每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜董興生    

數(shù)碼噴印墨水生產(chǎn)商珠海傳美訊新材料股份有限公司（以下簡稱“傳美訊”）正在沖刺北交所上市。

公司招股說明書（申報稿）（以下簡稱“招股書”）顯示，LIM KHENG TEE和林裕翔為公司共同實際控制人。其中，創(chuàng)始人林裕翔作為前職業(yè)棒球運動員，在完成企業(yè)家身份轉型后，近兩年持股比例與管理角色均呈現(xiàn)逐步淡出態(tài)勢。2023年末，林裕翔卸任公司董事長職務，由LIM KHENG TEE接任。此外，經(jīng)歷一系列股權轉讓后，2024年林裕翔離婚，還分割了一部分股權給前妻。

企業(yè)掌舵者更迭之際，傳美訊的經(jīng)營業(yè)績也面臨壓力：2024年傳美訊“增收不增利”。不僅如此，行業(yè)競爭態(tài)勢亦不容樂觀，招股書披露，其部分產(chǎn)品銷售價格持續(xù)走低，而這一趨勢在業(yè)內已成普遍現(xiàn)象。同行業(yè)上市公司宏華數(shù)科在近期的投資者交流活動中直言，當前市場價格壓力“主要來自于同行競爭”，并預計未來仍將延續(xù)下行趨勢。

創(chuàng)始人2023年底離任董事長

傳美訊創(chuàng)立于2004年，公司控股股東為迪明有限公司（以下簡稱“迪明公司”），實際控制人為LIM KHENG TEE和林裕翔，二人合計控制公司的股權比例為62.79%。

現(xiàn)年56歲的林裕翔（中國臺灣籍），早年是職業(yè)棒球運動員；1998年轉型商界，加入AE CORPORATION(M)SDN BHD擔任業(yè)務員。

短短幾年，林裕翔的轉型就迎來了突破。2004年，傳美訊前身——傳美訊電子科技（珠海）有限公司成立時，林裕翔即出任董事長。傳美訊在新三板掛牌時曾向監(jiān)管部門說明：“公司自成立以來日常經(jīng)營管理主要由董事長兼法定代表人林裕翔負責。”

然而，對比公司最新招股書與當年新三板掛牌文件發(fā)現(xiàn)，關于林裕翔任職期限的表述存在差異。2022年11月披露的文件顯示，其于“2004年至今”持續(xù)擔任傳美訊董事長，而最新招股書則顯示，2011年7月起林裕翔的董事長任職曾有間斷，直至2017年8月恢復擔任傳美訊董事長。

到了2023年12月，林裕翔正式卸任董事長職務，改由LIM KHENG TEE接任，林裕翔目前僅擔任公司董事兼副總經(jīng)理。值得關注的是，此次職務變動時間點與林裕翔的婚姻關系變化時間相近。最新招股書披露，因其與李玲協(xié)議離婚，后者于2024年10月通過財產(chǎn)分割取得迪明公司12.84%股權。

如今，傳美訊董事長是現(xiàn)年59歲的LIM KHENG TEE（馬來西亞籍），其職業(yè)軌跡與林裕翔存在交集，早年曾任AE CORPORATION(M)SDN BHD總經(jīng)理，系林裕翔的上級；2005年底離職后經(jīng)歷一段職業(yè)空窗期，于2006年10月加入傳美訊出任總經(jīng)理。

LIM KHENG TEE和林裕翔于2019年8月1日簽署了《一致行動人協(xié)議》。根據(jù)約定，當兩位實控人出現(xiàn)決策分歧時，應當以雙方在迪明公司相對多數(shù)持股比例的一致行動人的表決意見為準。招股書顯示，LIM KHENG TEE持有迪明公司62.48%股權，林裕翔持有迪明公司12.53%股權，這意味著LIM KHENG TEE實際掌握最終決策權。

控制權的傾斜或與林裕翔近年的減持有關。2019年4月和5月，林裕翔向LIM KHENG TEE等4人合計出讓迪明公司77.97%股權，其中LIM KHENG TEE獲得迪明公司40.72%股權。

行業(yè)競爭或將加劇價格戰(zhàn)

傳美訊主要產(chǎn)品為水性染料墨水、分散墨水、水性顏料墨水和UV墨水，廣泛應用于辦公家用打印、廣告圖像數(shù)碼噴印、紡織品數(shù)碼印花、包裝及出版物數(shù)碼印刷等領域。

2022年至2024年，傳美訊營收分別為1.85億元、1.92億元和2.07億元，同期歸母凈利潤分別為3519萬元、4220萬元和4011萬元。2024年，公司增收不增利。

從產(chǎn)品來看，除了水性染料墨水，公司其他產(chǎn)品均呈降價趨勢。其中，2022年至2024年，分散墨水收入在公司主營業(yè)務收入中占比分別為22.66%、26.33%和25.59%，但其銷售單價分別為42.02元/千克、36.99元/千克和32.22元/千克，2023年和2024年同比降幅分別為11.97%和12.91%。同期，水性顏料墨水貢獻主營收入比例分別為9.46%、8.86%和10.27%，但2023年和2024年產(chǎn)品銷售單價分別下降1.94%和11.23%。

圖片來源：招股書截圖

這與行業(yè)競爭日趨激烈有關。同行企業(yè)藍宇股份上市期間，監(jiān)管部門也曾就其產(chǎn)品降價和行業(yè)產(chǎn)能過剩相關問題進行問詢。就此，藍宇股份在2024年12月發(fā)布的招股書中提示了產(chǎn)能過剩風險：近年來，紡織領域數(shù)碼噴印墨水處于高速發(fā)展階段，上下游企業(yè)如宏華數(shù)科、漢弘集團、色如丹等亦布局本行業(yè)。未來，如行業(yè)內企業(yè)大量擴產(chǎn)，疊加更多資本和企業(yè)涌入本行業(yè)，導致市場新增產(chǎn)能大幅增加，將進一步加劇市場競爭，數(shù)碼噴墨印花行業(yè)可能面臨階段性產(chǎn)能過剩所帶來的市場環(huán)境變化風險。

今年6月的一次投資者調研活動中，另一家同行業(yè)上市公司宏華數(shù)科表示，當前降價壓力主要來自同行競爭，預計后續(xù)仍有降價趨勢。

上述判斷與傳美訊在招股書中的風險提示相呼應。公司指出，如果未來行業(yè)產(chǎn)能集中釋放可能導致階段性供給過剩，同時為提升數(shù)碼噴墨印花的滲透率，墨水等耗材價格或將持續(xù)走低。

值得注意的是，傳美訊仍計劃通過IPO募資擴產(chǎn)。根據(jù)招股書，公司擬投入4315.96萬元募集資金建設年產(chǎn)4700噸數(shù)碼噴印墨水建設項目。若項目順利實施，公司總產(chǎn)能將從現(xiàn)有的9599.19噸提升至14299.19噸，增幅達49%。

就此次北交所上市相關問題，7月7日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電傳美訊并向公司發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝