港股助攻紅利基金大放異彩，相關基金頻現主動戰勝被動，后市紅利策略還存分歧

每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰    

年度過半，備受關注的紅利類資產近期再獲資金關注，而投資紅利資產的相關基金也是今年上半年最具號召力的一類產品，但就半年度業績來看，首尾業績差距也在40個百分點以上。

一個顯著的特征在于，港股紅利資產頻頻為投資組合助攻，部分個股漲幅較大，也使得很多主動型產品的業績扎堆出現在半年度業績排名前列。但需指出的是，時下的紅利類指數估值并不算低，后市是否仍要沿用此類策略加以配置，市場中存在分歧。

紅利基金業績存分化，港股資產助攻明顯

2024年時間過半，紅利類資產在波動中吸引資金關注，一眾紅利類基金也在上半年穩健收官。

根據Wind數據的統計，在163只紅利基金當中（統計初始份額），有116只上半年取得了正收益，投資勝率超過70%。除了固收類基金以及部分寬基指數基金外，其他的產品類型很難與之抗衡。

最近的幾個交易日，紅利相關ETF持續獲資金青睞，無論是跟蹤紅利指數、中證紅利還是紅利低波指數，部分ETF的基金份額均顯示增長。弱市之下權益投資風險偏好依然很低，而紅利類資產的抱團之勢仍在延續。

當然，其中不乏也有“掉隊”的基金，且從整體來看，紅利基金的業績分化也比較明顯。Wind統計顯示，今年上半年，凈值收益率收負的基金當中，有不少跌幅超過15%，最差的為國聯智選紅利，A類份額達到-18.27%，相較于業績第一的工銀紅利優享A錄得的23.87%來看，差距超過40個百分點。

為何能有如此大的差距，且在一般投資者看來，很多紅利類資產也都兼具低波動的特征，但實際上也有很多一季報重倉股在上半年遭遇估值滑坡，反倒是一眾港股類紅利資產頻頻為投資組合增光添彩。

具體來看，工銀紅利優享今年一季度報告顯示，華潤電力、國電電力、華電國際電力股份、華能國際電力股份等年初至年中的漲幅大約都在40%以上，重倉股中僅有白云機場表現欠佳。而從這些漲幅居前的重倉股中不難發現，港股的配置比例最高，前十大重倉股中有七只來自港股。

對應國聯智選紅利來看，部分紅利股中以曾經的老面孔居多，其中三房巷、重慶燃氣等上半年股價跌幅較深，前者跌幅超40%。而類似的情況也在相關績優、績差的紅利基金當中出現，港股資產助攻明顯。

說明：上半年紅利基金頭部業績產品統計（統計初始份額） 來源：Wind

主動戰勝被動，后市機構觀點存在分歧

前述諸多績優基金還有一個特征，就是它們都屬于主動型的基金范疇，長期以來，能夠跑贏指數的基金被業內看作是創造阿爾法最成功的要素，尤其是在弱市環境下，這樣的成績更加可貴。

有意思的是，在紅利基金當中，績優的主動型管理基金不在少數，且就頭部業績排名當中，此類產品扎堆出現。Wind統計顯示，在今年上半年，紅利基金業績前十的基金中，有五只屬于主動管理型基金，排名前五的基金當中，有三只屬于主動型產品。

除前述工銀紅利優享A外，還有中泰紅利價值一年、中泰紅利優選一年等，這些基金上半年的凈值增長率均在18%以上，超越同期滬深300、上證指數等關鍵寬基。

當然，對于紅利資產的下一步投資，市場上也有不同的觀點出現，有的認為可以跟隨紅利相關指數成分股的調整，指數的做多前景是廣闊的。但也有分析指出，隨著市場風險偏好的上行，未來成長股的彈性更高，發生資金風格的切換也在所難免。

客觀來看，時下的很多紅利類指數的估值并不算低，Wind統計顯示，截至7月1日收盤，紅利指數、中證紅利、紅利低波動態市盈率分別達6.74倍、7.33倍、6.6倍，分別處于近5年77.25%、72.16%、80.31%的估值百分位；股息率分別達6.23倍、5.18倍、6.02倍，位于近5年69.41%、51.76%、72.44%百分位。

整體來看，這些指數估值相對偏高，但在缺乏增量資金入市，以及市場主線題材缺乏、賺錢效應匱乏的當下，紅利類資產，以及紅利投資策略依然被眾多機構及個人投資者重視。但從記者同業內的交流來看，投資紅利更多出于避險的考量，而權益投資扎堆紅利資產也不失為一種“躺平”，事實上，大家都不愿意長期這樣下去。