可可成本上漲讓“奧利奧”母公司億滋倍感壓力 “提價策略”在2025財年會繼續(xù)奏效嗎？

每經(jīng)記者｜范芊芊    每經(jīng)編輯｜董興生    

日前，“奧利奧”母公司億滋發(fā)布2024財年財報。2024年，億滋實現(xiàn)凈收入364.41億美元，同比增長1.2%，增長更多還是基于定價的調(diào)高。

除了奧利奧，億滋旗下的趣多多、閑趣、荷氏、炫邁等也是為中國消費者所熟知的品牌，品類包括餅干、巧克力、烘焙、口香糖等。其中，巧克力品類是億滋的重要產(chǎn)品之一，而2024年原材料可可價格的上漲也令億滋感受到了壓力，不得不采用提價的方法來應(yīng)對。

在財報披露后的電話會上，億滋高管表示，未來還將繼續(xù)投資巧克力品類，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，支持品牌發(fā)展，同時基于可可價格持續(xù)處于高位，公司產(chǎn)品在今年及明年可能需要進一步提價。

巧克力、烘焙及餅干被億滋稱為三大重要核心業(yè)務(wù)。基于此，2024年，億滋繼續(xù)梳理資產(chǎn)。這一年，億滋先是收購了中國冷凍烘焙龍頭企業(yè)恩喜村（上海）實業(yè)有限公司（以下簡稱“恩喜村”）的控股權(quán)，再是清倉了皮爺咖啡母公司的剩余股權(quán)。從財報披露來看，這兩筆資產(chǎn)收購與出售為億滋帶來了不小的業(yè)績貢獻(xiàn)和收益。

可可成本上漲影響盈利能力

在過去的2024年，億滋實現(xiàn)凈收入364.41億美元，同比增長1.2%；毛利潤為142.57億美元，同比增長3.6%。梳理分析單季度業(yè)績情況來看，第二季度、第三季度的毛利潤均出現(xiàn)了下滑，第二季度凈收入也有小幅下降。不過從全年業(yè)績來看還是回歸正值，表現(xiàn)穩(wěn)健。

奧利奧餅干 圖片來源：億滋官網(wǎng)截圖

“對公司來說，2024財年是表現(xiàn)強勁的又一年，我們實現(xiàn)了均衡的營收增長、可觀的盈利，創(chuàng)造了強勁的現(xiàn)金流，還向股東回饋了大量資金。”億滋首席執(zhí)行官馮樸德（Dirk Van de Put）這樣評價這份全年成績單。

但比起2023年，億滋的業(yè)績增速是在放緩的。2023年，億滋的凈收入增速為14.4%，毛利潤增速同樣是兩位數(shù)，凈利潤增速更是達(dá)80%以上，而2024年的凈利潤則同比有所下滑。

那么，讓這家跨國零食巨頭苦惱的是什么？原材料可可成本的上漲可以說是一個不小的因素。2024年，由于供給不足，可可豆的價格水漲船高，被稱為2024年最強的大宗商品之一。為此，億滋采取了提高產(chǎn)品價格的方法來應(yīng)對，從財報數(shù)據(jù)來看，提價策略在很大程度上抵消了銷量的小幅下降，從而保障了最終收入的增長，毛利率也實現(xiàn)小幅增長。

但面對居高不下的可可價格，億滋預(yù)計，2025財年調(diào)整后的每股收益將同比下降約10%（按照固定匯率計算）。這一新財年的業(yè)績展望也影響到億滋的股價，財報發(fā)布當(dāng)日，公司股價小幅下跌。

在財報披露后的電話會上，巧克力品類未來的盈利能力也被分析師重點關(guān)注。億滋高管在電話會上表態(tài)稱，提價的目的是保護品類健康發(fā)展，維護市場份額，同時他也看到，價格彈性保持良好，即使是在一些提價10%—15%的地區(qū)，需求也并未受到影響。

“可可價格正高于過去的水平，但最終會從當(dāng)前的高位回落；對億滋而言，如果可可價格持續(xù)位于高位，那么公司產(chǎn)品在今年及2026年可能需要進一步提價。”億滋高管稱，他還提到，除了提價策略，公司也在削減一些開支，開展一些營銷和促銷活動。

一邊收購加碼烘焙，一邊剝離咖啡資產(chǎn)

對中國消費者而言，對億滋可能并不十分熟悉，但其旗下的奧利奧、趣多多、閑趣、荷氏、炫邁等都是為中國消費者所熟知的品牌。

在電話會上，中國市場被提及的并不多，但從少量的描述中可以看到，中國市場仍是億滋增長的一大動力。

億滋首席財務(wù)官Luca Zaramella表示，中國市場2024年全年和第四季度均實現(xiàn)了高個位數(shù)增長。新興市場全年有機收入增長6.2%，增長動力來自包括中國在內(nèi)的多個國家；糖果業(yè)務(wù)全年有機增長超7%，包括中國等在內(nèi)的市場表現(xiàn)良好。

值得一提的是，2024年，億滋還有兩個資產(chǎn)重組動作也備受中國市場關(guān)注。

去年11月1日，億滋完成了對中國冷凍烘焙食品企業(yè)恩喜村控股權(quán)的收購。根據(jù)億滋此前發(fā)布的新聞稿，恩喜村是國內(nèi)冷凍烘焙龍頭企業(yè)，這一賽道目前預(yù)估在國內(nèi)規(guī)模為30億美元，復(fù)合增長率約為15%。根據(jù)上海市市場監(jiān)督管理局官網(wǎng)披露的文件，恩喜村2023年在中國境內(nèi)冷凍蛋糕代工生產(chǎn)市場中占有10%—15%的份額。

圖片來源：恩喜村官網(wǎng)截圖

雖然市場份額領(lǐng)先，但恩喜村的財務(wù)狀況一直不為外界知曉。在億滋最新的財報中也只披露了恩喜村的部分財務(wù)表現(xiàn)，在截至2024年的3個月及12個月內(nèi)，這筆收購為億滋貢獻(xiàn)了7200萬美元（按照固定匯率）的凈收入，以及1000萬美元的營業(yè)利潤。

上述新聞稿還提及，烘焙、巧克力及餅干是公司目前的核心重點品類。或許正是基于這一戰(zhàn)略，億滋在去年出售了其持有的JDE Peet’s剩余股份。JDE Peet’s是皮爺咖啡的母公司，也被稱為“星巴克之父”，其在中國市場主要走高端路線，門店數(shù)量并不多。“窄門餐眼”數(shù)據(jù)顯示，截至目前，皮爺咖啡在全國的在營門店有256家。

最新財報顯示，這筆資產(chǎn)出售為億滋帶來22億歐元的收益。“我們對于在咖啡中的財務(wù)投資回報，總體感到滿意。”馮樸德曾在2024財年第三季度財報電話會上說，部分收益最終將用于億滋的股票回購和支持并購。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1307121233