每經記者｜楊卉    每經編輯｜陳俊杰    

此前靠光伏業務打贏“翻身仗”，甚至一度做到業內前幾名的樂凱膠片（SH600135，股價7.8元，市值43.16億元）當下選擇停產光伏相關負毛利率產品。

7月8日晚間，樂凱膠片在回復交易所監管問詢函時稱，已停產負毛利率太陽能電池背板產品。

7月9日，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電樂凱膠片，接線的公司工作人員直言，此前公司光伏項目確實做得很好，量也很大，但近期產業競爭過于激烈，已經是“產量越大虧損越重”。

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原本的支柱業務走“下坡路”，樂凱膠片開始謀求轉型。這一次，樂凱膠片這個曾經的“膠片王”選擇了光電顯示和綠色雙碳新業務。

“光伏板塊利潤不高”

樂凱膠片最初被大眾熟知，靠的是膠片。

1998年，中國樂凱集團有限公司旗下控股公司——樂凱膠片正式成立并上市，一度被資本市場稱為“膠片王”。

此后，隨著原材料漲價以及市場需求變化，樂凱膠片業績開始虧損。到2011年，樂凱膠片瞄上了光伏產業，投資建設太陽能電池背板項目。到2012年，樂凱膠片彩色膠卷停產。

此后的十多年里，光伏業務確實給樂凱膠片帶來了不少營收。

樂凱膠片官網信息顯示，光伏材料一度發展成為樂凱膠片的支柱產業。目前，樂凱膠片的主營業務有光伏材料、鋰電材料、醫療材料、影像材料、光電材料；主營產品有太陽能電池背板、鋰離子電池隔膜、鋁塑膜、醫用干式片、工業探傷膠片、彩色相紙和TAC膜（三醋酸纖維素膜，一種高性能光學薄膜）等。

7月8日晚間，樂凱膠片發布《樂凱膠片關于上海證券交易所對公司2024年年度報告的信息披露監管問詢函回復的公告》。

樂凱膠片在公告中表示，雖然2022年我國光伏行業高速發展，但同年各環節價格已出現下滑的趨勢。進入2024年，光伏行業相關產能已嚴重過剩，“內卷”加劇，價格快速下跌，企業盈利空間大幅壓縮，虧損面不斷擴大……身處其中的樂凱膠片自然也無法避免。

2024年，樂凱膠片太陽能電池背板產品毛利率由正轉負。樂凱膠片公告顯示，公司光伏業務主要客戶有隆基綠能、晶科能源等五家。

7月9日，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電樂凱膠片。談到曾經輝煌的光伏業務，接線的樂凱膠片工作人員直言，此前，公司光伏項目確實做得很好，量也很大。不過該工作人員也提到，雖然光伏業務一度是公司營業收入的“大頭”，但實際提供的利潤卻沒有很多。

樂凱膠片公告顯示，直到2024年，公司光伏業務還可以保證盈利。不過，上述工作人員稱，自2023年第三季度起，公司光伏業務銷量就開始明顯下滑。究其原因，除了整個產業競爭加劇導致產品價格下降等原因外，樂凱膠片還有一個痛點，即工廠選址產生的高昂運輸費。

“我們生產基地在保定，公司最早的膠片廠就是在保定。跟其他一些工廠相比，我們的運費（偏高），包括產品的類型（高毛利率產品銷量占比不高），導致光伏板塊利潤不高，毛利率也不太高。”上述工作人員稱，“我們做的話就是會虧，產量越大，可能虧損越嚴重。”

加快布局兩大新業務

在此背景下，樂凱膠片決定放手。樂凱膠片在7月8日晚間公告中表示，公司停產負毛利率的太陽能電池背板產品，轉而開發共線新產品。產業結構方面，樂凱膠片則表示將加快布局光電顯示和綠色雙碳新業務。

具體來看，光電業務方面，2023年樂凱膠片收購了樂凱光電100%股權，并在宿遷建設了TAC膜3#生產線項目。據記者了解，目前，該TAC膜3#生產線項目處于建設階段。

樂凱膠片公告顯示，公司通過對TAC膜技術的整合及運用，逐步改變TFT型TAC膜產品依賴進口的局面，拓展公司業務經營范圍。今年，樂凱膠片還進入了分離膜領域，投建了高性能分離膜及元件建設項目。

據《每日經濟新聞》記者了解，目前，樂凱膠片的高性能分離膜及元件建設項目已開工建設，項目建成后將有利于形成資源循環利用的新業務體系。

影像業務方面，據上述樂凱膠片工作人員介紹，目前，樂凱膠片影像板塊占比最大的是彩色相紙業務。

單從業績來看，樂凱膠片此番調整的原因很簡單，即哪個項目賺錢就進行加碼。

根據樂凱膠片在公告中的說法，目前，公司擁有一條年產能為800萬平方米的TN/STN型TAC膜生產線，當前處于滿產狀態。2024年，該產線實現營業收入7818.84萬元，處于盈利狀態。

事實上，從產業發展角度看，樂凱膠片也很看好TAC膜未來的發展空間。

樂凱膠片公告顯示，公司是國內TAC膜的主要供應商，目前公司客戶群體穩定，盈利水平逐年上升。另外，近年全球液晶面板、偏光片生產重心逐步完成向國內的轉移，但中高端TAC光學膜作為偏光片上游的關鍵原材料，多年來一直被日本、韓國等國的企業壟斷。樂凱膠片的TAC膜3#生產線項目正好趕上了TAC膜國產化浪潮。

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