上證綜合全收益指數迎來實時行情發布，納入分紅收益版本的“上證綜指”值得關注

每經編輯｜彭水萍

上證綜合指數發布于1991年7月15日，是A股市場第一條股票指數，也是投資A股最為重要的參考指標。自發布以來，上證綜合指數已伴隨國內資本市場走過33個春秋。日前，上海證券交易所發布公告稱，自7月29日起向市場發布上證綜合全收益指數實時行情。上交所表示，在上證綜合指數發布33周年之際推出實時計算的全收益指數，有助于投資者更及時、更便捷、更全面的觀測滬市證券整體表現和體現分紅投資收益的綜合回報。

上證綜合全收益指數：計入分紅收益的上證綜指

根據樣本現金分紅處理的不同方式，股票指數一般分為價格指數與全收益指數。價格指數不計入樣本現金分紅，僅反映指數樣本價格表現，而全收益指數計入樣本現金分紅再投資收益，綜合反映指數樣本價格及現金分紅表現。

市場熟識的上證綜合指數（簡稱上證指數、市場習慣稱為上證綜指）為價格指數，反映的是上海證券交易所上市公司以當前成交價計算的整體市值變化。因上市公司分紅已通過現金形式發放給股東，從市值中扣除，故價格指數不體現樣本現金分紅，僅反映指數樣本價格表現。國際上，指數編制機構在發布價格指數的同時，一般也會發布對應的全收益指數，如標普500全收益指數等，以供投資者從更多維度觀測市場。

2020年10月9日，上交所正式對外發布上證綜合全收益指數，以便于投資者從更多維度觀測市場。事實上，上證綜合全收益指數是上證綜合指數的衍生指數，二者樣本、權重均一致，但前者在后者的基礎上，進一步考慮了分紅再投資收益，是全面表征市場整體收益情況的重要補充。

當指數樣本分紅派息時，作為價格指數的上證綜合指數，在除息日會出現自然回落，而上證綜合全收益指數考慮了紅利的再投資收益，指數點位不會出現自然回落。因此，從上證綜合全收益指數基日（2020年7月21日）至2024年6月底，指數點位比上證綜合指數高277點。

“上證綜指”也叫“上證指數”，現在有了實時計算的全收益版本

上證綜合指數是A股市場歷史最為悠久的指數，也是我國投資者最熟知的指數，目前官方簡稱是“上證指數”，又被稱為“上證綜指”、“滬指” ，指數代碼為000001。

7月15日，上交所宣布將發布上證綜合全收益指數實時行情，并同步將指數代碼和指數簡稱分別調整為“000888”和“上證收益”。因此，“上證收益”就是“上證指數”的全收益指數，“上證指數”旨在反映滬市上市公司整體股價表現，而“上證收益”綜合反映了滬市上市公司股價及分紅的整體表現，二者互為補充，共同從多維度綜合反映上海證券交易所上市公司股價及分紅的整體表現，為投資者提供更豐富的市場觀測工具。

滬市分紅水平持續提升，體現分紅收益的全收益指數值得關注

股票分紅是股票收益的重要組成部分，是反映上市公司經營穩定性的重要指標之一。近年來，滬市整體分紅金額和股息率持續升高，現金分紅已成為A股市場回報投資者的重要方式，其中滬市公司分紅表現尤為突出。近10年，滬市上市公司累計分紅11.2萬億元，占整個A股市場比重近八成，每年分紅規模由6829億元提高至1.73萬億元。股息率亦呈穩步上升態勢，2012年之前，上證綜指平均股息率中位數為1%左右，2013年至今，該中位數抬升至2.2%左右，目前上證綜指平均股息率已達到2.8%，顯著高于全市場的2.2%。

隨著滬市分紅水平的提升，上證綜合全收益指數較價格指數的超額收益亦持續擴大，數據顯示，2008年上證綜合全收益指數收益率僅較價格指數高0.5個百分點，至2023年全收益指數收益率較價格指數高2.6個百分點。因此，修訂上證綜合全收益指數的指數簡稱和指數代碼并轉為實時計算，有利于投資者更及時、更便捷、更全面觀測滬市證券整體表現和分紅投資收益。

上交所將持續完善指數編制方法，充分聽取市場各方意見

在全球科技創新和產業變革的歷史進程中，國際代表性指數編制方法也在不斷地進行完善。近幾年，標普、恒生均立足所在國家或地區資本市場實際對其標桿指數的編制方法進行了優化；今年6月，日本交易所集團也再次對東證指數（TOPIX）的編制方法進行修改。

“科創板八條”提出要完善指數編制方法，指數的持續優化有利于提升指數的生命力，為市場提供更優質的表征和投資工具。但同時，基于我國投資者結構和上證指數獨特的標志性地位，指數的調整優化需要穩慎評估、綜合考量。

下一步，上海證券交易所將繼續豐富完善上證寬基指數體系，充分聽取市場各方意見建議，持續完善指數名稱及指數編制方法，多維度刻畫滬市公司整體表現，為市場提供更多樣化的投資標的和參考工具，助力投資端改革與多層次資本市場建設。 

相關產品：上證綜指ETF（510760）：“中特估”占比高、同類費率最低

上證綜指采用總市值加權，指數中“中特估”占比高。根據wind數據，截至2024年6月30日，上證綜指中央國企占比為64.2%。在當前經濟弱復蘇背景下，新“國九條”強化上市公司現金分紅監管，短期有望助推市場風格偏向高股息板塊。疊加年初相關部門提出要把市值管理納入央企負責人考核，央企、國企中長期配置價值突出，上證綜指有望保持相對優勢。

上證綜指ETF采用抽樣復制策略，在實現跟蹤目標的基礎上取得了一定超額收益。截至2024年6月30日，上證綜指ETF過去三年收益0.61%，同期上證綜指漲幅為-17.37%，超額17.98%；上證收益漲幅為-10.82%，超額11.43%。該基金目前管理費率為0.15%，托管費率為0.05%，均為同類最低。

注：上證綜指ETF成立于2020年8月21日，2020年-2024Q2業績/業績比較基準收益分別為0.27%/3.25%、10.57%/4.80%、-7.27%/-15.13%、-0.28%/-3.70%、2.82%/-0.25%。來源：基金定期報告。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。指數/基金過往表現僅供參考，不預示未來表現。提及基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為指數型基金，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。