圖片來源：視覺中國-VCG41N1312224956 繼上周遠超預期的9月非農就業數據后，美國9月通脹和核心通脹亦全線高于預期，顯示出美聯儲抗通脹“最后一英里”的任務仍然艱巨。 北京時間10月10日（周四）晚間，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國9月CPI同比上漲2.4%，為2021年3月以來新低，較前值2.5%有所放緩，但高于預期的2.3%；環比上漲0.2%，持平前值，亦高于預期的0.1%；美國9月核心CPI同比上漲3.3%，創一年半以來最大同比漲幅，高于預期和前值的3.2%；美國9月核心CPI環比漲0.3%，高于預期的0.2%，持平前值。 同時公布的上周初請失業金數據顯示，截至10月5日當周，美國初請失業金人數意外上升至25.8萬人，為2023年8月5日當周以來新高，環比增加3.3萬人，且遠高于23萬人的預期。 上述兩項數據公布后，交易員對美聯儲11月降息25個基點的押注小幅上升了6個百分點。惠譽評級美國經濟研究主管Olu Sonola在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中表示，“在9月份非農就業數據超預期增長后，這份通脹報告將讓美聯儲對寬松步伐更加謹慎。（我們認為，后續）可能的政策路徑仍然是在11月降息25個基點，但市場不應認為12月降息是板上釘釘的。” CPI數據超預期，通脹仍頑固 美國勞工統計局表示，9月份通脹上漲的主要原因是因為食品價格和住房成本上漲，當月食品價格和住房成本分別上漲0.4%和0.2%，這抵消了能源價格下跌1.9%的影響。其他在9月份出現價格上漲的項目還包括二手車價格上漲0.3%，新車價格上漲0.2%，醫療保健服務價格上漲0.7%和服裝價格上漲1.1%。 美國9月CPI同比上漲2.4%，創2021年3月以來新低 圖片來源：CNBC 從環比漲幅最高的食品價格來看，美國通脹仍是頑固的。9月美國雞蛋價格上漲8.4%，未經調整的12個月漲幅達到39.6%；黃油價格環比上漲2.8%，同比上漲7.8%。同時，9月運輸服務價格同比上升8.5%，醫保服務價格上升3.6%，這都是核心CPI居高不下的主要原因。 但《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來一直高于美聯儲官員預期的住房價格在9月同比上漲4.9%，較8月5.2%的同比漲幅有所下降，這一降幅可能表明未來更廣泛的價格壓力有所緩解。 惠譽評級美國經濟研究主管Olu Sonola在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中表示，“CPI下降的趨勢依然存在，但服務業通脹依然是個問題。通脹雖然正在降溫，但并未完全降溫。在9月份非農就業數據超預期增長后，這份通脹報告將讓美聯儲對寬松步伐更加謹慎。” 11月降息25個基點的押注小幅上升6個百分點 美聯儲FOMC面對的難題，顯然不只有9月通脹高于預期的反彈。 北京時間今日（10月10日）凌晨披露的最新會議紀要也顯示出，9月份美聯儲FOMC內部對降息50個基點這一決策的巨大分歧。 雖然最終的FOMC政策聲明顯示只有理事鮑曼一人投票反對50個基點的降息，但會議討論期間，“一些”決策者青睞降息25個基點。“幾位與會者指出，降息25個基點符合政策正常化的漸進路徑，將使政策制定者有時間評估經濟發展過程中政策限制的程度。” 紀要寫道：“絕大多數（a substantial majority）”與會者支持大幅降息50個基點。贊成降息50個基點的與會者認為，對貨幣政策立場的“再校準”（recalibration）使其能夠與最近的通脹和勞動力市場指標更好地保持一致。也有與會者表示，7月過后的數據對更寬松的政策提供了支撐。他們強調，此舉將有助于維持經濟和勞動力市場的強勁勢頭，同時繼續促進通脹取得下行的進展，并將反映就業和通脹的風險平衡。 此外，與會者在經濟和政策立場上也存在較大分歧。分析認為，這給美聯儲主席鮑威爾后續與各成員的溝通提出了難題。 不過，美聯儲政策制定者對勞動力市場的擔憂一直在上升，并注意到最近的失業率在上升，7月和8月的就業和通脹數據疲軟。與會者表示，只要通脹繼續下降，降息可能會繼續，降息的速度和終點仍有待討論。 整體來看，9月份高于預期的通脹數據，疊加上周美國非農就業報告的強勁表現，可能會加劇關于美聯儲是否會在下個月選擇小幅降息或暫停降息的討論。9月份的點陣圖顯示，美聯儲計劃在年底前再降息50個基點，許多票委表示他們正在關注勞動力市場的動態。 CPI數據公布后，期貨交易員小幅加大了對美聯儲FOMC在11月降息25個基點的押注。據芝商所“美聯儲觀察”工具，截至發稿，交易員認為FOMC下月降息25個基點的概率為86.3%，高于數據公布前的約80%。 圖片來源：芝商所 與此同時，交易員維持了對年內再進行兩次25個基點降息的預期。 圖片來源：芝商所 彭博社報道稱，交易員略微增加了對美聯儲11月降息25個基點的押注，但他們仍未完全消化這一預期。整體而言，CPI數據發出了喜憂參半的信號，交易員正在就業市場擔憂與通脹粘性之間尋找平衡，試圖判斷美聯儲將優先考慮充分就業還是穩定物價。 Olu Sonola在發給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中指出，“（我們認為，后續）可能的政策路徑仍然是在11月降息25個基點，但市場不應認為12月降息是板上釘釘的。” 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。