匯率市場波動下，內(nèi)地赴港買保險影響幾何？

每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜陳星    

“最近有客戶也在咨詢我，匯率震蕩會不會對港險有影響。”一位香港保險代理人小Z（化名）通過微信對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

美國政府關(guān)稅政策反復(fù)無常引發(fā)全球貿(mào)易混亂。4月以來，由于美元快速貶值，歐元相較之下被動升值。“五一”假期期間，亞洲貨幣市場也出現(xiàn)異動，多數(shù)亞洲貨幣對美元呈現(xiàn)大幅升值態(tài)勢，離岸人民幣、港幣等主要貨幣對美元紛紛升值。香港保險市場主要是美元計價的保單，匯率波動是否會影響香港保險的吸引力？

在小Z看來，配置港險主要是站在分散投資以及長期投資的角度，雖然一些客戶會有顧慮，但原來有計劃做長期的、海外資產(chǎn)配置的客戶，還是會繼續(xù)簽單。

“匯率不是客戶投保香港保險的關(guān)鍵因素。”另一位香港保代L（化名）女士也通過微信對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

美元指數(shù)下跌，香港的美元保單還“熱”嗎？

香港保監(jiān)局近期公布的2024年臨時統(tǒng)計數(shù)字顯示，內(nèi)地訪客的新造保單保費為628億港元，同比增長6.5%。記者注意到，2023年全年，內(nèi)地訪客赴港投保的個人人壽產(chǎn)品新單保費約為590億港元，同比飆升27倍，僅次于2016年創(chuàng)下的歷史高峰。

不過，近期的匯率市場震動，給內(nèi)地赴港投保增加了一些不確定因素。

歐元、日元等主權(quán)貨幣在4月率先上漲，美元指數(shù)低位偏弱運行。“五一”期間，關(guān)稅摩擦有所緩和，全球市場風(fēng)險偏好修復(fù)，新臺幣、人民幣、港幣等亞洲貨幣對美元出現(xiàn)“補漲”，離岸人民幣對美元一度升破7.19關(guān)口。

5月3日，香港金融管理局（以下簡稱香港金管局）披露，斥資465.39億港元（約合60億美元）購買美元，以捍衛(wèi)港幣聯(lián)系匯率制度。這是香港金管局有記錄以來最大的單日美元購買操作。香港金管局發(fā)言人表示，近期港元偏強，主要由于股票投資相關(guān)的港元需求有所增加，支持港元匯價。此外，多只區(qū)內(nèi)貨幣近日對美元升值，亦帶動港匯走強。

美元指數(shù)下跌，香港的美元保單還“熱”嗎？

每年的“五一”假期、國慶假期，都有很多內(nèi)地客戶到香港投保。在今年“五一”假期期間，各保險公司，包括小Z所在的公司，甚至不同的營業(yè)團隊都針對內(nèi)地客戶舉辦“全球資產(chǎn)配置”“海外升學(xué)”等講座活動。作為港險代理人，大家這幾天都是比較忙的。

“香港保險有美元、港幣和人民幣計價的產(chǎn)品，但實際中，內(nèi)地居民購買的香港保險以美元計價的為主，極少有購買以港幣和人民幣計價的保險產(chǎn)品。”北京聯(lián)合大學(xué)商務(wù)學(xué)院金融系教師楊澤云在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時分析稱，人民幣對美元升值，對于內(nèi)地居民赴港買保險而言，相當(dāng)于是降價了。因此，當(dāng)前的匯率波動是有利于香港保險銷售的。

美國“債匯雙殺”，應(yīng)關(guān)注港險收益率變動

近年來，香港的分紅儲蓄險受到內(nèi)地客戶的青睞，大量內(nèi)地人赴港購買保險主要是尋求其理財功能。

“儲蓄型壽險兼具長期性和安全性。壽險和儲蓄是居民可選擇的相對安全的金融產(chǎn)品，一定程度上具有保證收益的屬性。但保險產(chǎn)品的期限要遠長于居民儲蓄。長期儲蓄壽險產(chǎn)品主要是10年以上期限，而長期儲蓄存款多以1~5年為主。”華泰證券年度策略報告指出，儲蓄類壽險產(chǎn)品高收益、長期限特征明顯，是兼具長期和安全特征的零售金融產(chǎn)品。

記者了解到，從收益來看，港險保單收益主要包括保證和預(yù)期兩部分，其中保證部分是長期的，一般18年~20年回本，中長期僅有0.5%的收益率，而預(yù)期部分在20年左右有5%~6%的復(fù)利增長，在更長期限中可達到6.5%~7%。支撐其高收益的底層資產(chǎn)主要是美股和美債。

從債市最新表現(xiàn)來看，美國國債收益率在“五一”假期大幅上行，10年美債收益率在上周后兩個交易日上行超過14BP，全周上漲約6BP至4.33%。這意味著短期而言，消費者需要關(guān)注美元保單收益率的波動。

“匯率波動因‌資產(chǎn)估值風(fēng)險‌與‌政策不確定性‌對收益率構(gòu)成雙向沖擊。”北京排排網(wǎng)保險代理有限公司總經(jīng)理楊帆在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時稱，美元貶值導(dǎo)致美元資產(chǎn)掛鉤的保單‌名義收益承壓‌，若保險資金未分散至歐元等升值貨幣資產(chǎn)，實際回報或受拖累。同時，美聯(lián)儲維持高利率抑制債券收益，疊加匯率波動的不確定性，可能削弱投保意愿及分紅穩(wěn)定性。

“4月以來，美元指數(shù)下跌，美債收益率飆升，‘債匯雙殺’的情況下，我有不少客戶也來咨詢，詢問短期有沒有影響，港險收益率穩(wěn)不穩(wěn)。”在小Z看來，客戶的保單都是持有10年~30年甚至更長的，所以盡管短期震蕩會時不時發(fā)生，但長期來看影響不會特別大。

資深精算師徐昱琛在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者電話采訪時表示：“4月初美國出臺關(guān)稅政策，導(dǎo)致整個匯率市場波動較大。從兩次波動來看，人民幣對美元匯率維持在7.3左右，相對來說是較為穩(wěn)定的。從中長期而言，匯率市場的雙向波動，對于港險客戶來說在可以承受的范圍。對于私行客戶來說，存在適當(dāng)增加美元資產(chǎn)配比的需求。”

預(yù)期收益將下調(diào)，買港險切莫只關(guān)注高收益

當(dāng)前全球經(jīng)濟不確定性加劇的背景下，以預(yù)期收益高著稱的港險也面臨下調(diào)壓力。

2月28日，香港保監(jiān)局發(fā)布了有關(guān)分紅保單利益說明文件中的演示利率上限的實務(wù)指引。香港保監(jiān)局認為，在分紅保險產(chǎn)品的利益演示中，將演示利率上限設(shè)定為6.0%（適用于港元計價產(chǎn)品）及6.5%（適用于非港元計價產(chǎn)品）是合理的參考水平。該指引將于2025年7月1日起生效。據(jù)悉，未來香港保監(jiān)局將應(yīng)市場情況，考慮將這一指引的適用范圍擴大至其他保險產(chǎn)品。

這意味著，預(yù)期收益7%以上的香港分紅險還有不到2個月的窗口期。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，以每年投入5萬元為例，投入5年，到第30年時，復(fù)利7%和復(fù)利6.5%的預(yù)期收益相差約為32萬元，到第50年時，相差約為200萬元。

前述年度策略報告指出，觀察海外壽險業(yè)，儲蓄類產(chǎn)品始終是壽險業(yè)的重要組成部分，且在長期的利率下行過程中呈現(xiàn)出不同的發(fā)展特征。儲蓄產(chǎn)品作為保收益的儲蓄手段，在利率下行初期，優(yōu)勢凸顯，因此得到快速發(fā)展。但當(dāng)利率下降到一定水平時，其收益率過低，可能導(dǎo)致競爭力減弱，占比下降。

預(yù)期收益下降也帶動了一波港險銷售熱，L女士對記者解釋，在保險公司促銷優(yōu)惠下，有很多客戶近期會選擇預(yù)繳保費。“比如本來5年交保費，如果一次繳款有存款利率優(yōu)惠，比放銀行合算，客戶如果有經(jīng)濟能力，就會選擇預(yù)繳費。”

“對于赴港買保險的客戶而言，其目的之一就是家庭資產(chǎn)的多幣種配置。”楊澤云在受訪時強調(diào)，香港保險產(chǎn)品的收益率可能高于內(nèi)地，其價格可能也低于內(nèi)地。但其仍然是保險，主要功能是防范風(fēng)險、應(yīng)對風(fēng)險。因此，購買香港保險，仍然要以風(fēng)險管理為主要需求，而非為了高收益去購買。

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