每經(jīng)記者｜黃婉銀    每經(jīng)編輯｜楊夏    

6月26日，有著“月子界愛馬仕”之稱的圣貝拉（HK02508，股價(jià)8.80港元，市值53.66億港元）成功登陸港交所主板。圣貝拉開盤后高開高走，盤中一度漲超65%，截至收盤，漲幅回落至33.74%。

相關(guān)資料顯示，圣貝拉此次港股發(fā)行價(jià)為每股6.58港元，共發(fā)行1.097億股股份，每手500股。

在上市儀式現(xiàn)場(chǎng)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者看到，現(xiàn)年38歲的圣貝拉創(chuàng)始人、董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官向華負(fù)責(zé)致辭環(huán)節(jié)。隨后，向華與聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席運(yùn)營(yíng)官林宛頤上臺(tái)銅鑼。

向華 圖片來源：每經(jīng)記者 黃婉銀 攝

向華在現(xiàn)場(chǎng)表示，今天一同上市的三家公司（周六福、穎通控股、圣貝拉）都代表著悅己消費(fèi)的蓬勃力量。作為這一趨勢(shì)的重要參與者，他相信悅己經(jīng)濟(jì)將為市場(chǎng)帶來更大的機(jī)遇。

套餐起步價(jià)16.88萬(wàn)元/月，最高收費(fèi)超百萬(wàn)元

公開發(fā)售階段，圣貝拉獲193倍認(rèn)購(gòu)，經(jīng)回補(bǔ)、重新分配后，公開發(fā)售的發(fā)售股份最終數(shù)目為4771萬(wàn)股股份，占發(fā)售股份總數(shù)的約43.48%。國(guó)際配售階段，圣貝拉獲15.59倍認(rèn)購(gòu)，經(jīng)回補(bǔ)、重新分配后，國(guó)際發(fā)售股份最終數(shù)目為6202.3萬(wàn)股股份，相當(dāng)于發(fā)售股份總數(shù)的56.52%。

作為一家主打高端產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)服務(wù)的企業(yè)，其官網(wǎng)顯示，圣貝拉的客戶包括戚薇、唐藝昕、吉娜等一眾明星。2024年，以來自中國(guó)月子中心的收入計(jì)算，圣貝拉在中國(guó)的市場(chǎng)份額約為1.2%。

圣貝拉通過三個(gè)品牌開展月子中心服務(wù)，包括最早推出、主打超高端市場(chǎng)的圣貝拉，以及隨后推出定位高端品牌的艾嶼以及次高端品牌小貝拉。目前，圣貝拉旗下的月子中心總數(shù)達(dá)96家。其中，中國(guó)香港、新加坡和美國(guó)洛杉磯各一家，其他均位于中國(guó)內(nèi)地一二線城市。

圣貝拉上市現(xiàn)場(chǎng) 圖片來源：每經(jīng)記者 黃婉銀 攝

6月26日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以顧客身份通過向圣貝拉小紅書官方賬號(hào)的客服詢問得知，以圣貝拉在深圳的三家門店為例，28天套餐的起步價(jià)最低為16.88萬(wàn)元，而56天套餐的最高收費(fèi)價(jià)達(dá)到了104.8萬(wàn)元。服務(wù)內(nèi)容包括專業(yè)護(hù)士24小時(shí)一對(duì)一照護(hù)、主任級(jí)婦產(chǎn)科及兒科醫(yī)生查房、米其林級(jí)月子餐等。

發(fā)售公告也顯示，2022年至2024年，“圣貝拉”品牌月子中心每間產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)房每晚的平均合同價(jià)值（以下簡(jiǎn)稱日單價(jià)）逐年增長(zhǎng)，分別為6740元、6887元和7015元。“小貝拉”品牌2024年3298元的日單價(jià)較2023年的3478元有所下滑。

毛利率呈現(xiàn)下降和分化，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)扭虧

除了月子中心，圣貝拉還開拓了家庭護(hù)理和功能性食品等新業(yè)務(wù)，但都尚未形成規(guī)模，月子中心仍然是其主要營(yíng)收來源。

2024年，圣貝拉的月子中心業(yè)務(wù)收入約6.78億元，占總營(yíng)收比重高達(dá)85%，同比2023年有所增加，家庭護(hù)理及食品業(yè)務(wù)合計(jì)收入占總營(yíng)收比例為15%。

同時(shí)，圣貝拉2024年毛利率較2023年下滑至33.9%，各業(yè)務(wù)板塊的毛利率結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出了明顯的分化現(xiàn)象。2024年食品業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)61.5%，作為業(yè)務(wù)支撐的月子中心業(yè)務(wù)的毛利率僅為31.8%，且較2023年的34.1%相比有所下降。

圣貝拉表示，其2024年毛利率同比下滑是因?yàn)槠湓?024年增加了更多中心，而且截至2024年12月31日，有更多中心處于初始業(yè)績(jī)爬坡階段。

瞄準(zhǔn)高凈值客戶群體雖然帶來了高收入，但月子中心這類服務(wù)成本也不低，如租賃費(fèi)用、人工費(fèi)用，圣貝拉的銷售成本就從2022年的3.3億元增長(zhǎng)至2024年的5.28億元。近三年，其總營(yíng)收分別為4.72億元、5.60億元及7.99億元；年內(nèi)虧損分別為4.12億元、2.39億元及5.43億元，三年累計(jì)虧損近12億元。

圣貝拉解釋稱，公司在期間曾出現(xiàn)凈虧損，主要是由于向投資者發(fā)行的金融工具（即其不時(shí)向首次公開發(fā)售前投資者發(fā)行的附優(yōu)先權(quán)的股份及認(rèn)股權(quán)證）公允價(jià)值出現(xiàn)虧損。在非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，公司2023年經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)扭虧為盈，2024年經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為4226萬(wàn)元。

此次IPO（首次公開募股），圣貝拉募集所得款項(xiàng)凈額約為6.3億港元，預(yù)計(jì)約29%用于擴(kuò)展產(chǎn)后護(hù)理網(wǎng)絡(luò)，在已進(jìn)駐及新城市開設(shè)新的月子中心，并整合競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；約37%用于推出新服務(wù)和產(chǎn)品，如開發(fā)養(yǎng)老護(hù)理業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)及產(chǎn)后修復(fù)服務(wù)；約18%用于研發(fā)活動(dòng)；約6%用于培訓(xùn)專業(yè)家庭護(hù)理專家；約9%用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。