每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜張益銘    

在遞交招股說明書6年多后，安徽馬鞍山農(nóng)村商業(yè)銀行（以下簡稱馬鞍山農(nóng)商行）選擇撤回上市申請。日前，深交所發(fā)布公告稱，因馬鞍山農(nóng)商行、保薦人撤回發(fā)行上市申請，根據(jù)相關(guān)規(guī)則，深交所決定終止其首次公開發(fā)行股票并在主板上市的審核。

《每日經(jīng)濟新聞》記者就此致電馬鞍山農(nóng)商行，其工作人員告訴記者，撤回上市申請是出于該行后續(xù)戰(zhàn)略發(fā)展考慮，對該行目前經(jīng)營沒有任何影響。至于今后是否會重啟A股上市計劃，對方表示，目前沒確定，也需考慮今后的市場環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境。

記者注意到，包括馬鞍山農(nóng)商行在內(nèi)，年內(nèi)已有3家銀行撤回IPO申請，且均為農(nóng)商行，而A股銀行IPO進入“空窗期”已有兩年半之久。此前一些銀行撤回A股IPO申請后轉(zhuǎn)道港股市場，關(guān)于后續(xù)是否會考慮轉(zhuǎn)道港股上市，馬鞍山農(nóng)商行工作人員表示，目前暫時沒有這方面的意向，但也不排除后續(xù)有此可能性。

當前，A股仍有7家中小銀行在候場等待，包括4家城商行和3家農(nóng)商行。倘若將目光聚焦到“參照對象”上，當前已在A股上市的城商行及農(nóng)商行呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展態(tài)勢？

營收主要靠利息凈收入

馬鞍山農(nóng)商行于2009年7月開業(yè)，是全國第一家地級市農(nóng)村商業(yè)銀行，由馬鞍山農(nóng)合行整體改制而來。2017年5月，馬鞍山農(nóng)商行啟動主板上市工作，并于2018年4月首次向證監(jiān)會遞交IPO招股書。隨著A股全面注冊制實施，2023年3月馬鞍山農(nóng)商行的IPO申請平移至深交所審核，隨后該行更新了招股說明書。

結(jié)合招股說明書和中國貨幣網(wǎng)上披露的該行相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，記者注意到，2023年，馬鞍山農(nóng)商行的營收和凈利潤未能延續(xù)此前數(shù)年的遞增趨勢，同比有所下滑。數(shù)據(jù)顯示，2020~2023年該行分別實現(xiàn)營收15.60億元、16.41億元、17.39億元、16.41億元，分別實現(xiàn)凈利潤6.78億元、7.29億元、8.02億元、7.70億元。

從收入結(jié)構(gòu)來看，馬鞍山農(nóng)商行營收在很大程度上依賴利息凈收入，近年來利息凈收入的營收占比都在70%左右。在銀行業(yè)整體凈息差收窄的背景下，該行也不例外地面臨息差承壓的局面。2020~2022年，該行凈息差分別為2.56%、2.40%、2.10%，2023年上半年這一指標進一步收窄至1.83%。

從資產(chǎn)規(guī)模來看，截至2024年一季度末，馬鞍山農(nóng)商行資產(chǎn)總額為875.67億元。記者注意到，同期A股資產(chǎn)規(guī)模最小的江陰銀行，2024年一季度末總資產(chǎn)為1863億元，約是馬鞍山農(nóng)商行的2倍。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，2020~2022年各年度末，馬鞍山農(nóng)商行不良貸款率分別為 1.47%、1.23%、1.17%，2023年6月末這一指標進一步壓降至1.07%。

此外，記者注意到，馬鞍山農(nóng)商行在全國發(fā)起設(shè)立了21家新華村鎮(zhèn)銀行，分布在安徽、江西、山東、北京、天津、廣東等下轄村鎮(zhèn)（區(qū)）。馬鞍山農(nóng)商行專門成立村鎮(zhèn)銀行管理部，負責管理村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營發(fā)展。

可以看到的是，投資設(shè)立村鎮(zhèn)銀行，為馬鞍山農(nóng)商行帶來了一定的業(yè)務(wù)增長空間。聯(lián)合資信評估股份有限公司對該行出具的一份報告顯示，2022年末村鎮(zhèn)銀行貸款總額占馬鞍山農(nóng)商行所有貸款總額的比例為24.79%，存款總額占所有存款總額的比例為21.68%，對馬鞍山農(nóng)商行業(yè)務(wù)開展形成有效補充。

上述評級報告透露，未來，馬鞍山農(nóng)商行計劃在穩(wěn)定發(fā)展以及嚴格風控的基礎(chǔ)上繼續(xù)增設(shè)村鎮(zhèn)銀行，并在既有村鎮(zhèn)銀行的基礎(chǔ)上適度增加網(wǎng)點的鋪設(shè)。

不過，這也將帶來更大的資本消耗壓力。馬鞍山農(nóng)商行在招股說明書中提及：“隨著發(fā)起設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大及業(yè)務(wù)創(chuàng)新等將持續(xù)消耗本行資本，同時鑒于日趨嚴格的監(jiān)管要求，本行僅靠內(nèi)源補充難以維持健康的資本充足程度，未來幾年，本行將面臨較大的資本補充壓力。”

截至2023年6月末，馬鞍山農(nóng)商行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為18.10%、15.92%、15.92%，較上年末分別下降0.91個百分點、0.78個百分點、0.78個百分點。

馬鞍山農(nóng)商行在招股說明書中提及，該行目前融資主要依靠同業(yè)存單及商業(yè)銀行債，無法及時補充核心一級資本。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模進一步擴大，需要通過股權(quán)融資補充核心一級資本。

據(jù)招股說明書，此次IPO擬發(fā)行不超過5億股，募集資金扣除發(fā)行費用后將全部用于補充該行核心一級資本。深交所審核信息顯示，該項目預計融資金額為17.7653億元。

不過，在籌備7年之久后，馬鞍山農(nóng)商行卻撤回了上市申請。馬鞍山農(nóng)商行工作人員告訴記者，撤回上市申請是出于該行后續(xù)戰(zhàn)略發(fā)展考慮，對該行目前經(jīng)營沒有任何影響。至于今后是否會重啟A股上市計劃，對方表示，目前沒確定，也要看今后的市場環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境。

7家中小銀行排隊IPO

記者注意到，當前共有42家A股銀行，從近年上市情況來看，2019年有8家銀行在A股上市，2020~2022年分別有1家、4家、1家銀行在A股上市。自2022年1月蘭州銀行上市后，銀行IPO進入空窗期，至今近兩年時間沒有任何銀行在A股上市。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受記者采訪時表示，影響銀行上市進程因素不少，包括銀行內(nèi)部治理、宏觀經(jīng)濟、市場環(huán)境、監(jiān)管政策等，比如宏觀經(jīng)濟、市場環(huán)境波動導致銀行盈利出現(xiàn)惡化；少數(shù)銀行可能內(nèi)部治理不夠完善，股權(quán)質(zhì)押、股東變更，或者監(jiān)管罰單偏多等。結(jié)合以往一些案例看，最大因素還是宏觀經(jīng)濟與市場波動因素。

近年來銀行面臨復雜的宏觀經(jīng)濟、金融環(huán)境，一方面，部分銀行經(jīng)營出現(xiàn)波動，影響上市進程；另一方面，金融市場波動，投資者情緒偏低迷，銀行板塊估值低洼，銀行上市難以享受合理估值等也會影響上市意愿。

2024年以來，包括馬鞍山農(nóng)商行在內(nèi)，已有3家銀行撤回了A股IPO申請，另外兩家是亳州藥都農(nóng)商行和海安農(nóng)商行，分別于1月和6月撤回申請。目前還有7家中小銀行正排隊A股IPO，其中湖州銀行、湖北銀行、江蘇昆山農(nóng)商行擬登陸上交所主板；廣州銀行、廣東順德農(nóng)商行、廣東南海農(nóng)商行、東莞銀行擬登陸深交所主板。

周茂華對記者表示，部分銀行擬通過上市融資補充資本，需要繼續(xù)完善內(nèi)部治理，充分發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢，圍繞市場需求，增強優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)供給能力，加大不良資產(chǎn)處置力度。

他同時提到，后續(xù)中小銀行上市供需兩端狀況有望改善。一方面，隨著我國經(jīng)濟恢復常態(tài)，實體企業(yè)經(jīng)營狀況改善，利好銀行盈利與資產(chǎn)質(zhì)量。另一方面，近年來我國持續(xù)推動中小銀行深化改革，完善內(nèi)部治理，提升經(jīng)營能力，相關(guān)紅利逐步釋放。此外，金融市場情緒逐步回暖，以及銀行本身的低估值、高股息、盈利穩(wěn)健等，均利好后續(xù)銀行上市。

記者注意到，近年來廈門農(nóng)商行、廣州農(nóng)商行、威海銀行、哈爾濱銀行、徽商銀行、盛京銀行等都曾撤回A股IPO申請。其中，有的銀行轉(zhuǎn)向港股市場，例如威海銀行在撤回A股上市申請兩年后，于2020年10月在香港聯(lián)合交易所主板上市；有的銀行則考慮后續(xù)擇機重啟A股上市，例如廣州農(nóng)商行2020年底決定撤回A股發(fā)行申請時，也提及將根據(jù)實際情況擇機重啟A股發(fā)行申請。

關(guān)于后續(xù)是否會考慮轉(zhuǎn)道港股上市，馬鞍山農(nóng)商行工作人員表示，目前暫時沒有這方面的意向，但也不排除后續(xù)有此可能。

A股參照對象情況如何？

沖刺A股，當前仍有7家中小銀行在候場等待，包括4家城商行和3家農(nóng)商行。倘若將目光聚焦到“參照對象”上，當前已在A股上市的城商行及農(nóng)商行呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展態(tài)勢？

在A股上市的42家銀行股中，共有17家城商行，共有10家農(nóng)商行，合計數(shù)量占比超過六成。

從股價表現(xiàn)來看，2024年上半年銀行板塊漲幅達17.02%，在31個申萬一級行業(yè)中排名首位。板塊內(nèi)，上半年42只個股中有37只錄得上漲（不復權(quán)），占比近九成。南京銀行以40.79%的漲幅位居第一，成都銀行、杭州銀行、北京銀行的漲幅也均超過30%。記者注意到，有11只個股上半年漲幅超過20%，其中7只是城商行或農(nóng)商行。

資產(chǎn)規(guī)模方面，銀行間的差異較大。截至2023年末，17家城商行中資產(chǎn)規(guī)模最小的是廈門銀行，約3907億元，有8家城商行資產(chǎn)邁過10000億元，其中北京銀行、江蘇銀行、上海銀行均超3萬億元。10家農(nóng)商行中，資產(chǎn)規(guī)模最小的江陰銀行約1860億元，此外，渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行總資產(chǎn)均過10000億元。

盈利方面，記者注意到，城商行、農(nóng)商行這兩類銀行的增速更為亮眼。營收方面，2023年，不同于大行、股份行整體承壓乃至累計營收負增長，城商行、農(nóng)商行累計營收均實現(xiàn)正增長，其中常熟銀行、西安銀行營收同比增速分別為12%、10%，居A股銀行前兩位。

凈利潤方面，10家農(nóng)商行累計凈利潤同比增長10%，17家城商行累計凈利潤增速也達到7.5%。而大行同比增幅不到3%，股份行則同比下滑3%。42家A股銀行中有16家2023年凈利潤增速超過10%，除浙商銀行外，其余均是城商行或農(nóng)商行。江陰銀行資產(chǎn)規(guī)模最小，凈利潤增速最快，達到25%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2023年末，42家銀行中有16家不良率低于1%，其中14家是城商行或農(nóng)商行。不過，這兩類銀行中個體分化程度也較大，城商行不良率在0.68%至1.87%之間，農(nóng)商行不良率在0.75%至1.81%之間。

從股東角度來看，記者注意到，近年來因為種種原因銀行股權(quán)被司法拍賣的案例不在少數(shù)，但從市場的“接盤”意愿來看，不同銀行股權(quán)所面臨的境況差異極大。

2024年4月，A股上市銀行成都銀行的5000萬股股權(quán)在拍賣中經(jīng)歷了激烈的競價角逐，最終以高出起拍價約5%溢價成交，成交價格與彼時該行的股價相近。成功拍得該行股權(quán)的既有券商機構(gòu)，也有知名牛散。

然而，更多的非上市中小銀行股權(quán)拍賣卻無人問津，往往一再降價最終仍然流拍，并且不乏擬上市銀行的股權(quán)。

記者注意到，此前透露上市計劃的贛州銀行，其數(shù)筆股權(quán)在不久前結(jié)束二拍，結(jié)果為全部流拍，其中數(shù)量最大的一筆股權(quán)是2240萬股，二拍價格由一拍時的5600萬元降至4480萬元，并將以此價格在7月中旬進行變賣環(huán)節(jié)。另外，當前正在IPO排隊的順德農(nóng)商行也有類似境遇。6月中旬，該行一筆超過690萬股的股權(quán)經(jīng)過變賣環(huán)節(jié)后仍然流拍，彼時價格已由一拍時的7300余萬元降至5800余萬元。

有業(yè)內(nèi)人士認為，“冰火兩重天”的交易差別下，上市銀行股權(quán)能夠受到追捧，背后原因在于上市銀行在流動性、公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)方面具有優(yōu)勢，提高了透明度和投資者的信心。