每經(jīng)熱評︱“估值修復(fù)+盈利驅(qū)動”雙重支撐 A股韌性支撐長牛根基

每經(jīng)評論員 王硯丹

隨著2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)披露臨近尾聲，A股市場上市公司交出了一份彰顯韌性與活力的成績單。截至4月25日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，超千家上市公司披露了一季報(bào)，其中約六成企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長，百余家公司增幅超100%。這不僅勾勒出中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇曲線，更折射出資本市場基本面的結(jié)構(gòu)性向好趨勢。

在本輪業(yè)績增長中，消費(fèi)市場復(fù)蘇成為拉動上市公司收入增長的關(guān)鍵引擎。在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，居民消費(fèi)能力與意愿不斷提升，為上市公司開辟了廣闊市場空間。以消費(fèi)電子、食品飲料等行業(yè)為例，消費(fèi)者對品質(zhì)、智能、健康的需求升級，推動企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、推出創(chuàng)新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)銷售額與利潤雙增長。比如，主營麥片的西麥?zhǔn)称罚患緢?bào)收入和凈利潤雙位數(shù)增長；創(chuàng)業(yè)板消費(fèi)電子企業(yè)飛榮達(dá)，受益于行業(yè)景氣度復(fù)蘇，一季度凈利潤增幅達(dá)85.57%。這種市場需求驅(qū)動的內(nèi)生增長模式，具備較強(qiáng)持續(xù)性與穩(wěn)定性，為上市公司長遠(yuǎn)發(fā)展筑牢根基。

如果說消費(fèi)市場復(fù)蘇是業(yè)績增長的“穩(wěn)定器”，那么民營企業(yè)的崛起則是推動市場上行的“加速器”。比亞迪、寧德時代、金山辦公等知名企業(yè)，憑借深厚行業(yè)積淀與創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)2025年“開門紅”，其成功源于精準(zhǔn)把握市場趨勢、持續(xù)加大研發(fā)投入與高效運(yùn)營管理。這些民營企業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)，不僅為自身贏得發(fā)展先機(jī)，更有力推動A股市場繁榮，充分彰顯民營經(jīng)濟(jì)在市場競爭中的強(qiáng)大活力與韌性。

此外，已發(fā)布年報(bào)的上市公司中，超七成提出了誠意十足的分紅方案。A股市場上市公司經(jīng)營質(zhì)量整體提升，回報(bào)股東意愿增強(qiáng)，對夯實(shí)投資者信心意義重大。從估值角度來看，截至4月25日收盤，A500指數(shù)ETF跟蹤的中證A500指數(shù)最新市盈率僅14.12倍，處于近1年16.95%的分位，即估值低于近1年83.05%的時間。在此背景下，上市公司業(yè)績持續(xù)向好與政策紅利釋放，形成“估值修復(fù)+盈利驅(qū)動”的雙重支撐，為市場注入了長期向好的核心動能。

展望未來，上市公司經(jīng)營質(zhì)量改善將成為市場長期慢牛的牢固基石。一方面，隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新能源、人工智能、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)迎來更多發(fā)展機(jī)遇，相關(guān)上市公司有望通過技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級延續(xù)業(yè)績增長；另一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、綠色發(fā)展等方面不斷突破，提升生產(chǎn)效率與產(chǎn)品附加值，為業(yè)績增長注入新動力。

但投資者也需保持理性與謹(jǐn)慎。年報(bào)季報(bào)披露工作即將結(jié)束，在這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，可能存在少數(shù)經(jīng)營不善的上市公司業(yè)績“爆雷”，甚至面臨披星戴帽風(fēng)險(xiǎn)。投資者在把握市場整體向好趨勢的同時，務(wù)必仔細(xì)甄別公司基本面，關(guān)注業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)，避免遭受不必要損失。