強達電路擬登陸創業板 業績增長持續性被反復追問

每經記者｜范芊芊    每經編輯｜楊 夏    

深圳市強達電路股份有限公司（以下簡稱強達電路）的上市之路可謂曲折。

早在2022年6月，強達電路就披露過創業板招股書（申報稿）。2023年3月31日，強達電路順利過會。如今，時間過去一年多，強達電路還未提交注冊申請。

實際上，與強達電路情況類似的創業板IPO（首次公開募股）企業還不少。Wind數據顯示，截至2024年5月16日，A股市場已過會還未提交注冊申請的IPO企業共有30家，其中24家來自創業板，8家企業比強達電路過會時間更早。

強達電路主營業務為印制電路板（PCB）的研發、生產與銷售，產品應用于工業控制、通信設備、汽車電子、消費電子、醫療健康和半導體測試等領域。

《每日經濟新聞》記者注意到，在強達電路過會后排隊等待的過程中，其所處的PCB市場2023年需求疲軟、競爭激烈，公司2023年營收出現下滑。在第一輪和第二輪問詢中，其業績增長可持續性，以及募投項目產能過剩風險，成為監管部門反復追問的問題。

2023年營收出現下滑

作為一家創業板IPO公司，在第一輪和第二輪問詢中，強達電路的業績增長可持續性被反復追問。

在過會前的2020~2022年，強達電路的業績保持持續增長的態勢，可以看到的是增速正在放緩，營業收入分別為4.99億元、7.1億元、7.31億元，歸母凈利潤分別為2784.66萬元、6806.91萬元、9090.07萬元。

過會之后，強達電路出現了“業績變臉”。根據強達電路披露，2023年公司的營業收入為7.13億元，同比下滑2.44%，PCB業務銷售收入、銷量、銷售均價均出現下滑。對于業績下滑的原因，強達電路稱，受PCB市場需求疲軟、公司產能未能擴充和宏觀經濟變動等因素影響，大批量板市場競爭激烈，銷售收入降幅較大。

實際上，2023年全球PCB產值下滑的幅度更大。根據Prismark發布的報告，2023年PCB總產值為695.17億美元，同比降低15%。強達電路稱，整體銷售規模受市場影響較小，得益于公司樣板產品收入規模和收入占比持續提升。

在PCB產品銷量下降的情況下，強達電路的產能利用率也在下滑。2021~2023年，公司產能利用率分別為93.94%、84.76%、83.97%。不過，強達電路認為，產能利用率下滑是由于產品結構調整，且僅是短暫回落。

此次IPO，強達電路擬募集資金6億元用于擴產及補充流動資金。募投項目建設完成后，公司將新增合計96萬平方米的PCB產能，這是強達電路2023年產能的接近2倍。其是否會出現產能過剩問題，也是監管部門關注的重點之一。

《每日經濟新聞》記者注意到，方正證券研報指出，2024年一季度，PCB行業顯著修復，AI（人工智能）引領新一輪增長，從部分PCB上市公司一季度業績來看，同比有所增長。

強達電路一季度業績表現如何，產能利用率是否有所提升？5月15日，記者向強達電路郵箱發送了采訪提綱。5月16日，記者電話聯系了強達電路證券部。截至發稿未獲回復。

股權轉讓價格受關注

除了業績增長的可持續性與募投項目產能過剩風險，股權激勵涉及的相關問題也是強達電路在第一輪和第二輪問詢中均被追問的一大重點。

2017年，強達電路設立了寧波保稅區鴻超翔投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱寧波鴻超翔）、寧波保稅區翔振達投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱寧波翔振達）兩大員工持股平臺。為了激勵內部優秀骨干員工，當年12月，公司實際控制人祝小華、董事兼總經理宋振武分別將其持有的部分股份轉讓給寧波鴻超翔、寧波翔振達。

值得注意的是，祝小華、宋振武同為強達電路的創始股東，最初分別持有公司30%、25%股份。截至第二輪問詢回復日，祝小華直接和間接合計控制公司51.26%表決權，為強達電路的控股股東和實際控制人，宋振武作為第二大股東，直接和間接控制公司24.37%表決權。

同時，祝小華、宋振武分別任強達電路的董事長、董事兼總經理，他們也分別是寧波鴻超翔、寧波翔振達的執行事務合伙人。

從創業歷程、持股比例、崗位任職情況等來看，祝小華、宋振武均在強達電路的經營管理及決策中扮演重要角色。

值得注意的是，宋振武為何未被認定為共同實際控制人或一致行動人？強達電路在第二輪問詢中回復稱，宋振武無共同控制公司的意圖，對公司不存在股權控制關系，在公司治理結構完善、分工明確的范圍內履行其股東、總經理、董事等職責，獨立參與公司經營管理決策，且其與祝小華之間不存在一致行動協議、表決權委托協議或類似安排，與公司其他股東之間亦不存在相關協議或安排以謀求實際控制人地位。

另外被關注的是此次股權激勵的股權轉讓價格。根據強達電路披露，上述股權的公允價值為每股30元，這一價格參考了同年10月外部投資者貢超的入股價格。在第一輪及第二輪問詢中，強達電路均被要求說明上述股權公允價值的合理性。