每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜高涵    

剛剛過去的周五（8月23日）對于全球主要央行來說無疑是一個重要日子：一年一度的杰克遜霍爾“全球央行年會”舉行。會上，美聯儲主席鮑威爾發出迄今為止最明確的信號，暗示美聯儲將于9月開始降息；歐洲央行也表現出降息的傾向，歐洲三國央行行長齊“放鴿”，9月降息呼聲高漲。

同一日，日本央行行長植田和男在接受國會質詢時強勢“放鷹”，他表示如果日本的通脹和經濟數據繼續符合央行的預期，日本央行將繼續加息。植田和男出席了去年的杰克遜霍爾“全球央行年會”。

全球央行行長密集發聲，透露了哪些關鍵信息？哪些資產將迎來機會？

全球央行貨幣政策轉向關鍵期，關注三大要點

要點一：鮑威爾暗示9月降息

美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發出迄今為止最明確的信號，暗示美聯儲將于9月開始降息。他還認為美國經濟正在以“穩健的速度”增長，緩解了經濟衰退的擔憂。他對通脹降至2%的信心增強，未提及“漸進”降息，為更大幅度的政策調整留下空間。

他在講話中表示，“政策調整的時機已經到來。（貨幣）政策方向已經明確，降息時機和節奏將取決于后續數據、前景變化和風險平衡。”

有分析稱，雖然鮑威爾坐實了市場對9月開啟降息的廣泛預期，這篇講話也“偏鴿派”，在短期內為金融市場提供了一定清晰度，但并沒有提供多少美聯儲9月會議之后將如何行動的線索。

鮑威爾講話結束后，有著“美聯儲傳聲筒”之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos在社交媒體發文稱，周五的講話表明鮑威爾的“鷹轉鴿”已經完成，鮑威爾在講話中表現出了全面的鴿派，而就在兩年前的杰克遜霍爾，他還表示美聯儲將接受經濟衰退作為恢復通脹的代價。Timiraos認為，鮑威爾這次講話的態度遠比7月份FOMC會議后新聞發布會的講話顯得篤定。

有分析稱，美聯儲將根據接下來的經濟數據進行衡量，如果8月非農數據顯示勞動力市場疲軟程度超預期，應會刺激美聯儲更快、更大幅度地降息。

鮑威爾講話結束后，掉期交易員對年內累計降息的預期仍保持在100個基點不變。9月降息25個基點，11月降息50個基點和12月再降息25個基點的概率也均保持穩定。

圖片來源：芝商所

要點二：日本央行行長強勢“放鷹”

盡管在本月初日本股市才因“套利交易”的大規模平倉而剛剛上演了“黑色星期一”，但日本央行的加息決心似乎仍未被動搖。北京時間8月23日早間，日本央行行長植田和男在日本國會接受質詢時表示，如果日本的通脹和經濟數據繼續符合央行的預期，日本央行將繼續加息。

這是植田和男在“黑色星期一”后首次公開露面，此前日本公布7月核心通脹上漲2.7%，符合市場預期，為連續第3個月加速。

植田和男解釋稱，日本央行7月加息是因為經濟形勢、通脹符合日本央行的展望。針對8月初的全球金融劇烈波動，他認為是由于對美國經濟衰退的擔憂加劇，而美國疲弱的經濟數據加劇了這種擔憂，而日本央行7月加息導致“日元單邊下跌”的急劇逆轉。

植田和男也指出，8月中旬以來股市持續恢復，對美國經濟的過度擔憂已經獲得緩解。但他說道：“國內外市場仍不穩定，因此我們將對市場走勢保持高度警惕。”他強調，日本央行將仔細研究市場波動及其7月升息決定對經濟和價格前景的影響。他表示，如果日本央行確信經濟和價格走勢與預期一致，它調整貨幣寬松程度的基本立場不會改變。

分析指出，植田和男的這番言論暗示，日本央行考慮下一次加息的時間可能比最初預期的要長，但仍將從目前仍處于超低水平的借貸成本逐步上調。

要點三：歐洲三國央行行長齊“放鴿”

在杰克遜霍爾年會上，歐洲央行利率決策管理委員會的多位官員提出在9月會議上進一步放松貨幣政策的理由。

貨幣市場現在押注歐洲央行今年還會降息兩次，每次25個基點，9月是接下來的一次降息。

歐洲央行管理委員會成員、拉脫維亞央行行長Martins Kazaks表示，“根據我們目前掌握的數據，我非常愿意討論9月再次降息的可能性。”

歐洲央行管委、芬蘭央行行長Olli Rehn指出，歐洲增長前景面臨的風險與日俱增，這加強了下月央行召開會議時進行政策調整的理由。

葡萄牙央行行長Mario Centeno表示， 在貨幣政策方面，最有可能的舉措是繼續降息。9月是容易的。“在此之后，一切都取決于數據。但這不是數據點，而是數據軌跡。”

市場將如何反應？

在美聯儲和其他全球央行貨幣政策轉向的關鍵時期，市場將作何反應？哪些資產將迎來機會？

1）美元或成為套利交易新工具

降息預期首度得到鮑威爾本人確認后，美元指數大幅下挫，美債收益率全線下跌，兩年期美債收益率盤中一度下行逾10個基點。

據彭博社，美元的熊市或才剛剛開始——隨著市場加大對美聯儲年內降息幅度超過75個基點的押注，再加上日本央行于上月底意外加息，原有的押注美國強勁增長、日本借貸成本觸底的模式被打破。

花旗外匯量化投資解決方案全球主管Kristjan Kasikov在接受外媒采訪時指出，考慮到美國和日本的利率分化前景，如今使用套利交易策略的對沖基金選擇借入美元，而非日元。他還補充稱，自8月5日以來，對沖基金一直在用借來的美元買新興市場貨幣，包括巴西雷亞爾和土耳其里拉。

2）機構：看多黃金至2700美元/盎司

鮑威爾鴿派講話后，現貨黃金盤中一度大漲近1.4%，逼近歷史新高，白銀一度漲超3.1%。本周早些時候，隨著降息預期不斷升溫，黃金、白銀價格已經創新高。

美國政府周五公布的每周數據顯示，截至8月20日，對沖基金和其他大型投機者對黃金的凈多頭頭寸增加了7.8%至236749份，為2020年初以來新高。

在一系列因素的助推下，金價今年已大漲逾20%，未來還能繼續走高嗎？

機構普遍預計黃金的漲勢可能不會就此結束。道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，黃金投資者通常更傾向于認為美聯儲將在寬松貨幣政策方面采取更激進的舉措，未來幾個季度，金價可能升至2700美元。瑞銀預計金價將在今年年底達到每盎司2600美元，到2025年年中達到每盎司2700美元。對投資者來說，在投資組合中配置黃金是一種有吸引力的分散投資和對沖手段。

封面圖片來源：視覺中國