今年是股市定位從“融資”向“投融兼顧”轉(zhuǎn)變的第一年，市場變化明顯快于制度建設(shè)，ST股、退市股增加，部分上市公司的肆意造假行為，讓這種損失早已脫離認(rèn)知不夠的層面。

小二認(rèn)為，在增加IPO發(fā)行造假成本的同時(shí)，也應(yīng)該強(qiáng)化A股集體訴訟制度。

382份造假處罰 VS 兩起集體訴訟

根據(jù)《財(cái)經(jīng)》不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月6日，2024年以來滬深兩市因年報(bào)虛增收入被罰的公司約有40家（含1家2022年退市公司）。

小二這里還有一個(gè)數(shù)據(jù)，根據(jù)YCY會(huì)計(jì)行業(yè)觀察統(tǒng)計(jì)，2021年初到2024年2月6日期間，證券監(jiān)管部門公開了245份對財(cái)務(wù)造假的行政處罰決定書，其中216份涉及A股公司。這216份處罰里面，涉及382份2017年到2022年五個(gè)年度的年報(bào)，而這五個(gè)年度一共有25041份年報(bào)。也就是說，25041份年報(bào)中的382份被證監(jiān)部門發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假并處罰，占比為1.5%。

相比之下，只有兩起涉及上市公司的集體訴訟案，讓股民獲得了賠償，分別是康美藥業(yè)和澤達(dá)易盛。

顯然，集體訴訟的力度是不夠的。縱觀全國有兩億投資者，散戶在投資者結(jié)構(gòu)中的占比超過50%。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，持股50萬元市值以下的中小投資者占了大約97%。

可能也正是金額較小、投機(jī)心理、認(rèn)知局限等多種因素，促成了廣大中小投資者面對上市公司造假行為時(shí)默默認(rèn)虧。殊不知，就是這種“弱勢”心態(tài)，助長了上市公司的明目張膽。

其實(shí)，早在2020年，新《證券法》創(chuàng)設(shè)的代表人訴訟制度，就開啟了A股證券集體訴訟的先河。該制度包括兩種訴訟方式：普通代表人訴訟、特別代表人訴訟。其中，特別代表人訴訟，投資者按照“默示加入，明示退出”的原則參加訴訟，除明確向法院表示不參加該訴訟的，都默認(rèn)成為案件原告，分享訴訟“成果”。

新“國九條”里，也提出“加大證券糾紛特別代表人訴訟制度適用力度”，這意味著今后特別代表人訴訟案件數(shù)量可能會(huì)有所增加。

最后，小二建議，因上市公司造假被坑的投資者，積極參與對上市公司的集體訴訟，讓這幫造了假還想跑的上市公司付出代價(jià)。

情緒底部已到來

說完上市公司財(cái)務(wù)造假，我們再來說說另外一件讓大家糟心的事——量化交易。

6月7日，滬深北交易所均發(fā)布《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》（以下簡稱《實(shí)施細(xì)則》），即日起向市場公開征求意見。

其中明確了高頻交易的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，單個(gè)賬戶每秒申報(bào)、撤單的最高筆數(shù)達(dá)到300筆以上，或者單個(gè)賬戶單日申報(bào)、撤單的最高筆數(shù)達(dá)到20000筆以上情形的，被認(rèn)定為高頻交易。規(guī)定對高頻交易從嚴(yán)監(jiān)管，并提出了額外報(bào)告、提高交易費(fèi)用等差異化管理要求，具體差異化收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將另行規(guī)定。

在小二看來，量化交易一直是“神秘”的存在，類似于老股民眼里的“莊家”，一旦行情出什么問題，都是量化的鍋。但量化交易具體對市場有多大影響力，業(yè)內(nèi)均沒有明確定論。《實(shí)施細(xì)則》對高頻交易從嚴(yán)監(jiān)管后，有望撩開這層神秘面紗。

說回市場，根據(jù)情緒寶數(shù)據(jù)顯示，市場情緒已經(jīng)見底，新的一輪行情正在醞釀中。

（小二哥）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。