每經記者｜姚亞楠    每經編輯｜彭水萍

作為當前一級市場絕對的出資主力，國資LP與GP的錢都流向了哪里？近日，投中研究院發布的一則報告揭開了真相。

數據顯示，國資LP出資基金主要分布在東南沿海及長江經濟帶省份，廣東省在出資基金規模上領先全國。此外，私募股權投資管理人的“國資化”趨勢也十分顯著，國資管理人在管基金直投企業力度持續增強，在投資階段上，其主要關注早期企業，對種子輪到B+輪階段的投資占比超50%。在行業方向上，其更青睞硬科技領域，對電子信息、高端制造、醫療健康等領域企業的直接投資數量有大幅提升。

國資LP出資基金主要分布在東南沿海及長江經濟帶

作為創業投資和股權投資市場的主力出資人，近年來，國資LP投資基金規模整體較為穩定，《2024年國有資本創新發展研究報告》（以下簡稱《報告》）數據顯示，2015年至2018年，創業投資與股權投資市場蓬勃發展，國資出資人出資基金規模維持在9000億元上下。受資管新規等因素影響，自2019年以來（除2021年外），國資出資人出資基金的規模維持在8000億元上下。

2018年之后，國資對于一級市場的支撐作用進一步提升。2023年，國資LP出資基金規模在市場中占比攀升至76%，創下近10年新高，截至2024Q3，今年國資LP對外出資基金1044只，規模為7149.58億元，占比約73%。

從出資的流向來看，國資LP對東南沿海地區及長江經濟帶省份基金出資較多，國資LP出資基金的注冊區域主要集中于江蘇省、浙江省和廣東省，而從出資基金規模來看，廣東省位列第一，隨后是北京市與浙江省。

直投企業力度增強，偏好電子信息、高端制造等早期企業

私募股權投資管理人“國資化”趨勢也十分顯著，《報告》數據顯示，國資管理人的數量從2014年開始逐年增長，尤其是在2017年之后增長速度明顯加快。從占比來看，2017年開始，新登記的管理人中國資背景機構占比逐步提升，到2023年達到36.39%，換言之，每新登記的3家機構中就有一家是國資背景。

值得注意的是，國資管理人在管基金直投企業力度也在持續增強，《報告》數據顯示，2014年至2024年第三季度末，國資管理人在管基金直接投資企業數量累計超過7000家，被投企業累計融資金額約4萬億元，其中國資管理人在管基金直接投資金額約1.5萬億元，占比約39.76%。今年前三季度，國資管理人較去年同期投資企業數量增長17.14%，投資金額增長24.69%。

從投資階段來看，國資管理人是“投早投小”策略的有力執行者，數據顯示，國資管理人在管基金直接投資種子輪到B+輪的企業數量，在其整體投資中占比超過50%。從投資方向來看，國資管理人在管基金對硬科技領域如電子信息、高端制造、醫療健康等領域的企業的直接投資數量大幅提升。