今天的漲幅榜，幾乎被周期資源股給霸占了。

什么“銅博士”“左磷右鋰”“鈷姥姥”，就連“鋼鐵直男”也在眉飛色舞。雖然大盤在調整，但這些周期資源股卻全線上漲，達哥也是好久沒見這種場面了。

達哥看了一下市場上的解讀，主要有以下三點：一是市場交易經濟復蘇邏輯；二是黃金、銅連續大漲，帶來溢出效益；三是4月業績披露期，一些處于景氣周期底部尾聲或周期上行區間的周期品種受到市場關注。

雖然以上的解讀有一定的道理，但達哥覺得還是沒有抓住根本矛盾。

在達哥看來，這些周期資源股的上漲，背后反映的真正邏輯是庫存周期的拐點來臨。

2022-2023年，中美經濟均經歷了一次庫存周期下降，由此導致商品價格走勢偏弱、相關資源股也整體處于弱勢狀態。

近期，中美庫存周期均有拐頭上行的跡象，大家看了下圖就明白了。

一個典型的庫存周期，大約會經歷3-4年時間。上一輪美國庫存周期的低點，在2020年6月左右，距離當前差不多4年時間。

2024年1-2月，中國企業產成品庫存累計同比增加2.4%；1-2月企業庫存環比增速為4.1%，為近5年最高，說明企業出現實際意義上的補庫。

這些跡象表明，新一輪庫存周期的上行期即將開啟，而且還是全球共振的。

目前中美庫存周期，可能將迎來上升的初期。那么，在庫存周期上升初期這個階段，會發生什么呢？

在庫存上升階段初期，往往是因為市場需求向好，企業為了備貨，主動增加庫存。這個階段更專業的叫法，叫做主動補庫階段。

在這個階段，A股市場往往會有不錯的表現，當然，那些波動大的周期資源股往往表現更優。達哥統計發現，過去5輪庫存上升初期階段，上證指數平均上漲了31.32%，深證成指平均上漲了49.61%。

說完庫存周期，我們再回到市場上。今天，上證指數早上開盤后一度延續昨日的漲勢，可惜在3090點附近遇阻，在10點左右形成了一個明顯的背離之后，就開啟了之后的調整行情。

實際上，今天早上10點左右的頂背離，不僅有形態上的背離，還有成交量上的背離。今天開盤前15分鐘的成交量，和昨天相比是縮小的。

在一個上漲趨勢中，出現量的縮小，本身就應該引起我們的重視。這個話題，達哥昨天給大家專門強調過，因為這是衡量一個上升趨勢是否健康的重要指標之一。

隨后，形態上的頂背離進一步確認成立，意味著今天要攻克3090點的概率就很小了。只要各位朋友按照達哥的思路，在早上10點左右基本可以判斷出來。

不過，隨后的回落，受到3064點的支撐，這個點位達哥近期說了不少次。指數在回落到3064點的時候，在1分鐘K線圖上形成了雙重背離，這意味著今天很難跌破3064點，這方面最遲在14:44分就應該可以判斷出來。

這個雙重底背離的成立，也就意味著會形成一波反攻，同時會帶來一個超短線的操作機會。

1分鐘K線圖雙重底背離之后的走勢，成交量是不錯的，這是一個好現象，意味明天還有再次上攻3090點的機會。

目前，上證指數在3090點下方形成了一個中樞震蕩，震蕩區間是3064點~3078點。短線的關注重點就是，走勢對這個中樞震蕩的動作。只要能穩住3064點，短線風險是相對不大的，否則還有可能再次回落至3031點附近。

另一方面，3090點作為一個重要關口，肯定不會輕易被攻克。目前在3090點下方的盤整，有點類似于古代攻打城池時在城池外集結兵力。

板塊方面，達哥今天就不和各位說行業邏輯了，還是聊聊技術，主要還是為了加強昨天達哥給大家分享的趨勢健康程度判斷的知識點。

先來看下今天漲幅居前的小金屬板塊。

在3月15日至3月19日期間，小金屬板塊指數的成交量，較之前明顯放大，說明了什么？說明趨勢人氣是存在的。

雖然3月19日的高點形成了背離形態，但這種人氣還在的趨勢，就算背離，其正常的表現是調整至平臺支撐處，之后繼續反攻。

此外，3月19日之后的調整，成交量明顯縮小，說明是健康的調整。在調整之后，繼續原趨勢方向運行的概率就很大了。

這種調整，真正的買點在哪里？就在調整走勢出現衰竭和背離時。大家看下3月27日形成的低點，在15分鐘K線圖上是有明顯的背離的。

再看看今天跌幅居前的計算機應用板塊，其上升階段和調整階段的成交量狀態，就和小金屬板塊有明顯的不同。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝