每經(jīng)記者｜熊嘉楠    每經(jīng)編輯｜張海妮    

清明假期后的首個(gè)交易日，白酒股全面下跌。

截至昨日（4月8日）收盤，酒ETF（512690）下跌3.97%，瀘州老窖跌超6%，古井貢酒、五糧液、酒鬼酒、舍得酒業(yè)等跌超4%，山西汾酒、貴州茅臺(tái)跌近3%。

資料來(lái)源：Wind、同花順、甬興證券研究所 楊靖制圖

有券商分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者分析稱，昨日白酒股下跌或與飛天茅臺(tái)市場(chǎng)批發(fā)價(jià)下跌有關(guān)，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)白酒板塊的擔(dān)憂。據(jù)了解，4月7日飛天茅臺(tái)當(dāng)年散裝市場(chǎng)批發(fā)價(jià)跌破2600元/瓶，4月8日繼續(xù)下跌至2560元/瓶，相較于去年同期每瓶下跌百余元。

部分酒商目前在觀望

“因?yàn)槊┡_(tái)批發(fā)價(jià)跌了，散飛跌破2600（元/瓶）了。”對(duì)于4月8日白酒股的下挫，一位券商分析師向記者表示。

今日酒價(jià)公眾號(hào)顯示，從3月下旬開始53度/500毫升貴州茅臺(tái)酒（以下簡(jiǎn)稱普飛）市場(chǎng)批發(fā)價(jià)開始出現(xiàn)持續(xù)下跌，4月7日普飛當(dāng)年散裝跌破2600元/瓶，4月8日繼續(xù)下探至2560元/瓶。

記者注意到，該產(chǎn)品2022年、2023年同期價(jià)格分別約為2650元/瓶、2755元/瓶，當(dāng)前較前兩年同期已跌去100~200元/瓶。

對(duì)于普飛批發(fā)價(jià)的持續(xù)下跌，某酒商表示，一方面是由于茅臺(tái)酒的持續(xù)放量，另一方面則是由于相關(guān)行業(yè)商務(wù)消費(fèi)需求出現(xiàn)萎縮。另一渠道酒商也表達(dá)了相同的看法。他表示，近日普飛批發(fā)價(jià)下跌與茅臺(tái)近期在巽風(fēng)數(shù)字世界推出53度/375毫升貴州茅臺(tái)酒（巽風(fēng)）有一定關(guān)聯(lián)，導(dǎo)致普飛在市場(chǎng)端一天一個(gè)價(jià)，部分酒商目前在觀望。

3月28日，巽風(fēng)數(shù)字世界APP發(fā)布消息稱，即日起，APP中持有相關(guān)材料的用戶可按照相應(yīng)步驟，合成對(duì)應(yīng)材料并完成行權(quán)，可在線下門店完成375毫升貴州茅臺(tái)酒（巽風(fēng)）提貨。

4月8日，茅臺(tái)方面回應(yīng)媒體稱，巽風(fēng)酒計(jì)劃量占茅臺(tái)酒全年投放量比重小，不會(huì)對(duì)茅臺(tái)酒價(jià)格體系產(chǎn)生影響，目前茅臺(tái)酒動(dòng)銷情況良好。

即便如此，渠道對(duì)于普飛后市也略顯消極。前述酒商稱，這一輪下跌或許會(huì)跌至2500元/瓶以下，端午節(jié)回到2600元/瓶，國(guó)慶節(jié)2650元/瓶左右。

券商分析師方面則持不同看法。有券商分析師指出，茅臺(tái)在2022年和今年春節(jié)后批發(fā)價(jià)均有下跌，主要是外部需求原因，也有供給原因。100多元的跌幅相當(dāng)于5%，幅度并不大，在淡季屬于正常。目前茅臺(tái)的經(jīng)銷商流通渠道銷量占比已不高，普飛仍有較高渠道價(jià)差，公司有能力和方法來(lái)平衡量?jī)r(jià)關(guān)系，不必過(guò)分擔(dān)心。

“系短期獲利回吐”

今年，在進(jìn)入春節(jié)旺季后，市場(chǎng)對(duì)于白酒股的預(yù)期出現(xiàn)明顯反彈。可隨著2023年年度報(bào)告的陸續(xù)披露，清明節(jié)過(guò)后的首個(gè)交易日，市場(chǎng)態(tài)度開始出現(xiàn)分化。

4月8日，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者表示，白酒板塊下跌應(yīng)該是有一些事件性的原因，加上此前出現(xiàn)了一波較大的反彈，所以出現(xiàn)了獲利回吐。但4月8日的下跌對(duì)于白酒板塊中長(zhǎng)期走勢(shì)影響不大。從已經(jīng)披露業(yè)績(jī)的白酒企業(yè)來(lái)看，依舊呈現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力，而且白酒的品牌價(jià)值比較高，有望穿越經(jīng)濟(jì)周期。從長(zhǎng)期來(lái)看，白酒股的投資價(jià)值還是比較明顯，但會(huì)出現(xiàn)分化，業(yè)績(jī)優(yōu)良的龍頭酒企更具有投資價(jià)值。

近日，貴州茅臺(tái)發(fā)布的業(yè)績(jī)顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1505.6億元，同比增長(zhǎng)18%；利潤(rùn)總額首次突破千億元，達(dá)到1036.63億元，其中歸母凈利潤(rùn)747.34億元，同比增長(zhǎng)19%。擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利308.76元，合計(jì)擬分紅387.86億元。

德邦證券表示，以茅臺(tái)的行業(yè)地位及市場(chǎng)把控能力，在當(dāng)下的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，主動(dòng)或被動(dòng)降速的概率均較小，維持對(duì)公司年復(fù)合增速15%以上的判斷，維持“買入”評(píng)級(jí)。

有券商亦分析指出，白酒行業(yè)頭部集中、分化加劇的大趨勢(shì)不變，頭部企業(yè)需求仍有韌性，季報(bào)確定性高，持續(xù)提升的分紅率是估值修復(fù)的重要抓手。

封面圖片來(lái)源：資料來(lái)源：Wind、同花順、甬興證券研究所 楊靖制圖