每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜彭水萍

最近，各券商的2025年中期策略會(huì)扎堆舉行。不過(guò)從會(huì)場(chǎng)內(nèi)部的人流分布來(lái)看，呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的格局。 

近期，迎來(lái)“DeepSeek時(shí)刻”的醫(yī)藥生物行業(yè)在資本市場(chǎng)卷起熱潮。日前，有投資者拍攝的某頭部券商中期策略會(huì)現(xiàn)場(chǎng)照片顯示，創(chuàng)新藥分論壇被參會(huì)人群擠爆，市場(chǎng)熱情可見(jiàn)一斑。 

相比之下，某券商中期策略會(huì)的AI（人工智能）論壇參會(huì)者卻寥寥無(wú)幾。對(duì)不少投資者而言，今年年初，各券商策略會(huì)AI、機(jī)器人分論壇的一座難求還歷歷在目。 

券商中期策略會(huì)人流分布差異明顯

一直以來(lái)，券商大型策略會(huì)的人流多少、人流分布都可視作市場(chǎng)冷暖的風(fēng)向標(biāo)。

近期，又是一年的中期策略會(huì)高峰期，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，6月以來(lái)，舉辦中期策略會(huì)的券商包括國(guó)泰海通、華西證券、中金公司、中信建投、銀河證券、東方財(cái)富等，而這些策略會(huì)幾乎都扎堆在上海舉辦。談及時(shí)下中期策略會(huì)的人氣，有券商人士表示，“可以感受到今年投資人更熱情了”。 

截至目前，2025年行將過(guò)半，資本市場(chǎng)再度上演明顯的分化格局。在連續(xù)調(diào)整四年后，中國(guó)醫(yī)藥生物行業(yè)的“DeepSeek時(shí)刻”初現(xiàn)，年內(nèi)各類創(chuàng)新全面開(kāi)花，授權(quán)出海金額屢創(chuàng)新高，這直接引爆了久違的醫(yī)藥行情。

最近，有投資者拍攝的國(guó)泰海通中期策略會(huì)現(xiàn)場(chǎng)照片顯示，創(chuàng)新藥分論壇被參會(huì)人群擠爆，甚至連會(huì)場(chǎng)門(mén)口都站滿了旁聽(tīng)、拍照的投資者。

國(guó)泰海通、華西證券中期策略會(huì)相關(guān)分論壇場(chǎng)景（圖片來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)）

與之形成鮮明對(duì)比的是，網(wǎng)傳照片顯示，華西證券中期策略會(huì)的AI分論壇參會(huì)者卻寥寥無(wú)幾，顯得較為冷清。 

事實(shí)上，從券商對(duì)分論壇的嘉賓邀請(qǐng)和時(shí)間安排上，往往就可以大致看出主辦方的“孰輕孰重”。

6月12日起，此次華西證券舉辦的中期策略會(huì)，除了主論壇外，還設(shè)置了“2025下半年資產(chǎn)配置展望”“大消費(fèi)論壇：創(chuàng)新+出海”“新消費(fèi)論壇：新消費(fèi)大時(shí)代來(lái)臨，深挖細(xì)分賽道亮點(diǎn)”“科技論壇：國(guó)產(chǎn)AI的黃金期”“高端制造論壇：人形機(jī)器人大發(fā)展之元年”“周期&金融論壇”等6個(gè)分論壇。

華西證券2025年中期策略會(huì)部分日程 

新消費(fèi)無(wú)疑是當(dāng)前市場(chǎng)的最大熱點(diǎn)之一，此次華西證券中期策略會(huì)的新消費(fèi)分論壇，主辦方從外部邀請(qǐng)了多位行業(yè)專家發(fā)表演講，涉及IP潮玩、寵物、時(shí)尚黃金、AI消費(fèi)、新式茶飲、美妝、新文旅等一眾熱點(diǎn)行業(yè)。此外，這場(chǎng)分論壇在時(shí)間上也排滿了整個(gè)下午。

華西證券2025年中期策略會(huì)部分日程 

另一方面，主辦方對(duì)AI和機(jī)器人分論壇的資源配置就有所弱化，主講者只有華西證券自己的分析師，沒(méi)有任何外部嘉賓。時(shí)間上，也只安排到當(dāng)天下午3點(diǎn)半。 

券商：創(chuàng)新藥賽道具備業(yè)績(jī)支撐

據(jù)記者觀察，其他一些券商最近的中期策略會(huì)安排也出現(xiàn)類似的“重消費(fèi)、醫(yī)藥，輕AI、科技”情形。

例如，此次銀河證券舉辦的中期策略會(huì)首日，主辦方將消費(fèi)與醫(yī)藥分論壇安排在首日下午，將科技分論壇安排在第二天。華安證券舉辦的中期策略會(huì)上新消費(fèi)分論壇邀請(qǐng)的外部專家人數(shù)要明顯多于AI分論壇。

華安證券2025年中期策略會(huì)部分日程

今年初，隨著DeepSeek的橫空出世，人工智能大潮快速席卷到各行各業(yè)，這也讓市場(chǎng)一度對(duì)今年的AI行情抱有較大期待。對(duì)不少投資者而言，年初，各大券商策略會(huì)AI、機(jī)器人分論壇一座難求的景象還歷歷在目。 

2月末，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾在一場(chǎng)規(guī)模較大的券商策略會(huì)上看到，當(dāng)時(shí)主辦方設(shè)置了AI、人形機(jī)器人、空天行業(yè)、半導(dǎo)體等多個(gè)科技行業(yè)相關(guān)分論壇，其中AI、人形機(jī)器人等分論壇的會(huì)議室堪稱人氣爆棚、座無(wú)虛席。不過(guò)，這場(chǎng)大型策略會(huì)唯獨(dú)缺少了創(chuàng)新藥分論壇，令一些參會(huì)的機(jī)構(gòu)人士頗感遺憾。

僅僅過(guò)去三個(gè)月，市場(chǎng)的熱點(diǎn)分布已然不同。展望后市，至少?gòu)娜萄信械慕嵌龋Y本市場(chǎng)的這輪醫(yī)藥熱還未停歇。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，多家券商將舉辦醫(yī)藥專題會(huì)議。據(jù)了解，6月18-19日，華創(chuàng)證券將在北京舉辦醫(yī)藥行業(yè)策略會(huì)。7月初，由招商證券等機(jī)構(gòu)主辦的“第二屆招商生物醫(yī)藥CEO論壇”將在深圳舉行。據(jù)主辦方介紹，數(shù)十位董事長(zhǎng)、CEO，超百位一二級(jí)市場(chǎng)醫(yī)藥公司高管、投資人及醫(yī)藥專家出席。 

而在機(jī)構(gòu)看來(lái)，今年來(lái)，創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等賽道的持續(xù)走強(qiáng)有基本面的支撐。中信證券最新發(fā)布的港股業(yè)績(jī)跟蹤研報(bào)稱，截至5月30日，港股2025年?duì)I收與盈利增速預(yù)期分別為4.4%/4.6%，前者較2024年上行，暗示市場(chǎng)對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)看好。成長(zhǎng)板塊雖然整體看是2024年港股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要來(lái)源，但各行業(yè)內(nèi)部分化顯著。其中，醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、生物科技與制藥等行業(yè)盈利超預(yù)期，表現(xiàn)亮眼，這一趨勢(shì)在今年一季度得到延續(xù)。 

就行業(yè)層面的2025年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，中信證券指出，多重?cái)_動(dòng)下港股業(yè)績(jī)預(yù)期下行，但科技、醫(yī)藥與新消費(fèi)主線向好。具體來(lái)看，資訊科技當(dāng)中的消費(fèi)電子與游戲板塊和互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)、醫(yī)療保健中的生物科技(創(chuàng)新藥)和制藥與CXO、原材料中的金屬(黃金與特種金屬)與化工、金融當(dāng)中的券商資管，以及消費(fèi)當(dāng)中的新能源車與商貿(mào)零售(新消費(fèi))和美妝護(hù)膚等細(xì)分行業(yè)的2025年盈利預(yù)測(cè)都出現(xiàn)上調(diào)。

對(duì)于近期AI等科技板塊的相對(duì)低迷，某券商資深計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師向記者表示，“之前市場(chǎng)預(yù)期較高，但實(shí)際需求還沒(méi)落地。模型更新得這么快，下游做應(yīng)用其實(shí)也蠻難的。而且，現(xiàn)在的核心問(wèn)題是，AI的核心標(biāo)的大多未在A股上市。” 

另外，在多位科技行業(yè)分析師看來(lái)，創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等賽道的持續(xù)走強(qiáng)也在一定程度上分流了AI等科技板塊的資金。

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