智能穿戴熱門概念股再融資19億元，19家機構打折認購后一度被套18%，市場錯殺還是情緒退潮？

每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳永久    

近日，佰維存儲完成了定向增發資金募集。然而，在19家機構認購完佰維存儲的股份不久之后，佰維存儲的股價就跌破了定增發行價63.28元/股，其股價一度跌破定增發行價近18%。

不過，在跌破定增發行價近4個交易日后，今日佰維存儲股價就收復失地。那么佰維存儲股價“破發”后又收復，其是資金的護盤還是市場的錯殺？其基本面又是如何的？

8.4折認購后股價“破發”，多家一線機構一度被套近18%

佰維存儲4月10日公告稱，公司向24名發行對象，以63.28元/股的價格共發行了3002.53萬股，募集資金總額為19億元。募投的項目包括惠州佰維先進封測及存儲器制造基地擴產建設項目、晶圓級先進封測制造項目。

佰維存儲本次向特定對象發行股票采取競價發行方式，定價基準日為發行期首日（2025年3月2日），發行價格為不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的80%，最終根據投資者的申購報價情況確定了本次的發行價格為63.28元/股，佰維存儲定增發行價較定價基準日前的收盤價75.06元打了8.4折。本次發行完成后，發行對象所認購的股票自發行結束之日起6個月內不得轉讓。

值得注意的是，在3月18日佰維存儲發布《關于2023年度向特定對象發行A股股票申請獲得中國證券監督管理委員會同意注冊批復的公告》后，其股價便走出了震蕩下跌的走勢。從3月18日的收盤價79.49元，最低跌至4月9日的52元，而這一價格較本次定增發行價63.28元低了17.8%。

也就是說，佰維存儲這24名定增投資者，在短短一個月左右的時間，其最大浮虧一度達到17.8%，不過，佰維存儲股價跌破此次定增發行價4個交易日后，其股價在今日又站上了63.28元，收于63.31元。

而觀察這24名投資者的陣營，共有19家機構投資者（其中包括一家境外機構投資者）和5名個人投資者。而在眾多機構投資者中，其中不乏國內的一線機構投資者，如中信證券資產管理有限公司、國泰海通證券股份有限公司、廣發證券股份有限公司、華泰資產管理有限公司、華夏基金管理有限公司等。

那么，佰維存儲此次定增“破發”后又收復，是否有資金護盤的因素？對此，一名投資經理向每經資本眼專欄記者表示：“在2016年之前，一般定增會有私下協議，如果定增機構虧錢了，上市公司大股東會想辦法解決，但2016年以來就沒有了，退出時是啥價就啥價。”

那么，佰維存儲的基本面情況又是怎樣的？

存儲器收入占比近95%，行業景氣度獲多家機構看好

公開資料顯示，佰維存儲的主營業務為半導體存儲器的研發設計、封裝測試、生產和銷售，公司主要產品為半導體存儲器。同花順數據顯示，佰維存儲涉及半導體、AI、智能穿戴等熱門概念。2024年上半年，公司存儲產品占營業收入的比例為94.92%，存儲產品的利潤占比94.78%。

可見，佰維存儲屬于半導體行業中的存儲器行業。那么，當前半導體行業和存儲器行業怎么樣呢？

中原證券研報顯示，AI推動全球半導體行業持續增長。2025年2月全球半導體銷售額同比增長17.1%，連續16個月實現同比增長，環比下降2.9%；根據WSTS的預測，預計2025年將同比增長12.5%。

而對于佰維存儲所在的存儲器領域，多個存儲類產品價格表現較好。中原證券研報顯示，2025年3月DRAM與NAND Flash月度現貨價格環比大幅回升，TrendForce預計2025年下半年NAND Flash 價格有望回升。太平洋證券認為，當前內存和儲存市場已開始溫和復蘇，預計復蘇趨勢將延續至2025年、2026年。

而招商證券研報顯示，存儲行業不同細分領域表現明顯分化，高端存儲器價格表現較好，消費類產品價格跌至周期底部；但伴隨HBM等高端存儲器需求持續旺盛，疊加減產效應下整體供需格局明顯改善，部分NAND產品價格拐點顯現，存儲模組等廠商盈利能力亦有望得到修復。

招商證券認為，在存儲行業供給側，伴隨海外存儲原廠針對性減產和去庫存，部分NAND等產品價格拐點顯現。需求側，一方面多家云廠商未來資本開支指引較好，HBM、eSSD等需求旺盛，國內存儲IDM廠商和配套供應鏈公司加速國產替代；另一方面算力下沉趨勢確立，嵌入AI大模型的手機、PC、可穿戴等產品存儲容量持續提升，邊緣側算力要求帶來存算一體等創新加速。

那么，佰維存儲所在的存儲器領域是哪些呢？對此，每經資本眼專欄記者以投資者身份致電佰維存儲，其相關人士表示，公司產品比較多，高端低端的都有，但具體的高端和低端產品的占比情況沒有做相應的統計，公司是按照應用領域來統計數據的。而對于存儲行業情況，該人士表示，2024年下半年行業產品的價格都是一個下行的狀態，但今年部分產品已經開始漲價。

長城證券研報顯示，佰維存儲布局了嵌入式存儲（eMMC、UFS、LPDDR、eMCP、ePOP、uMCP、BGASSD等）、固態硬盤（SATA/PCIe）、內存模組（SO-DIMM、U-DIMM、R-DIMM、CXLDRAM）、存儲卡（SD卡、CF卡、CFast卡、CFexpress卡、NM卡）等完整的產品線矩陣，涵蓋NANDFlash和DRAM存儲器的各個主要類別。

2024年業績大漲，公司稱美國區域收入占比小

2024年，佰維存儲的業績也有較大幅度增長。據其業績快報，2024年公司實現扭虧為盈，共實現營業收入67.04億元，同比增長86.71%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.75億元，同比增長128.14%；實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤7400.63萬元，同比增長111.53%。

對于營業收入大幅增長的原因，佰維存儲解釋稱主要系公司2024年公司緊緊把握行業上行機遇，大力拓展國內外一線手機和PC客戶，實現了市場與業務的成長突破，產品銷量同比大幅提升。

佰維存儲在業績快報中稱，公司在智能穿戴領域深耕多年，構建了差異化的競爭優勢，公司相關產品已進入Meta、Rokid、雷鳥創新、閃極等國內外知名AI/AR眼鏡廠商，公司也進入了Google、小天才、小米等國內外知名智能穿戴廠商供應鏈體系。2024年公司智能穿戴存儲產品收入約8億元，同比大幅增長。

雖然佰維存儲的業績增速較高，公司也面臨不少風險點。長城證券研報顯示，公司面臨的風險包括技術革新風險、宏觀經濟環境變動風險、原材料價格波動風險、客戶集中度較高的風險、品牌授權業務相關風險。

長城證券研報顯示，公司半導體存儲器的上游原材料供應及下游應用領域的市場景氣度可能存在一定不穩定性。公司核心原材料存儲晶圓主要采購自三星、西部數據、鎧俠、英特爾等存儲晶圓廠商。如果未來國際貿易形勢惡化，可能會影響公司晶圓供應并對經營業績帶來不利影響。

每經資本眼專欄記者發現，公司的外銷占比相對較大。同花順數據顯示，2024年上半年，公司外銷收入占比49.67%，外銷利潤占比48.75%。那么此次美國增加關稅對公司的影響如何？佰維存儲相關人士表示，公司在美國區域的收入占公司整體的營收比例不超過4%。顯示出來的境外銷售的數據比較高，是因為主要的地區是中國香港。而公司直接從美國采購的成本占比也是比較小的，像核心的晶圓采購，直接從美國采購晶圓占總比例大概1%。