離岸價、在岸價倒掛！兩個交易日漲超1500點，人民幣迎來強勢反彈

人民幣匯率強勢反彈！《每日經濟新聞》記者注意到，僅僅兩個交易日時間，離岸人民幣對美元匯率便從7.25一路飆升至7.09附近，幅度超過1500點。而在不久前，離岸人民幣對美元匯率曾跌破7.3。 8月5日盤中，離岸人民幣對美元最高已到7.0836，與去年12月份人民幣匯率高位持平，一舉收復今年以來的貶值“失地”。受離岸人民幣帶動，在岸人民幣兩日內同樣漲幅超千點至7.13附近。截至8月5日21時，離岸人民幣對美元報價為7.104，在岸人民幣對美元報價為7.124。離岸價、在岸價倒掛，且均超過中間價7.1345。 圖片來源：同花順iFinD 光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，人民幣匯率反彈，一是國內加大宏觀政策實施力度，市場對經濟復蘇預期增強；二是美國經濟數據下滑超預期，歐美股市劇烈波動引發資金避險需求。此外，日元強勁反彈情緒外溢也對人民幣匯率產生影響。 人民幣匯率兩個交易日飆漲1500點 7月25日，中國人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作，中標利率下降20個基點，但人民幣對美元卻在貶值趨勢下反轉出較強升值勢頭。在進入8月后，人民幣對美元匯率持續上升，尤其是8月2日、8月5日，離岸人民幣對美元升值超過1500個基點，抹平開年來的所有跌幅、創下年內新高。 圖片來源：同花順iFinD 據悉，匯率變動離不開內部和外部因素。周茂華對記者表示，從國內情況看，人民幣走強受三方面推動。 一是基本面穩固。近期發布數據顯示，經濟保持了復蘇和擴張的態勢，央行超預期降息，加大宏觀政策實施力度，提振市場對經濟復蘇預期。上半年外貿出口與貿易順差雙雙超預期，國際收支平衡，外匯儲備穩定在3.2萬億美元上方，基本面穩健為人民幣匯率提供堅實支撐。 二是人民幣資產吸引力增強。國內基本面前景改善，宏觀政策環境理想，加上人民幣資產估值整體處于洼地，市場對人民幣資產看漲情緒在逐步積累。 三是離岸人民幣供需偏緊。近期離岸人民幣同業拆借利率飆升，反映離岸人民幣市場需求相對于供給偏強，人民幣升值動能增強。 而從外部因素來看，盡管各界對海外降息節奏、力度方面存在意見分歧，但目前發達經濟體逐步向降息周期過渡已基本形成共識。周茂華表示，“截至目前，全球已有20多個經濟體實施降息?！鄙习肽隁W洲央行、加拿大央行率先啟動降息，美聯儲近期也釋放年內可能啟動降息周期信號，發達經濟體政策對我國外溢影響將逐步減弱。 中美利差已收窄至-1.67%，日本央行超預期“放鷹”助推人民幣升值 從影響人民幣走勢的重要因素——中美利差角度來看，自4月下旬以來，利差已呈現觸頂回落態勢。截至上周末，中美十年期國債利差為-1.67%，而前值為-2.01%，呈現大幅收窄。 圖片來源：東方財富 周茂華表示，我國經濟穩步復蘇，物價保持溫和回升態勢，將制約市場利率下行空間；同時美聯儲經濟與通脹趨緩，政策逐步轉向降息周期，預計中美利差有望逐步收窄。 “如果后續美國就業市場出現超預期惡化，可能促使美聯儲加快降息步伐，進一步減弱利差對人民幣匯率的影響。”周茂華表示，盡管海外政治經濟環境仍存在較大不確定性，但國內經濟復蘇與美聯儲降息周期方向較為確定，我國外貿韌性，國際收支保持基本平衡，人民幣資產吸引力增強等，年內人民幣面臨的環境較為有利，預計人民幣匯率將保持穩中略升走勢，相對于主要國際貨幣走勢平穩。 除了內部因素以及部分發達經濟體降息，日本央行超預期“放鷹”的影響也不容小覷，“一松一緊”更助推人民幣升值。今年上半年日元對美元匯率大幅貶值。7月31日，日本央行宣布加息15個基點，將政策利率上調至0.15%至0.25%，市場普遍認為加息“超預期”。 從日元表現來看，近一月來日元對美元匯率飆升，已從7月11日的161快速升至8月5日的142，達到至少7個月來高位。據日本共同社報道，日本與美國之間的利差有望縮小，投資者買入日元賣出美元的勢頭增強。 圖片來源：同花順iFinD 有觀點認為，日元加息預期和套系交易的逆轉可能推高了日元匯率，同時也助推了人民幣升值。周茂華表示，人民幣與日元等貨幣聯動性確實有所增強，這背后主要是我國經濟、金融不斷融入全球有關。 周茂華認為，綜合來看，發達經濟體經濟趨緩、企業盈利前景承壓、地緣沖突、貿易保護主義、美國大選風險等，海外市場波動性有所加大，加上目前海外資產股票整體高位，風險相較于收益有所增大。而國內經濟、政策和企業盈利前景相對確定，估值處于低位的人民幣資產有望成為全球資金的“避風港”。