中國銀河給予石油化工推薦評級：油價重心高位回落，看好低估值成長型標的

每經AI快訊，中國銀河06月04日發布研報稱：給予石油化工推薦（維持）評級。

5月油價重心高位回落：供給端，歐洲和中東地緣局勢有所降溫，地緣溢價回吐。需求端，美聯儲降息預期一再延后，高利率環境下歐美遠期經濟增速預計承壓，原油消費增速或將放緩。6月2日OPEC+會議宣布將2023年4月宣布的165萬桶/日的自愿減產措施延長至2025年底；將2023年11月宣布的220萬桶/日的自愿減產措施延長至2024年9月底，2024年10月至2025年9月期間將視市場情況逐步退出。短期來看，隨著美國夏季駕駛旺季的來臨，美國煉廠開工率已回升至94.3%，預計后續將維持高位，疊加OPEC+減產延續，油價預計仍有支撐；但考慮到四季度供應存回升預期，原油供需預期偏寬松，或限制油價上行高度。預計近期Brent原油價格在75-85美元/桶運行。5月Brent、WTI月均價分別為83.0、78.6美元/桶，環比跌幅分別為6.7%、6.8%。

1-4月我國原油表觀需求窄幅提升，同比增長1.9%。

1-4月我國天然氣表觀需求大幅增長，同比增長12.0%。

1-4月我國成品油表觀需求穩步增長，同比增長7.9%：1-4月，我國成品油產量1.44億噸，同比增加5.4%；成品油出口量1292萬噸，同比下降15.3%。其中，4月我國汽油、柴油出口高位回落，主要與出口利潤下降、亞洲市場需求下滑等因素有關。成品油表觀消費量1.31億噸，同比增長7.9%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比增長10.1%、34.7%、2.3%。

投資建議：年初至今，石油化工行業收益率1.9%，表現弱于整個市場，較滬深300指數低2.4個百分點；排在109個二級子行業的第27位。預計近期油價將在中高位運行，建議關注內需修復下的周期彈性以及實施規模擴張的龍頭企業，推薦寶豐能源（600989.SH）、衛星化學（002648.SZ）、國恩股份（002768.SZ）等。

風險提示：原料價格大幅上漲的風險，下游需求不及預期的風險，主營產品景氣度下降的風險，項目達產不及預期的風險等。

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(記者 王曉波)

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