值1.4%；得益于頭部企業(yè)合理調(diào)減產(chǎn)能、控制出欄節(jié)奏，豬肉價格環(huán)比上漲0.9%，6個月來環(huán)比首次轉(zhuǎn)正，但仍低于歷史同期均值5.4%；受高溫多雨天氣影響，蔬菜生長受限、保鮮成本增加，價格環(huán)比上漲1.3%，低于歷史同期均值4.2%。

7月服務(wù)價格環(huán)比上漲0.6%，好于歷史同期均值0.5%，影響CPI環(huán)比上漲約0.26個百分點，占CPI總漲幅六成多。隨著暑期到來，居民出行、娛樂等相關(guān)服務(wù)消費需求增加，帶動飛機票、旅游、賓館住宿和交通工具租賃費價格環(huán)比分別上漲17.9%、9.1%、6.9%和4.4%，漲幅均高于季節(jié)性水平。

7月份，扣除能源的工業(yè)消費品價格環(huán)比上漲0.2%，因年中促銷活動結(jié)束后，耐用消費品價格有所恢復(fù)。其中，家用器具、通信工具、交通工具價格分別環(huán)比上漲2.2%、0.0%、0.3%，均高于季節(jié)性水平。

“反內(nèi)卷”帶動PPI改善

7月PPI環(huán)比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2個百分點，為3月份以來環(huán)比降幅首次收窄；同比下降3.6%，降幅與上月相同。

7月PPI環(huán)比下降0.2% 圖片來源：國家統(tǒng)計局

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢在接受每經(jīng)記者微信采訪時分析，整體來看，7月PPI呈現(xiàn)出環(huán)比降幅收窄的跡象，考慮到上年同期基數(shù)同向變化，使得同比降幅保持平穩(wěn)。由于生產(chǎn)資料價格指數(shù)較PPI同比增速存在較為明顯的提前性，短期環(huán)比運行平穩(wěn)，考慮到上年基數(shù)在8月繼續(xù)走低，可能對改善同比降幅形成貢獻。

從結(jié)構(gòu)上看，楊暢指出，上游環(huán)比降幅收窄更加明顯，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)、加工工業(yè)環(huán)比降幅分別收窄1個、0.6個、0.2個百分點，或因“反內(nèi)卷”政策主要集中在中上游行業(yè)，使得上游波動更加明顯。

溫彬指出，隨著全國統(tǒng)一大市場建設(shè)的縱深推進，企業(yè)低價無序競爭治理力度加大，部分工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品價格已顯現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。

從行業(yè)看，“反內(nèi)卷”成效初顯，帶動相關(guān)行業(yè)價格降幅收窄。隨著煤炭、鋼材、光伏、水泥和鋰電等行業(yè)市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、光伏設(shè)備及元器件制造、水泥制造、鋰離子電池制造價格環(huán)比降幅比上月分別收窄1.9個、1.5個、0.8個、0.3個和0.1個百分點，合計對PPI環(huán)比的下拉影響比上月減少0.14個百分點。

溫彬認為，短期看，“反內(nèi)卷”從供應(yīng)端重塑行業(yè)供需結(jié)構(gòu)，通過優(yōu)化資源配置，提升產(chǎn)業(yè)鏈整體效率，緩解供需矛盾，進而推動物價回歸合理區(qū)間。近期，以焦煤、螺紋鋼、多晶硅、碳酸鋰為代表的各類“反內(nèi)卷”行業(yè)相關(guān)商品價格已經(jīng)開啟一輪強勢上漲周期，直接帶動PPI改善。不過，當前PPI向CPI的傳導(dǎo)機制并不通暢，對CPI的影響幅度可能相對有限。

他指出，中長期看，物價能否持續(xù)回升仍具有較強不確定性，這主要取決于政策的執(zhí)行與協(xié)同。首先，本輪“反內(nèi)卷”除了傳統(tǒng)行業(yè)，還涉及光伏、鋰電池、新能源汽車、電商平臺等新興行業(yè)，很多行業(yè)并非真正意義上的“落后產(chǎn)能”，因此只能采取限產(chǎn)措施而非真正“去產(chǎn)能”。

其次，本輪“反內(nèi)卷”涉及行業(yè)分布更加分散且中下游偏多，可能會導(dǎo)致對上游企業(yè)需求縮減，形成價格抑制。

最后，“反內(nèi)卷”更多是為價格修復(fù)創(chuàng)造窗口期，能否真正實現(xiàn)“企業(yè)盈利改善—經(jīng)濟內(nèi)生動力增強”的良性循環(huán)，關(guān)鍵還在于內(nèi)需能否有效提振。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝