5月30日，港股市場大幅回調(diào)，港股創(chuàng)新藥板塊仍然上漲。港股創(chuàng)新藥指數(shù)成份股中，石藥集團漲超8%，復(fù)星醫(yī)藥、昭衍新藥漲超5%，泰格醫(yī)藥、諾誠健華、凱萊英漲超3%，先聲藥業(yè)、綠葉制藥漲超2%。港股創(chuàng)新藥ETF（159567）過去20個交易日獲得超2億元資金凈流入，市場熱度較高。

中國的創(chuàng)新藥發(fā)展底色不同于國外，仿制藥企轉(zhuǎn)型是其中一支關(guān)鍵力量，從0開始的Biotech企業(yè)是另一戰(zhàn)隊，兩隊人馬目前交匯于勢頭不減的BD交易，名利雙收。這背后既有臨床未被滿足的需求做底層支撐，也有巨頭跨國藥企逼近專利懸崖而急于充盈管線、押注潛力新藥的需求，還有中國高階工程師紅利兌現(xiàn)，已在創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域積累了豐富研發(fā)經(jīng)驗和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品管線，以及集采政策在推進7年后，仿制藥企業(yè)已逐漸適應(yīng)新環(huán)境，遲到的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新也漸有開花結(jié)果。

港股創(chuàng)新藥板塊高盈利持續(xù)消化估值。港股創(chuàng)新藥指數(shù)2月21日市盈率為64倍，5月30日最新市盈率僅為27倍，不足3個月前的一半，當(dāng)前布局性價比突出。

小而美、高彈性：港股創(chuàng)新藥ETF（159567）跟蹤國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，創(chuàng)新藥企業(yè)權(quán)重90%為全市場醫(yī)藥主題類指數(shù)中最高，有望把握AI賦能創(chuàng)新藥研發(fā)、國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海、商業(yè)健康保險逐步完善的創(chuàng)新藥利好浪潮。

大而全：創(chuàng)新藥ETF（159992）跟蹤創(chuàng)新藥指數(shù)，該指數(shù)布局創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，既匯聚全球CXO龍頭企業(yè)，又包含國內(nèi)仿創(chuàng)藥企龍頭，有望同時受益于AI賦能創(chuàng)新藥、國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海、針對高價創(chuàng)新藥的醫(yī)保丙類目錄出臺等。

國元證券認為，國產(chǎn)創(chuàng)新藥板塊的投資價值在當(dāng)前市場環(huán)境下愈發(fā)凸顯。近期醫(yī)藥板塊中創(chuàng)新藥細分領(lǐng)域雖出現(xiàn)回調(diào)，但這一趨勢更多受到外部政策預(yù)期擾動的影響，而非基本面實質(zhì)變化。以美國總統(tǒng)特朗普提出的藥品降價政策為例，盡管其宣稱將大幅降低藥價，但該政策在實際操作中面臨諸多挑戰(zhàn)。與此同時，我國創(chuàng)新藥正進入成果兌現(xiàn)的關(guān)鍵階段，研發(fā)進展頻繁，成為推動業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。在2025年的市場環(huán)境下，創(chuàng)新藥作為醫(yī)藥板塊的重要投資主線，其不受貿(mào)易沖突影響的特性進一步增強了投資吸引力。隨著全球創(chuàng)新藥競爭格局的演變，國內(nèi)具備差異化競爭力的企業(yè)有望在全球市場中占據(jù)一席之地，從而實現(xiàn)持續(xù)的價值增長。

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