每經記者｜李蕾    每經編輯｜彭水萍

《每日經濟新聞》記者獲悉，在“風投女王撤銷一級團隊”的傳言發酵了一天之后，風投女王本人親自出來辟謠了。

7月10日晚間，今日資本創始人徐新在朋友圈發布了一則來自Capital Today Group (HK) Limited （以下簡稱今日資本）的《嚴正聲明》，對傳言一一進行回應：1、今日資本從未撤離一級，在過往幾年中還一直持續深耕一級市場；2、作為一只常青基金，募集資金早就已經完成，從來沒有出現LP晚出資或不出資的情況；3、在根據業務變化進行人員的正常調整；4、從成立之初就在香港和上海設有辦公室，從來沒有關閉任一辦公室的情況。

雖然否認了“撤離一級市場”的說法，但對于之前傳言中所說的大幅轉向二級市場以及相應的人員調整，這份聲明并沒有直接回應，只是隱晦地表示“作為市場上老牌的投資機構，今日資本一直致力于不斷組織迭代以適應市場和行業發展的需要，同時根據業務變化進行人員的正常調整”。而根據投中數據，相比前幾年的頻頻出手，從2022年三季度起今日資本的出手頻率確實大幅下降，這與近兩年VC/PE的謹慎也是緊密關聯。 

被傳退出一級市場，徐新親自辟謠

7月9日，一篇名為《有人發帖說，風投女王撤銷一級團隊了》的文章在創投圈流傳。文章指出，有傳聞稱今日資本已經裁撤一級團隊，以后不做一級投資了，有兩個一級的投資人并入二級，其他人基本全部離職，同時今日資本在某地的辦公室也撤了，“未來，今日資本就是一個二級基金了”。

作為成功投資了京東、大眾點評、都市麗人、良品鋪子、美團、唯品會等大量頭部公司的行業知名機構，今日資本的動態備受關注，創始人徐新更是被圈內譽為“風投女王”。正因如此，消息一出便引起創投圈震動，“風險投資行業轉向”的討論迅速開始蔓延。

在傳言發酵了一天之后，今日晚間，徐新本人親自在朋友圈辟謠了。她發布了一則消息，稱很多人來詢問關于個別自媒體報道的事，她得回應下：這個報道并不屬實！同時附上了一則聲明。

該聲明一共有四大要點。

首先，今日資本從未撤離一級市場。事實上，今日資本作為國內非常活躍的股權投資人，在過往幾年中一直持續深耕一級市場。2023年5月，今日資本作為月之暗面的首輪投資者完成了對其首次投資；2024年7月，今日資本又完成了第二次對月之暗面的加倉投資。2024年5月，今日資本還領投了SandAI的早期融資。今日資本在過往兩年也追加投資了若干既有項目。“對一級市場的關注，公司始終保持積極觀點與態度。”

第二，今日資本作為一只常青基金，募集資金早就已經完成，從來沒有出現LP晚出資或不出資的情況。

第三，作為市場上老牌的投資機構，今日資本一直致力于不斷組織迭代以適應市場和行業發展的需要，同時根據業務變化進行人員的正常調整。

第四，今日資本從成立之初，就在香港和上海設有辦公室。從成立開始到現在，香港和上海兩地辦公室始終存續，不曾有過任何變化，也從來沒有關閉任一辦公室的情況。 

VC/PE轉向二級？沒那么容易

之所以被傳全面轉向二級，與今日資本在二級市場的成功嘗試不無關系。

今年1月，投中網援引whalewisdom的資料稱，今日資本于去年三季度買入245.39萬股拼多多股票，占持倉的76.3%，平均持倉成本為82.89美元/股。按照去年12月29日的收盤價146.31美元/股計算，三個月的時間，徐新賺了1.56億美元，約合人民幣11億元。拼多多之外，這支基金還陸續操作過理想汽車、知乎、叮咚買菜、Boss直聘四只股票。

這樣的收益水平，足以讓很多一級市場的機構投來艷羨的目光。

根據清科研究中心的數據，VC/PE面臨的募資與退出雙重困局還在延續。今年一季度，我國股權投資市場共計964只基金完成新一輪募集，數量同比下降43.9%；季度募資總量創下近三年來的新低。退出方面，2024年上半年收獲3個及以上IPO的機構僅有9家，而去年同期的這一數字為42家，2022年為58家，VC/PE機構IPO數量減少、賬面持股價值縮水，通過IPO退出的難度升級。

在“以退定投”的一級市場，這也決定了機構出手的謹慎。據清科研究中心，今年一季度我國股權投資市場的投資案例數同比下降36.7%，投資總金額同比降幅達22.2%（剔除極值案例后），股權投資市場投資活動持續放緩。

今日資本也不例外。投中數據顯示，相比2015年或2018年每個季度都有若干個投資案例、高峰期投資事件可以超過10次的活躍，近兩年來今日資本的出手也變得頗為謹慎，連續多月沒有投資案例也并不稀罕。這不是個例，而是在市場環境變化與行業生態調整之下，不少美元基金或市場化VC都出現的情況。或許也正因如此，才會在社交平臺上被盛傳“以后不做一級投資了”“未來只做二級”等等。

那么，轉向二級投資到底是不是VC/PE的“解藥”？

關于這個問題，《每日經濟新聞》記者在本月月初其實已經做了一個深度探討（請見文章《上一批闖入二級的VC，正在悄悄退出市場》）。我們有幾個結論可以給大家分享一下：

1、前幾年有不少明星VC扎堆進軍二級市場，在經過幾年的嘗試之后，有人已經主動選擇了離場，解散團隊、放棄二級業務；有的目前在監管的備案信息并不樂觀，不但好幾年沒有新產品備案發行，還存在長期處于清算狀態的基金。

一言以蔽之，這條路，并不好走。

2、“一二級通吃”仍然是頭部基金的游戲，這早已是一個行業共識。道理其實很簡單：從一級進入二級，需要VC/PE配備團隊人員、相關牌照、資金池等諸多資源，不是頭部機構很難有實力做此布局，并且還需要承擔巨大的風險。

3、雖然一級市場投資現在遇到了一些困難，也有人說今日資本的轉向或是風險投資行業趨勢變幻的一個重要注腳，這些都是事實。但需要厘清的是，首先，不能因為投資一級市場遇到了困難就轉向二級，兩個市場中間的巨大鴻溝會教你做人；其次，在這一輪市場出清的階段，不經調研就貿然轉向二級市場或許也很難獲得良好的收益，更不能把它當成一根救命稻草。

最后，我們想以經濟學家、新質未來研究院院長張奧平的一段話來結尾：“對行業頭部、資金周期較長的機構來說，一二級市場聯動配置是一個比較好的方向，但也有一些股權投資機構選擇去二級市場做投資，是因為在一級賺不到錢了，這類到二級市場也很難獲得很好的收益。當前中國的整個股權市場正處于轉換期，VC/PE應該在這個新階段去發掘關鍵戰略、產業政策中的更多機會。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG111363577655