每經記者｜林姿辰    每經編輯｜文多    

9月18日開盤，英科醫療（SZ300677，股價21.7元，市值140.59億元）迅速跌停，股價創5個月新低。

消息面上，當地時間9月13日，美國拜登政府表示，美國最終確定對某些中國制造的產品提高關稅。美國貿易代表辦公室（USTR）的公告顯示，對醫用手套的關稅將從2025年起提高，到2026年升至100%。

9月18日下午，英科醫療證券部人士對《每日經濟新聞》記者表示，公司在美國市場的收入占比在35%左右，本次股價波動的確與美國提高對華關稅有關，“（2026年升至100%）完全超乎所有人的預料”。

不過，該人士認為目前全球一次性手套市場處于均衡狀態，馬來西亞新擴產能的可能性不大，中國和馬來西亞很可能在這次變化中完成“市場互換”，短期內可能對公司業績有挑戰，但未來仍然有很大變數。

英科醫療境外收入占比較高

一次性手套是英科醫療的核心業務，也是公司在資本市場的聲名所在。盡管在2022年和2023年，英科醫療的業績隨著市場供需關系變化出現兩次“俯沖”，但在公司去年69.19億元的總收入中，以手套為核心的個人防護類產品的收入占營業收入的比例仍近九成。

年報顯示，公司的手套產品主要包括一次性丁腈手套、一次性PVC手套等，前者是公司積極布局的較高端產品，在英科醫療各類手套合計產能中占比超過60%，在國內手套廠商中一騎絕塵。

而這也讓英科醫療在關稅事件中首當其沖。目前，美國對中國一次性手套關稅政策為一次性醫療級丁腈手套加征7.5%關稅，一次性工業級丁腈手套加征25%關稅，一次性PVC手套不征收關稅。今年5月，美國白宮曾發布公告表示，美國總統拜登指示貿易代表對中國部分醫療產品提高關稅，其中涉及到所有橡膠制醫用外科手套（包括丁腈手套）。

作為龍頭企業的英科醫療將受到兩方面的影響。一方面，2021年至2023年，英科醫療的境外收入占比均在八成以上，且據公司8月29日披露的公告，目前美國市場占比在35%～40%；另一方面，公司來自海外的收入主要以美元為結算貨幣，匯率波動將影響公司的匯兌損益，會對公司整體經營業績產生較大影響。

在5月9日的業績說明會上，英科醫療表示：“計劃加大海外生產基地的建設，以消除未來關稅的影響。同時加大非美區域的市場開拓，服務好全球范圍內的客戶。”而隨著美國貿易代表辦公室宣布對中國制造的醫用手套的關稅提高，并在2026年升至100%，英科醫療面臨的關稅挑戰將只增不減。

公司回應：競爭對手擴產可能較小

資料顯示，馬來西亞和中國是全球兩大手套生產國。根據頭豹研究院數據，2022年馬來西亞和中國的廠商分別占據全球一次性手套市場份額的65%和20%。

新冠肺炎疫情期間，眾多一次性手套廠家都大舉擴充產能來滿足大量的臨床醫療需求，其中以馬來西亞的“頂級手套集團”（Top gloves）和中國的英科醫療擴建產能最快。根據太平洋證券6月研報，頂級手套最新公布的一次性手套產能為950億只，其中丁腈手套和PCV手套共占比51%；英科醫療最新公布的一次性手套產能為790億只，丁腈手套占比60%。

英科醫療證券部人士認為，隨著美國對中國制造的醫用手套加征關稅，未來美國市場的供給方將由中國轉移到馬來西亞，而中國手套廠商會去搶占馬來西亞在非美國市場的市場份額。

馬來西亞廠商是否會選擇擴大產能呢？實際上，在新冠肺炎疫情后，隨著突發需求回落和產能出清的進行，東南亞的主要一次性手套企業普遍不再增加產能甚至縮減產能。該人士表示，只有手套價格大幅上漲超過正常價格數倍時，企業才會大規模擴產，目前關稅提高導致的價格波動并不會達到那樣的高度。“擴產能是需要大筆資金的，目前看馬來西亞的廠商不會有這種擴產計劃。” 上述證券部人士表示。

“也不是說加關稅就一定是壞事，還是要看未來業績的情況。”英科醫療證券部人士表示。

封面圖片來源：視覺中國