茅臺批價淡季回落 白酒股走勢遇冷

每經(jīng)記者｜熊嘉楠    每經(jīng)編輯｜張海妮    

清明假期后的首個交易日，白酒股全面下跌。

截至昨日（4月8日）收盤，酒ETF（512690）下跌3.97%，瀘州老窖跌超6%，古井貢酒、五糧液、酒鬼酒、舍得酒業(yè)等跌超4%，山西汾酒、貴州茅臺跌近3%。

資料來源：Wind、同花順、甬興證券研究所 楊靖制圖

有券商分析師向《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者分析稱，昨日白酒股下跌或與飛天茅臺市場批發(fā)價下跌有關，從而引發(fā)市場對白酒板塊的擔憂。據(jù)了解，4月7日飛天茅臺當年散裝市場批發(fā)價跌破2600元/瓶，4月8日繼續(xù)下跌至2560元/瓶，相較于去年同期每瓶下跌百余元。

部分酒商目前在觀望

“因為茅臺批發(fā)價跌了，散飛跌破2600（元/瓶）了。”對于4月8日白酒股的下挫，一位券商分析師向記者表示。

今日酒價公眾號顯示，從3月下旬開始53度/500毫升貴州茅臺酒（以下簡稱普飛）市場批發(fā)價開始出現(xiàn)持續(xù)下跌，4月7日普飛當年散裝跌破2600元/瓶，4月8日繼續(xù)下探至2560元/瓶。

記者注意到，該產(chǎn)品2022年、2023年同期價格分別約為2650元/瓶、2755元/瓶，當前較前兩年同期已跌去100~200元/瓶。

對于普飛批發(fā)價的持續(xù)下跌，某酒商表示，一方面是由于茅臺酒的持續(xù)放量，另一方面則是由于相關行業(yè)商務消費需求出現(xiàn)萎縮。另一渠道酒商也表達了相同的看法。他表示，近日普飛批發(fā)價下跌與茅臺近期在巽風數(shù)字世界推出53度/375毫升貴州茅臺酒（巽風）有一定關聯(lián)，導致普飛在市場端一天一個價，部分酒商目前在觀望。

3月28日，巽風數(shù)字世界APP發(fā)布消息稱，即日起，APP中持有相關材料的用戶可按照相應步驟，合成對應材料并完成行權，可在線下門店完成375毫升貴州茅臺酒（巽風）提貨。

4月8日，茅臺方面回應媒體稱，巽風酒計劃量占茅臺酒全年投放量比重小，不會對茅臺酒價格體系產(chǎn)生影響，目前茅臺酒動銷情況良好。

即便如此，渠道對于普飛后市也略顯消極。前述酒商稱，這一輪下跌或許會跌至2500元/瓶以下，端午節(jié)回到2600元/瓶，國慶節(jié)2650元/瓶左右。

券商分析師方面則持不同看法。有券商分析師指出，茅臺在2022年和今年春節(jié)后批發(fā)價均有下跌，主要是外部需求原因，也有供給原因。100多元的跌幅相當于5%，幅度并不大，在淡季屬于正常。目前茅臺的經(jīng)銷商流通渠道銷量占比已不高，普飛仍有較高渠道價差，公司有能力和方法來平衡量價關系，不必過分擔心。

“系短期獲利回吐”

今年，在進入春節(jié)旺季后，市場對于白酒股的預期出現(xiàn)明顯反彈。可隨著2023年年度報告的陸續(xù)披露，清明節(jié)過后的首個交易日，市場態(tài)度開始出現(xiàn)分化。

4月8日，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍向《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者表示，白酒板塊下跌應該是有一些事件性的原因，加上此前出現(xiàn)了一波較大的反彈，所以出現(xiàn)了獲利回吐。但4月8日的下跌對于白酒板塊中長期走勢影響不大。從已經(jīng)披露業(yè)績的白酒企業(yè)來看，依舊呈現(xiàn)出較強的盈利能力，而且白酒的品牌價值比較高，有望穿越經(jīng)濟周期。從長期來看，白酒股的投資價值還是比較明顯，但會出現(xiàn)分化，業(yè)績優(yōu)良的龍頭酒企更具有投資價值。

近日，貴州茅臺發(fā)布的業(yè)績顯示，去年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1505.6億元，同比增長18%；利潤總額首次突破千億元，達到1036.63億元，其中歸母凈利潤747.34億元，同比增長19%。擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利308.76元，合計擬分紅387.86億元。

德邦證券表示，以茅臺的行業(yè)地位及市場把控能力，在當下的競爭環(huán)境中，主動或被動降速的概率均較小，維持對公司年復合增速15%以上的判斷，維持“買入”評級。

有券商亦分析指出，白酒行業(yè)頭部集中、分化加劇的大趨勢不變，頭部企業(yè)需求仍有韌性，季報確定性高，持續(xù)提升的分紅率是估值修復的重要抓手。

封面圖片來源：資料來源：Wind、同花順、甬興證券研究所 楊靖制圖