鄭眼看盤 | “政策牛”確立，逢震蕩宜增持

每經(jīng)記者｜鄭步春    每經(jīng)編輯｜趙云    

自上周二（9月24日）起A股暴力上漲，成交額也快速放大，到本周一竟升至2.61萬(wàn)億元，創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄。各大股指的漲幅相當(dāng)大，國(guó)慶長(zhǎng)假前的最后六個(gè)交易日上證綜指累計(jì)暴升了21.91%至3358.59點(diǎn)，其余各主要股指均漲幅驚人。

本輪行情為典型的“政策牛”，利好政策勢(shì)大力沉，主要包括以下這些：

上周二央行行長(zhǎng)稱近期將下調(diào)存準(zhǔn)率50基點(diǎn)，將降低存量房貸利率，將創(chuàng)設(shè)5000億“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”以支持資本市場(chǎng)并創(chuàng)設(shè)3000億股票回購(gòu)增持再貸款，且更為關(guān)鍵的是暗示未來(lái)可“無(wú)上限地”追加額度。

最重磅的當(dāng)然是上周四上午召開(kāi)的政治局會(huì)議，該會(huì)議明確提到努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，要努力提振資本市場(chǎng)，要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。

上周五及周末，之前央行透露的降準(zhǔn)及降息消息也已陸續(xù)兌現(xiàn)，加上存量房貸利率下調(diào)、一線城市樓市限購(gòu)放開(kāi)或部分放開(kāi)等利好加持，故本周一市場(chǎng)資金加速涌入，許多銀行存款、國(guó)債、理財(cái)資金已初露“大搬家”的跡象。

本輪利好政策無(wú)論是內(nèi)容及細(xì)節(jié)，還是利好推出的速度、一致性或協(xié)調(diào)性，都明顯較好，所以A股終于爆發(fā)。

本周一（9月30日）為A股節(jié)前最后一個(gè)交易日，當(dāng)天漲幅也是最大的，通常有利于樂(lè)觀情緒在節(jié)日期間進(jìn)一步發(fā)酵。港股的表現(xiàn)對(duì)A股節(jié)后表現(xiàn)也比較正面。港股周三即已恢復(fù)交易，當(dāng)天恒指暴漲6.20%，周四盤中雖曾大跌，但其后扳回了多數(shù)失地。周五港股在芯片股領(lǐng)漲帶動(dòng)下進(jìn)一步上漲，且創(chuàng)出本輪行情新高。

外圍方面，本周美股基本上為橫盤走勢(shì)，漲跌有限。匯市方面，美元指數(shù)本周連漲五天，全周累計(jì)大漲2.02%。受美元升值影響，上周表現(xiàn)極強(qiáng)并一度“破7”的離岸人民幣匯率本周明顯回落，至周五已貶至7.1023。

本周稍早美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表了偏鷹言論，因其暗示未來(lái)傾向于每次僅降息25基點(diǎn)。自他發(fā)言之后，美元就開(kāi)始上漲，本周三美國(guó)公布的9月份ADP就業(yè)指標(biāo)優(yōu)于預(yù)期，本周五美國(guó)公布的9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)更是大超預(yù)期，故美元漲勢(shì)得以延續(xù)。

接下來(lái)，左右A股走向的最重要因素或是后續(xù)經(jīng)濟(jì)刺激政策力度與頻率，主要看點(diǎn)是財(cái)政刺激政策。如果財(cái)政刺激力度足夠大，且財(cái)政支出的投向科學(xué)合理，那么市場(chǎng)對(duì)多數(shù)上市公司業(yè)績(jī)前景的預(yù)期將趨于樂(lè)觀，進(jìn)而引來(lái)更多的“耐心投資者”。

由股市巨大的量能來(lái)看，政策大底應(yīng)該已確立，無(wú)非是行情高度無(wú)法猜測(cè)，因這顯然將很大程度上取決于后續(xù)政策。操作方面，當(dāng)一波行情大概率已撲面而來(lái)時(shí)，投資者首先考慮的應(yīng)該是尋機(jī)增持籌碼，而不是企圖去測(cè)算行情高度。

若換位思考，一般可推測(cè)管理層多半會(huì)希望牛市能持久些，而不是“短平快式”的行情。因此，當(dāng)股指漲速過(guò)快時(shí)，管理層即使已醞釀出新的利好，也可能會(huì)暫緩宣布，待股指震蕩或大幅回調(diào)時(shí)才出手。投資者若認(rèn)同上述猜測(cè)，那么對(duì)策自然便能形成——遇到劇烈震蕩或大陰線，就可大膽低吸。